本周外汇市场三件大事

　　  本周多家央行将公布利率决议，其中最为关键的将是美联储利率利率决议以及美联储主席鲍威尔的新闻发布会。地缘政治局势方面，中美本周将举行高级别会晤，这将受到投资者的高度关注，假如会晤传出较为乐观的信息，市场风险偏好情绪可能会升温。经济数据方面，美国将公布包括零售销售在内的重要经济数据。

  本周二美国“恐怖数据”驾到

  周二20:30，美国将公布2月零售销售数据。零售销售数据能直接反映消费情况，对经济有重要指引作用，因此受到投资者高度关注。

  媒体调查显示，美国2月零售销售月率料下降0.5%，上月为增长5.3%。

  调查并显示，美国2月核心零售销售月率料上升0.1%，上月为增长5.9%。

  美国零售销售数据素有“恐怖数据”之称，因其通常对金融市场有较大的影响，因此很可能对美元、黄金等资产走势产生影响。

  分析师指出，假如美国零售销售数据表现逊于预期，美元可能会遭受打击，金价有望反弹。

  除了零售销售之外，本周美国还将有一系列其它新的经济数据需要关注。周一将公布纽约联储制造业指数，周二将公布工业生产数据。美国周三将公布房屋开工和营建许可数据，周四将公布费城联储制造业指数和初请失业金人数。

  本周四美联储决议重磅来袭

  周四02:00，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布利率决议；02:30，美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会。

  近期美债收益率持续攀升引发市场不安，投资者担心美国经济过热。美联储似乎淡定看待收益率，本周联储将召开政策会议，投资人将从中揣度其最新看法。

  本周美联储决议五大看点

  看点①：美联储利率点阵图会如何描绘加息路径？

  彭博调查的经济学家当前认为，美联储2023年将出现两次幅度都是25个基点的加息，不过这样的预期变化很可能将不会出现在美联储最新的利率点阵图上。多数经济学家认为美联储点阵图中值料再度显示，利率在2023全年都将保持在接近零的水平。

  在去年12月份时，曾有一位美联储官员预计2022年将加息25个基点，有五位预计2023年将会加息。但绝大多数美联储官员均预计，美联储将在这两年维持利率在历史低位不变。

  彭博经济学家表示，“虽然经济预测将发生变化，但我们预计本周利率点阵图预期不会有太大差异。事实上，虽然一些点可能会在点阵图上走得更高，但我们预计委员会主流将不会承认退出时间表有任何改变。”

  法国农业信贷银行也认为，尽管预计FOMC将提高经济预期，但其仍将保持谨慎的通胀前景。此外，料美联储最新的点阵图将在很大程度上重申政策利率将在未来几年保持在目前的低水平的观点。

  瑞穗银行利率交易主管Peter Chatwell表示，如果本周的经济预测概要中，美联储在点阵图中预期2023年有一些加息，那么市场可能会预期加息时间提前至2022年上半年，并且预计5年期美债收益率的1年远期利率可能上行50个基点。不过他同时提醒，这并非他们的中性情况，而是对债市最坏的情况。

  看点②：美联储会如何评价债市大幅波动？

  随着经济成长预期的回升，过去一个月的美国国债收益率急剧上升已经引起了一些美联储官员的注意。

  对于美联储而言，眼下控制长期国债收益率的方法仍有很多，比如采取“扭曲操作”(OT)、实行收益率曲线控制政策(YCC)等等，如果美联储有意图压低长债收益率，还是很容易做到的。

  但从美联储官员在决议“禁声期”前的表态看，此次美联储贸然直接干预债市的可能性依然不大。

  虽然美债收益率上行已经引发了市场较大幅度的波动，但美联储多位官员均表示并不担心，甚至乐于看到升高。美联储主席鲍威尔亦曾表态称，“美债收益率上升是由经济预期驱动的”，变相表明并不担忧目前的状况。

  彭博调查认为，联邦公开市场委员会不太可能在本周的声明中强调金融状况收紧的风险。调查还显示，目前多数受访经济学家预期美联储短期内不会出现例如转向购买长期国债的变化。这些经济学家预计，美联储不太可能改变所购买美国国债和抵押支持证券的组合比例，或者对美债收益率设定一个数字目标，即实施收益率曲线控制。

  看点③：美联储是否会释放何时缩减购债信号？

  除了利率如何变动外，眼下市场投资者还密切关注于美联储是否会释放何时缩减购债的信号。事实上，有市场人士已开始把这次始于2月份的市场震荡喻为“缩减恐慌”2.0版本。

  美联储目前每月购买800亿美元的国债和400亿美元的住房抵押贷款支持证券(MBS)。自新冠疫情横扫全球以来，各国政府和央行提供的宽松政策已让2008年相形见绌。为应对新冠疫情引发的危机，美联储当时所采取的超级扩张性货币政策以及长期维持接近零的利率政策，直到目前都没能够完全退出。许多市场人士都担心，与2013年一样，对这种情况的预期可能会引发另一轮缩减恐慌。

  美联储主席鲍威尔近期曾表示，经济尚未接近会引发债券购买计划变动的必要进展，并且如果需要减码购债，他会提前相当长时间来给出暗示。投资者本周料也将聚焦于鲍威尔对此的最新表态。

  目前，彭博调查中略超过多数的经济学家认为，减码购债要到2022年才会发生。该委员会已承诺将继续当前的资产购买步伐，直到其就业和2%通胀目标“取得重大的进一步进展”为止。

  看点④：疫苗接种加速 美联储经济预测会否上调？

  自去年12月以来，美国国会已经实施了近3万亿美元的财政刺激计划，其中包括总统拜登上周四刚刚签署成为法律的1.9万亿美元纾困法案。这些再加上近期疫苗接种加速的进展，都在提振经济前景。这令许多业内人士认为，美联储12月份对今年年底经济增长4.2%和失业率5.0%的预测显得过于悲观，本周可能会出现修正。

  41位经济学家在3月5日至10日期间接受的彭博调查显示，他们预期FOMC本周将上调2021年经济成长预估并略微提高通胀预期。

  调查预计，美联储的最新经济预测可能显示2021年国内生产总值GDP将增长5.8%，高于其12月份预测的4.2%。通胀预测也料将比三个月前略高，年底失业率预计将下滑至5.0%，与12月预测相同。

  荷兰国际集团(ING)对年内GDP的预测与彭博调查中值相同，不过预计美联储对通胀的预测将与去年12月持平，对年底失业率的预测则将降至4.8%。

  看点⑤：放宽SLR政策延期究竟还有没有戏？

  严格来说，放宽银行补充杠杆率(SLR)政策是否延长的决定，并不需要美联储在利率决议上作出，美联储若决定延长期限，可以在3月末的到期日前任一时刻宣布，只需在官网上发布一则公告即可。然而，考虑到这一话题近来对市场尤其对美债走势的重要性，美联储主席鲍威尔很可能在会后的新闻发布会上被问及这一话题，不少投资者也期望其能给出具体信号。

  SLR是一种美联储针对商业银行的资本充足率指标，金融危机之后美联储修改了SLR相关的规定，对美国的大型银行额外杠杆施加限制，以防范银行系统风险。

  但去年4月由于受到疫情打击，美联储放松了针对大银行的杠杆规定，允许某些投资不被纳入一项关键杠杆率的计算中，包括美国国债或在美联储的存款。这项豁免将于本月底到期。到目前为止，美联储还没有透露是否可能延期。

  一些业内人士担心，如果这一豁免不延长，可能会促使大型银行抛售美国国债，并导致收益率进一步攀升。近来尤其是上周五美债遭遇抛售的背后，似乎就有这一因素的担忧情绪存在。

  本周四、周五中美将举行高层会晤

  3月18日至19日，美国国务卿布林肯(Antony blinken)和国家安全顾问沙利文(Jake Sullivan)将在阿拉斯加的安克雷奇与中国主管外事工作的政治局委员杨洁篪和中国国务委员兼外长王毅会晤。这将是拜登政府任期内两国间的首次面对面会晤。

  当地时间3月10日，美国国务院在其网站发表声明称，美国国务卿布林肯及国家安全顾问沙利文将于3月18日在美国阿拉斯加安克雷奇与中共中央政治局委员、中央外事工作委员会办公室主任杨洁篪及国务委员兼外交部长王毅举行会晤，并将与中方就一系列问题展开对话。

  根据中国外交部网站3月11日消息，外交部发言人赵立坚宣布：应美方邀请，中共中央政治局委员、中央外事工作委员会办公室主任杨洁篪、国务委员兼外长王毅将同美国国务卿布林肯、总统国家安全事务助理沙利文于3月18日至19日在安克雷奇举行中美高层战略对话。

  布林肯3月10日在国会众议院外交事务委员会的一场听证中表示，这场会晤将有机会以“坦率的”方式向北京阐述美方关切。他说：“我们打算，也将会提出很多议题。”他表示，会谈也将探索是否存在与北京合作的渠道。

  赵立坚在回应美国务卿布林肯有关表态时指出，应美方邀请，中美将于近期举行高层战略对话。中方对中美关系的立场是明确的。我们要求美方客观、理性看待中国和中美关系，摒弃冷战、零和思维，尊重中方的主权、安全和发展利益。停止干涉中国内政，按照两国元首通话精神，聚焦合作、管控分歧，推动中美关系重回健康稳定发展的正确轨道。

  美国国务院发言人普莱斯(Ned Price)3月11日对记者表示，这将是一次“困难的”对话。他说：“我们将坦率地解释北京的行动和行为是如何挑战安全、繁荣和价值观的，不仅是美国，还有我们的伙伴和盟友。”普莱斯表示：“就这种双边接触而言，我们希望北京方面表现出认真的态度，对自己经常表示的改变两国双边关系基调的愿望表现出认真态度。”

  白宫新闻秘书普萨基(Jen Psaki)称，美国官员将在会谈中谈到中国穆斯林维吾尔族的“种族灭绝”问题。普萨基说道：“美国的立场当然是，正在发生的是种族灭绝，我们将寻找机会与其他伙伴合作，对中国施加更多压力。这将是本周的讨论话题。”

  普莱斯表示，在与盟友磋商后，华盛顿在以强势地位接近中国的目标上取得了进展。为此目的，布林肯向代表众多伙伴和盟国的外交部长们发表了讲话。上个月，布林肯参加了欧盟外交事务理事会(European Union Foreign Affairs Council)会议，并将于下周对日本和韩国进行首次外交访问。

  普莱斯指出，拜登政府还重新参与了《巴黎气候协定》，寻求重申核心民主价值观，并试图整顿国内的秩序，包括加强供应链的早期步骤——所有这些步骤都旨在打击中国的自信。

  普莱斯说：“我们一直在为我们的盟友说话，并谴责中国对许多这些共同的、甚至普遍的价值观的侮辱，无论是在新疆，还是在香港，或在台湾，或在世界任何地方。”他说，这些问题很可能是阿拉斯加州会谈的主题。他补充说：“有很多分歧。我们肯定不会有所保留。”普莱斯说，与此同时，拜登政府认识到中美“多方面”关系中可能进行合作的领域，包括气候变化领域，条件是北京方面言行一致。

  当地时间3月12日，沙利文出席在白宫出席记者会时表示，不认为第一阶段的贸易协议会成为本周的主要话题。沙利文说，美国官员本周会见北京高级别外交官时，将对中国在香港的行动以及涉及技术的安全风险表示担忧。沙利文表示，美国官员还将处理上周五亚洲盟友提出的有关中国“胁迫澳大利亚”和“在中印边界激进行动”等问题。

  在前总统特朗普执政期间，美国和中国的关系降至几十年来的最低水平，两国互相祭出制裁措施并互相加征关税，驱逐记者，关闭领事馆。

  中美两国元首在2月11日农历新年前夕通了电话，通话时间长达两个多小时。尽管发出了“破冰”呼吁，但中国和美国仍处于激烈的地缘政治竞争之中，并在从香港和台湾、贸易战到新疆人权侵犯等问题上存在分歧。但双方都明白两国关系的重要性，美国国务卿布林肯称，中美关系“可能是世界上最重要的关系”。

  布林肯在2月早些时候与杨洁篪通电话时说，美国将捍卫新疆、西藏和香港的人权和民主价值观。布林肯还敦促中国谴责缅甸的军事政变，并重申华盛顿将与盟友合作，要求中国对威胁包括台湾海峡在内的印太地区稳定的行为负责。

  《华尔街日报》援引拜登政府官员的话说，美中高层会议的目标是就双方对各自国内政治的期望和计划，以及国际、地区和全球目标交换意见，话题将包括新冠疫情，气候变化，以及双方有分歧的香港台湾议题，以及中国对澳大利亚的经济打压等。

  复旦大学美国研究中心韦宗友教授认为，在拜登政府重新评估特朗普的对华政策之际，如此高水平的会晤可能有助于为中美两国关系设定基调和方向。韦宗友表示：“双方可能会就如何管理中美之间的竞争以及加强务实合作进行磋商和讨论。高级别会晤还将表明，两国领导人不希望双边关系继续沿着特朗普时代的对抗道路发展。”