碳酸锂期货及期权上市在即，市场各方积极备战！你想了解的，都在

　　编者按：继工业硅期货和期权成功上市后，广期所再次迎来新品种成员。近日，证监会同意广期所碳酸锂期货及期权注册。碳酸锂期货及期权上市后，广期所新能源金属期货品种板块将初步形成。碳酸锂的属性、用途、行业现状、期货和期权产品规则等基础知识备受市场关注。7月11—17日，推出“‘锂’你更近——广期所碳酸锂期货和期权”系列报道。 系列报道之一：我国碳酸锂产销保持稳步增长态势 我国是全球最大的碳酸锂生产国和消费国，2022年产量和表观消费量分别达到37.9万吨和50.5万吨，全球占比分别为63%和81%。以2022年均价48.24万元/吨计，我国碳酸锂消费市场规模约2436亿元。我国碳酸锂冶炼产能和水平在世界居于前列，产量保持平稳增长，消费量也处于快速增长期。在能源转型、“双碳”目标的助推下，我国新能源汽车将步入市场驱动的新发展期。未来，我国仍将是全球新能源产业消费增长的主动力。 我国生产量约占全球63% 锂资源在自然界中以多种形式存在，盐湖卤水、锂辉石和锂云母为锂资源的三大主要类型，已实现工业化开采冶炼，合计探明储量占全球总储量的九成以上。从全球来看，锂资源分布集中度较高，排名前五的国家合计占比达81%。其中，智利排名第一，占比36%；我国排名第四，占比8%。在我国，江西、四川、青海三省分别为锂云母、锂辉石、盐湖卤水的资源集中分布地。 碳酸锂是锂行业中具有重要地位的锂盐产品，由锂资源经初加工制取而得。据美国地质调查局2022年数据，全球锂资源储量共计2600万吨锂金属当量，折合约13025万吨碳酸锂当量（LCE）。随着生产工艺的不断变化，矿石提锂和盐湖提锂并列为碳酸锂的两大。当前，全球碳酸锂及其衍生产品产量约40%来自盐湖卤水提锂，约60%来自矿石提锂。 作为世界上最大的碳酸锂生产国，我国碳酸锂冶炼产能和水平在世界居前列，产量保持平稳增长。2022年全球碳酸锂产量为60.6万吨，同比增长47%，其中我国产量37.9万吨，占比63%。市场预计2025年全球碳酸锂产量可达101.4万吨，其中我国产量48.3万吨，占比48%。“随着全球锂电产业链话语权的争夺，各国纷纷出台相关法案，或对锂原料的进出口进行限制，对锂电产业的聚集度造成一定约束，加上全球锂矿资源呈现多点开花局面，未来碳酸锂产量的集中度降低也在意料之中。”SMM新能源事业部锂分析师徐颖认为，随着锂电产业发展，产业转移现象必然会发生。未来，伴随着锂资源的集中释放，规范化、绿色环保、可溯源的发展模式，或可成为促进我国碳酸锂生产增长的主要因素。 我国碳酸锂生产区域与企业分布相对集中，行业集中度较高。分省份看，我国碳酸锂生产区域高度集中于江西（40%）、四川（17%）和青海（18%）等原材料资源分布地。2022年三省碳酸锂产量合计达28.4万吨，占全国总产量的75%。山东、河北、江苏有少部分碳酸锂产量，但由于探明储量较小，未来潜力较低。新疆随着新建矿山2023年开始释放产能，有望成为我国碳酸锂新的供应地区。“新疆地区探明的锂矿资源相当丰富，本着就近原则建设碳酸锂冶炼厂，比较符合产业发展的规律。”徐颖表示，为了促进经济发展，新疆地区发布了较多的补贴政策，当地也在积极引进锂电产业链，加之投资建设的成本较低，经济效益较高，对资本入场投资有较大吸引力。 分企业看，国内碳酸锂生产企业有50—60家，2022年全国产量居前十位的企业碳酸锂产量合计为19.9万吨，约占总产量的53%，生产格局较为集中。其中，产量最大的企业志存锂业2022年产量为3.3万吨，占比9%。行业尚无绝对垄断龙头出现。 我国消费量约占全球81% 碳酸锂作为动力电池主要原材料，需求大幅提升，消费量处于快速增长期。2022年我国碳酸锂消费量50.5万吨，相比2016年增长405%；消费量约占全球的81%，在全球占据主导地位。 “我国电动车市场占全球近60%的市场份额，即使海外使用的电动车和电池，也有部分来自我国，因此我国是锂盐主要消费国。”中信期货分析师杨飞表示，目前海外主要使用三元电池，目前三元电池多使用氢氧化锂来生产正极，而国内是磷酸铁锂电池占绝大多数市场，但磷酸铁锂只需要使用碳酸锂即可，因此全球碳酸锂消费主要集中在我国。据其介绍，我国具有全球最完善的锂电池产业链，超过90%的磷酸铁锂正极、锰酸锂正极、钴酸锂正极、电解液以及超过50%的三元正极产自我国。 分省份来看，碳酸锂消费区域与生产区域重合度较低。其中，江苏、湖南、福建、广东、湖北是碳酸锂消费量排名前五的省份，2022年合计消费量20.8万吨，约占碳酸锂总消费量的41%，排名第一的江苏占比10%。“这是资源强省和工业强省之间的矛盾。”杨飞表示，我国锂资源分布主要集中在四川、江西、青海等地，因此国内锂资源企业分布也相对集中在这些地区，加之锂矿运输成本大，直接在当地提炼更具经济性。但是，碳酸锂的下游是技术含量更高的正极电池等领域，需要建设在工业更发达、基础配套更完善、离消费者更近的东部地区，从而形成了目前的地域区别。 分企业看，碳酸锂下游企业消费集中度较低，格局较为分散，其中磷酸铁锂材料企业总数为20—30家，中低镍三元材料企业为30—40家，具有较强的长尾效应。 贸易流向较为分散 从贸易方式来看，目前碳酸锂的贸易市场存在松散型、长单型、灵活型贸易几种形式，前两种属于上下游企业的直销，占整体贸易量的90%（松散型约占75%，长单型约占15%），由贸易商主导的灵活型贸易约占10%。 从贸易流向来看，我国碳酸锂贸易流向较为分散、分布范围较广，基本实现了全国销售、全国运输。据杨飞介绍，我国碳酸锂的贸易流向分为从生产省份到消费省份和从进口省份到消费省份两种。前者一般是从我国碳酸锂主产地江西、四川和青海流出，流向湖南、湖北、江苏、福建、广东、上海等地。后者由我国碳酸锂进口集中地上海、江苏和福建流出，直接流向上海、福建、广东等地。据了解，碳酸锂消费省份分布广泛，包含江苏、湖南、福建、广东、湖北、四川、贵州等19省。 期货日报在中获悉，目前，碳酸锂运输成本相较其价格偏低，地区因素已不作为企业销售和采购的主要考虑因素。此外，因碳酸锂主要采用公路运输，为缩短运输距离，主要由西部运往中部、中部运往东部以及相邻省份运输。 值得关注的是，虽然我国是碳酸锂生产大国，但我国碳酸锂进出口贸易以进口为主，出口量较低。数据显示，2022年我国碳酸锂进口量13.6万吨，出口量1万吨，全年净进口12.6万吨。 “随着我国新能源汽车产业快速发展，国内碳酸锂市场持续供不应求，国产碳酸锂主要用来满足国内需求。此外，海外汽车OEM厂商多在原材料产地建设锂盐冶炼厂，对我国碳酸锂需求在逐渐减少。”江西某碳酸锂生产商负责人告诉，随着国内新能源汽车市场迅速发展，动力电池出货量激增，带动了旺盛的碳酸锂消费需求，使得我国虽为碳酸锂生产大国，但国内产能目前仍无法满足下游需求，需以进口补足供需缺口。此外，我国在碳酸锂进口税政策上给予诸多优惠，以降低碳酸锂进口成本，保障新能源汽车产业的上游原材料供应，促进新能源汽车产业平稳发展。 上述负责人认为，未来随着我国新能源汽车行业持续发展，且海外盐湖企业将我国作为碳酸锂重点销售市场，预计我国碳酸锂进口量保持增长趋势。 从进口结构来看，智利和阿根廷拥有丰富的盐湖资源和碳酸锂产能，是我国碳酸锂主要进口国，2022年两国共占我国碳酸锂进口总量的98%。其中，智利占据我国碳酸锂进口的主导地位，但随着阿根廷碳酸锂产能的不断释放，未来占比将有所提升。此外，澳大利亚虽有大量锂辉石资源，但缺乏碳酸锂产能，因此我国仅从澳大利亚进口锂辉石。 系列报道之二：碳酸锂期货合约设计贴近现货特点 7月11日，广期所发布碳酸锂期货和期权合约及相关业务细则，明确了可交割商品、指定交割仓（厂）库等。 实物交割是联系商品期货市场和现货市场的重要纽带，交割顺畅是期现价格回归的重要保障。业内人士表示，碳酸锂期货合约规则设计科学合理，包括交割在内的各项制度设计非常贴近现货实际，能有效降低产业企业的交割成本和防范交割风险，为期货市场有效发挥服务实体经济的功能提供重要的制度保证。 从合约规格来看，碳酸锂期货合约的交易单位为每手1吨，最小变动价位50元/吨，涨跌停板幅度±4%。从交割设计来看，交割品设计以电池级碳酸锂为基准交割品，工业级碳酸锂作为替代交割品，交割单位为1吨/手。 对此，广期所有关负责人对期货日报表示，碳酸锂期货在设计过程中，既借鉴了已上市品种的成功经验，也充分考虑了品种特性，着力风险防范，重视市场发展。一方面，制定了符合碳酸锂市场特征的涨跌停板、保证金、限仓制度等风险控制措施；另一方面，制定了满足产业现状和发展趋势，符合现货贸易习惯和产品特性的碳酸锂期货实物交割制度。碳酸锂期货交割方式沿用已上市商品期货的成熟方式，选择“期转现+滚动交割+一次性交割”方式、“仓库+厂库”交割模式。 国泰君安期货研究所高级研究员邵婉嫕认为，广期所碳酸锂期货合约交易单位为1吨/手，符合碳酸锂现货市场的贸易习惯，更有利于管理价格波动风险和服务实体经济。她表示，现货市场中，碳酸锂价格报价调整通常为1000元/吨或500元/吨，50元/吨的最小变动价格较现货调价相对更高频，一来能够满足期货交易市场价格变化的需求，提高价格发现效率；二来也不会过度分散交易价格的集中度。从期货市场来看，最小变动价位将影响做市商和量化投资者的参与意愿。50元/吨的最小变动价位充分满足了现货市场和期货市场的实际需求。 在交割品上，碳酸锂期货基准交割品为市场份额更大的电池级碳酸锂，替代交割品为工业级碳酸锂。“以电池级碳酸锂作为基准交割品，一方面反映了当前市场碳酸锂应用的现状，另一方面也体现出企业生产技术不断进步的导向性。从应用现状上看，碳酸锂主要用于制备电池的正极材料和电解液，电池级碳酸锂是市场消费的主要形式，2022年我国电池级和工业级碳酸锂的产量分别为19.9万吨和18万吨。从技术进步的角度上看，电池级碳酸锂附加值更高、品质更好，是企业生产的目标，随着技术和设备的不断进步，电池级碳酸锂的占比将会逐渐提升。”有行业人士表示，以工业级碳酸锂作为替代交割品，可以充分发挥市场安全阀的作用，工业级碳酸锂可以通过再提纯加工转变成电池级碳酸锂，下游企业也会采购工业级碳酸锂委托企业再加工为电池级碳酸锂，在现货实际中工业级碳酸锂也作为电池级碳酸锂的替代品采购使用。 在交割质量标准方面，电池级碳酸锂在行业标准的基础上，对产品的烧失量、磁性物质和微量元素等指标做了调整。邵婉嫕认为，交割品级较2013年有色金属行业标准的基础上收紧磁性物质含量，新增烧失量、硼、氟等指标约束，并放宽钾、钙、氯含量要求，一是符合多元化锂资源供应结构，保障交割货源的充足，二是结合下游实际采购标准，遵循下游企业的中长期需求变化方向。 在升贴水方面，工业级碳酸锂替代交割的贴水设计为25000元/吨。对此，高志华解释说，升贴水需要充分考虑工业级碳酸锂加工为电池级碳酸锂的成本和损耗，在确保基准交割品地位的同时兼顾替代交割品进入交割的可能性，保障交割资源的稳定性。根据过往的经验，25000元/吨的升贴水在86.4%的时间内都高于电池级碳酸锂和工业级碳酸锂之间的现货价差，可以较好地保证期货价格不在基准品和替代品间漂移。 在交割区域上，碳酸锂期货交割点分布在主产销区，包括四川、江西、青海3个省，其中四川为基准交割地，四川不设升贴水，青海贴水1000元/吨；主销区包括湖南、江苏、福建、广东、湖北和上海6省（市），不设升贴水。对此，邵婉嫕表示，江西具有锂云母资源禀赋、青海拥有盐湖资源优势、四川地区以外购锂精矿为主且锂盐产品半数于省内消化，2022年三省产能分别占45%、20%和19%。江西作为我国碳酸锂的核心主产区，成为期货的定价基准交割地。江苏、湖南、福建、广东、湖北是碳酸锂的主销区，即国内正极材料的聚集地；上海是我国碳酸锂进口的主要枢纽之一，也成为碳酸锂期货的交割地。广发期货发展研究中心有色金属分析师林嘉旎表示，三个主产区的产量占国内碳酸锂总产量的75%，全部交割区域产量占国内总产量的88%，五个主销地占国内总消费量的41%，全部交割区域消费量占国内总消费量的51%，并且非交割区域的交割资源也都是临近省份，这样的设计就保障了碳酸锂期货有丰富的现货资源可供交割。“碳酸锂之所以没有在主要消费地之间设置升贴水，主要是因为碳酸锂属于局部生产全国消费的产品，每个产区的产品没有完全固定的辐射范围，并且碳酸锂的运费相较于其价格中枢占比很低，因此在现货报价中无论是送货制还是提货制都没有单独核算运费。考虑到青海地区较为偏远，相较于其他两个产区的运输成本明显偏高，因此贴水1000元/吨。”林嘉旎说。 碳酸锂期权合约与期货合约将同步上市。碳酸锂期权合约的交易单位为1手（1吨）碳酸锂期货合约，最小变动价位10元/吨，行权价格覆盖标的碳酸锂期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。据介绍，碳酸锂期权合约采用分段行权价格间距，当行权价格位于100000元/吨或以下区间时，行权价格间距为1000元/吨；当行权价格位于100000元/吨至300000元/吨时，行权价格间距为2000元/吨；当行权价格大于300000元/吨时，行权价格间距为5000元/吨。行权方式为美式，即买方可以在到期日之前任一交易日的交易时间以及到期日15：30之前提出行权申请。 “碳酸锂期权合约采用分段行权价格间距的主要原因在于碳酸锂现货价格的运行区间较大，按照历史情况，电池级碳酸锂现货均价最低值在2.25万元/吨，最高值在56.7万元/吨。并且在不同行权价格区间内，综合考虑价格波动幅度以及期权活跃度设计分段行权价格间距，以满足投资者的套保、避险需求。”邵婉嫕表示。 系列报道之三：碳酸锂企业急需避险工具 作为矿产资源产品，碳酸锂和其他大宗商品一样，受资源端的投资开发周期、下游产业的生态发展以及宏观环境的更迭变化等综合因素影响，形成特有的周期规律。 近年来，新能源汽车的快速发展促使整个产业链供求关系处于快速变化阶段，带动碳酸锂价格大幅波动。尤其是2021年以来国内新能源汽车市场的爆发，碳酸锂价格快速上涨，波动明显加剧。 碳酸锂周期性明显 “周期的本质是供需的错配，这也是资源型行业永恒的博弈。”东证期货有色金属分析师陈祎萱告诉期货日报，预期需求爆发叠加供给不足就会进入资源型行业的上行周期，而预期需求疲软叠加供给过剩即是下行周期的开端。 从供给方面来看，最上游资源端所处的产能周期决定了未来数年的供给上限，产能周期则主要由利润周期驱动。“产能的扩张或收缩周期会持续3—5年，在长周期内部，诸如新产能的投产及爬坡节奏、品位波动、外生扰动等因素，都会给资源端产量带来短期波动。”陈祎萱表示，锂盐供应量不仅会受到上游原料端供应波动的影响，冶炼环节的利润水平也会影响企业的生产积极性，同时计划内或预期外的检修也会带来短期的供应扰动。如2018—2020年的锂价熊市使得部分高成本矿山暂时退出供应，而随着2021年以来锂价急速上行、矿企利润显著增厚，新一轮全球锂资源产能扩张周期随之开启。 从需求端来看，陈祎萱认为，重点在于以动力电池和储能电池为代表的新能源消费领域，当前此类需求依然处于高速增长期，新能源行业增速远高于经济整体增速。这部分需求的影响因素主要可概括为各国新能源相关政策、锂离子电池技术的发展以及钠离子等替代技术的成熟度。如2019—2020年受新能源汽车补贴退坡及油车标准切换的影响，我国新能源汽车销量由增长转为停滞，碳酸锂供过于求，大量碳酸锂生产企业停产或减产，碳酸锂产能利用率仅为44%，导致2019—2021年新增产能较少。 供需的相对强弱，最终会在库存的变化中得以体现。陈祎萱表示，供需依然是碳酸锂基本面分析的核心，反映供求关系最直观的一个指标就是库存变化。因此，在产业周期的研究中，库存周期分析是一个非常重要的信号。 供需格局决定价格走势 历史数据显示，碳酸锂的价格走势主要由整体供需格局决定。就供应端而言，锂辉石、锂云母及卤水等原料供给是否充足是碳酸锂供给的主要影响因素，其变化将直接影响碳酸锂的生产。如2021年锂辉石新增产能较低，导致碳酸锂供应增速无法匹配需求增速，价格大幅上涨。不过，现阶段我国仍需依赖进口满足碳酸锂部分需求，碳酸锂进口量的变化会影响碳酸锂供给。 碳酸锂价格经常受需求端的国家政策驱动。近年来，国家为了促进节能减排、推动绿色经济，出台新政策支持汽车产业的电动化转型，激励新能源汽车市场发展。过去支持政策以补贴为代表，近几年主要政策有“双积分”和“绿牌”政策。目前我国新能源汽车产业已进入市场驱动的新阶段，补贴对新能源汽车消费的促进作用正逐步消退，个人出于市场动机的购车比例已上升至接近75%。 库存变化尤为重要。碳酸锂的库存既包括锂盐（碳酸锂及氢氧化锂）的库存，还包括上游的锂矿库存以及下游的正极材料、电池、整车库存等形式存在的库存。此外，产业链各环节的渠道库存也同样值得关注。“当前锂是一个全球产销体量小但产业链条长的金属，各环节的库存周期都可能会对碳酸锂的短期平衡构成显著影响。”陈祎萱解释说。 “当前影响碳酸锂的因素越来越多，除了供需关系外，还可能受到采购博弈、市场情绪等影响。”广发期货有色金属分析师林嘉旎告诉，国内碳酸锂企业新建产能投产、产能利用率（如检修、限电限产影响等）都会对碳酸锂的价格造成影响。当产能集中释放时，碳酸锂市场供给大幅增长，足以满足下游需求，碳酸锂价格倾向于下跌。 价格波动给企业经营带来困扰 碳酸锂价格大起大落，给企业经营带来不少困扰，尤其是上游锂矿与冶炼企业。 赣锋锂业是一家拥有完整产业链的上市公司，业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及废旧电池综合回收利用等价值链的各重要环节。赣锋锂业董事长李良彬向期货日报表示：“赣锋锂业以锂产品作为核心产品，碳酸锂的价格波动会直接影响企业的营业收入，同时也会间接影响产品原材料的价格，使企业运营成本产生相应的变化。” 据他介绍，碳酸锂价格波动较大时，会使企业营业收入有较大波动。尤其当价格大幅下跌时，一些缺乏风险应对能力的小型锂盐企业可能会出现亏损情况，面临关停乃至破产。 梳理A股锂矿锂盐板块17家上市公司2023年一季报发现，归母净利润同比下降的多达11家，占比超过六成，其中盛新锂能、江特电机、西藏矿业、融捷股份、西藏珠峰等5家企业降幅超过50%。 经过“过山车”行情，当前碳酸锂价格回到30万元/吨左右。“今年3月开始的这波价格起伏，给产业链上下游企业的生产经营都带来了很大的不确定性，企业受到不同程度的影响。”赣州源汇通锂业公司董事长范丹告诉。 李良彬表示，若维持在当前价格下，矿产、核心材料、电池厂、车厂整个产业链均能保持一定利润。对中游碳酸锂生产商而言，此时需要进一步控制成本及库存，并通过提升产品质量的方式，保持企业竞争力。 对于产业企业而言，碳酸锂期货、期权上市具有重要意义。“对于产业链来说，过去碳酸锂价格大幅上涨导致产业生态遭受冲击，上市碳酸锂期货、期权后，上下游企业可以通过风险对冲、套期保值、库存管理等方式平抑现货价格的波动。”广期所相关负责人表示，碳酸锂将与已上市的镍、铝、铜等形成更为完整的锂电产业原料体系，为电池企业提供完整的原料采购风险管理工具，有利于服务实体经济、平衡产业生态链。 系列报道之四：碳酸锂期货助力锂产业高质量发展 我国在“十四五”规划和2035年远景目标中明确提出，要加快新能源汽车关键核心技术创新应用，增强要素保障能力，加快新型储能技术规模化应用，建立重要资源的风险预警系统。碳酸锂作为锂电产业的核心原料，在新能源汽车和储能等领域应用广泛，被纳入国家战略性重点产品。在我国绿色低碳能源转型的背景下，新能源汽车和储能产业链发展迅速，带动上游锂资源需求快速释放，市场供需格局多变令碳酸锂价格波动加剧。多位受访人士均对期货日报表示，产业企业希望借助碳酸锂期货发现价格、管理风险，保障锂电产业高质量发展。 有利于完善价格形成机制 我国作为锂资源大国，新能源发展前景明晰，锂行业发展的战略意义进一步凸显。 中国有色金属工业协会锂业分会分析认为，随着新能源汽车渗透率的逐步提高，国内新能源汽车已由政策驱动转向消费驱动，在国家推进“双碳”目标的大背景下，新能源汽车、动力电池、大型储能设施等产业建设仍会是未来发展的主赛道，这些产业对锂盐的需求不断增长。 据统计，目前国内上市的锂电产业链企业超过90家，总市值约6万亿元，是国内经济的重要支柱，稳定产业生态对于稳定国内经济具有重要作用。 不过，目前锂电产业企业面临较大的价格波动风险，给产业长期生态平衡带来一定挑战。从2020年11月开始，国内新能源汽车销量占汽车总销量的比重迅速提升，但澳洲矿山在经历前几年的停产、破产后，供给增量存在明显瓶颈，全球碳酸锂供不应求，碳酸锂价格从低点的4万元/吨涨至50万元/吨。而2023年年初，由于新能源汽车消费有所下滑，下游正极材料企业和电池企业清理和使用前期高价采购库存，造成碳酸锂供给宽松，价格快速下行，现货贸易违约现象增多。 “在大幅波动的市场状态下，产业链整体失衡，行业生态健康受损。”业内人士分析认为，面对价格的大幅上涨，下游正极材料企业由于缺乏期货套保工具，面临较大的风险敞口，生产利润受到挤压，并将原料成本上行的压力层层传导至新能源汽车终端，不少电动车生产企业提价，影响了新能源产业发展，而上游需要进口锂辉石生产的碳酸锂企业被迫提价，无序进口矿石资源，导致进口锂辉石价格屡创新高，压缩了企业的利润空间。 另外，我国作为碳酸锂产销大国，在国际贸易中的定价权不强，和我国的锂资源贸易地位不匹配。在此背景下，我国更需要将锂资源的安全性置于重要位置，提高碳酸锂的国际定价权。 “在国际贸易中主要采用长协模式，企业根据自定义的计算公式并参考现货报价浮动调整，但2020年年底以来随着碳酸锂价格的上涨，国际贸易中价格调整的频率增加，长协占比明显降低，较多长协的时间跨度已经从年度变为月度，甚至更短。”国内某碳酸锂生产厂家负责人告诉期货日报，目前碳酸锂国际市场的定价体系相对分散，碳酸锂的价格形成机制有待进一步完善。 “国内市场则采取松散贸易和灵活贸易并存的模式。松散贸易确定合作关系而不确定价格、数量，每次、每周或者每月协商，定价效率难以满足市场快速发展的现状。”上述碳酸锂生产厂家负责人表示，当需求端出现明显波动时，市场报价快速上涨或下跌，导致国内碳酸锂价格分散、混乱，难以形成对国际碳酸锂定价权影响的合力。 据其介绍，在没有权威价格的情况下，多数企业只能退而求其次，以市场资讯机构价格作为交易报价的辅助参考，但机构报价由于价格采集的滞后性，往往在数据准确性、集中性和时效性方面存在缺失，产业企业也只能被动接受。“产业亟须碳酸锂期货来提供权威透明的价格参考。”该负责人强调。 将成为现货定价的“锚” 期货价格具有透明性、连续性、公允性、权威性等特点，碳酸锂期货将成为现货定价的“锚”，填补产业缺少风险管理工具的空白。 “碳酸锂期货上市后，能引入更广泛的参与者类型，更准确地反映市场对于未来的预期，形成权威、统一、连续、透明的期货价格，提高价格发现的效率。”弘则弥道有色分析师李灵表示，广期所推出碳酸锂期货及期权，能够使行业拥有更权威的价格发现手段，提升碳酸锂市场价格透明度，为企业开展贸易活动与现货交易提供价格参考，“期货价格+升贴水”甚至可能成为现货定价模式。 赣锋锂业相关负责人认为，碳酸锂期货在广期所上市必将成为锂行业发展的里程碑事件。“碳酸锂期货对我们锂企业具有积极的价格引导作用，只要合理运用期货工具，就可以达到降低经营风险、提升经济效益的目标。”该负责人告诉期货日报，碳酸锂期货上市能够有效吸引国内企业及资本参与，消化市场信息，平抑价格波动，为市场提供公允的价格指数。同时，也能够引导更多资本进入行业，形成更多元化的贸易方案，还可以为锂资源开发项目提供一定保障，间接推动全球锂资源项目的开发与建设进度。同时，希望能够维持市场稳定、平滑风险，使产业链上下游都能通过该受益，让新能源行业可以获得更高的发展速度。 “我们参与期货交易的首要目标是风险管理，降低经营风险。我们将时刻关注广期所碳酸锂期货动态，积极参与到碳酸锂期货市场建设之中。”上述赣锋锂业负责人强调，因为锂资源全球分布的原因，公司希望未来能吸引更多海外巨头企业加入我国期货市场，进一步放大期货市场影响力。 在当前锂产业链全球化扩张的背景下，碳酸锂期货上市有望推动我国逐步成为锂资源国际定价中心。 “碳酸锂期货上市后，能够为实体企业提供主动管理风险的工具，锁定国内外锂矿资源投资、整合的成本和收益。”广州期货碳酸锂研究员汤树彬表示，上市碳酸锂期货，不仅能够提升我国碳酸锂行业的国际定价权，为全球市场提供碳酸锂市场的价格“锚”，而且有望推动产业企业在国际贸易中使用以人民币计价的碳酸锂期货作为定价基准。此外，还可以引入境外交易者参与国内碳酸锂市场，激活国内产业链的国际化。吸引国际资源与我国产业资源合作，增强国际市场对于我国锂产业链的需求度和依赖度，可以将经济总量、国内需求和生产能力等优势因素转化为我国的国际影响力，进而强化我国在国际锂盐市场上的定价权。 系列报道之五：碳酸锂期货上市在即，市场各方积极备战 为了迎接广期所碳酸锂期货及期权上市，市场各方一直在积极备战。 交易所在充分调研产业上下游、深入研究现货市场的基础上设计期货合约，力求贴近产业需求和贸易习惯，适应期货市场规律，在防控风险的同时提高合约规则的实用性和可操作性，保障市场功能发挥，目前已经做好碳酸锂期货上市准备。 7月14日，广期所公告称，碳酸锂期货合约自2023年7月21日起上市交易，碳酸锂期权合约自2023年7月24日起上市交易。 企业积极学习期货相关知识 碳酸锂产业链由上游矿产资源开采，中游锂盐冶炼，下游电池材料、制药、玻璃陶瓷、化工等领域构成。在上游，企业从盐湖和硬岩等锂矿获取含锂资源；在中游，冶炼厂处理锂辉石和锂云母等矿物精矿获取碳酸锂；在下游，碳酸锂主要用于锂电池正极材料，包括磷酸铁锂或中低镍三元正极材料。 “碳酸锂价格上涨时，不仅会增加采购成本，还可能出现上游厂商惜售、我们买不到货的情况。价格下跌时，我们不仅要承受库存下跌的损失，还可能面临下游毁约的风险。”一家头部正极厂商负责人认为，碳酸锂期货是现货市场的延伸，碳酸锂期货的上市有利于避免企业在价格急剧波动时对生产计划和利润预测上过度偏离。他表示，公司内部也在积极参与广期所组织的“新能源·新未来系列培训”，积极学习碳酸锂期货相关知识并搭建期货部门，在碳酸锂期货上市后，公司将主要做套期保值业务。 对碳酸锂期货上市一事，上下游上市公司积极性较高。今年以来，已有多家企业发布拟开展碳酸锂期货套期保值业务、申请广期所碳酸锂指定交割厂库等公告。 4月17日，赣锋锂业公告称，同意公司向广期所申请碳酸锂指定交割厂库的资质，授权公司管理层提交申请材料，并办理其他相关事宜。赣锋锂业称，此次申请广期所碳酸锂指定交割厂库有利于进一步扩大公司在业内的知名度和影响力，提高公司的规范管理水平；同时有利于公司将现货市场、期货市场、交割厂库三者有机结合，进一步增强公司的抗风险能力和市场竞争力，提高公司的盈利水平。 碳酸锂期货上市后，公司是否会参与套期保值业务？赣锋锂业相关负责人近期在接受期货日报时表示，目前，公司正在内部进行碳酸锂期货交易相关的探讨与培训，并专门成立了碳酸锂期货小组，就相关事务进行评估。“我们参与期货交易的首要目标是风险管理，降低经营风险，将时刻关注广期所碳酸锂期货动态，积极参与碳酸锂期货市场建设之中。” 永兴材料5月26日公告称，拟开展碳酸锂期货套期保值业务，保证金金额不超过1亿元。永兴材料表示，鉴于公司全资子公司江西永兴特钢新能源科技有限公司的主要产品碳酸锂的价格受市场价格波动影响明显，为降低该产品价格波动给公司带来的经营风险，保持公司经营业绩持续、稳定，公司拟利用期货工具的避险保值功能，根据生产经营计划，择机开展期货套期保值业务，有效降低市场价格波动风险，保障主营业务稳步发展。 此外，永兴材料还公告称，董事会同意公司全资子公司江西永兴特钢新能源科技有限公司向广期所申请碳酸锂指定交割厂库的资质，并授权经营管理层及其授权人士办理本次申请相关事项。 交割仓库深化专业服务 7月14日，广期所公布了碳酸锂期货指定交割仓库和指定交割厂库名单。其中，中储发展、中国物流、建发物流等8家公司成为碳酸锂期货指定交割仓库，志存锂业、江西九岭锂业等5家公司成为碳酸锂期货指定交割厂库。 “碳酸锂期货为新上市品种，建发物流组建了专业的业务研究团队，深入调研产业客户需求，匹配优质仓储资源，成为广期所首批指定交割库。”建发物流期货物流部总经理涂全东告诉，为迎接碳酸锂期货上市，公司专门组建了专业的业务及产品研究团队，通过参加各类行业会议及深入产业链上下游企业，调研市场及客户需求；并有针对性地组织了多场专业培训，并邀请行业专家为交割库管理团队授课，深入研究学习交易所各项规则制度，与交易所保持密切互动。 据涂全东介绍，针对新上市的碳酸锂期货，建发物流针对产品特性做了大量的交割仓储服务准备工作，从库区库位到标识标牌，再到检验设备，还有业务流程制订以及各项培训等，确保全力保障注册和交割工作顺利开展。此外，建发物流自主研发升级了仓储管理系统，能够高效、准确地处理多样化的客户需求。同时，公司还搭建了覆盖所有交割仓库的智慧物流管理，对现场作业情况进行实时监控。针对碳酸锂货值高的特性，强化风险管控。建发物流已建立全面的规章制度、高效的应急预案及风险管理体系，持续识别、监测和管理交割库业务风险，对业务流程、重点风险环节进行梳理，制定了具有针对性的业务风险管理举措，不断提升团队的管理意识、风险意识和专业服务能力。 “碳酸锂期货上市后，我们将严格按照交易所的各项管理规定，做好交割保障服务。”涂全东表示，在实践过程中，建发物流将与各方保持良好沟通，不仅会将掌握的市场动态及需求及时向交易所反馈建议，而且会深入产业一线调研客户需求，协助交易所促进产业客户更好地利用期货工具。 期货公司深入调研市场需求 为了帮助实体企业用好期货工具，充分发挥期货市场套期保值的功能，部分期货公司正积极努力地参与到产业链企业服务中。 据了解，不少期货公司在信息技术系统建设、后台服务、投研和投教等方面都进行了充分的准备。在后台服务方面，期货公司开户、客服、交易、风控、结算等部门都已经多次参加了广期所业务的培训和学习，并参与了仿真测试工作，熟悉了广期所碳酸锂期货品种的业务流程；在投研方面，有的公司已配置碳酸锂品种分析师，深入研究相关产业，并对一些龙头企业进行实地调研，了解客户需求及痛点，为产业客户提供有价值的投研咨询服务。 “碳酸锂期货上市后，对新能源市场稳定发展将产生深远影响。”广发期货董事长罗满生告诉，公司从多方位参与交易所品种筹备工作，如发展研究中心全程参与了碳酸锂品种的调研与设计，结算部透过模拟交割、模拟交易协助新品种交易系统的完善等。 “在品种上市前的多维度工作建设下，公司将通过更高效、更体系化的组织为碳酸锂产业链提供最完善的服务。”罗满生表示，目前公司总部与全国分支网点也对碳酸锂相关的上中下游企业进行期货与碳酸锂产业链知识的普及与推广，并特别针对四川、青海、西藏及江西等重要产区制订计划。此外，还成立了广发期货碳酸锂工作小组，对碳酸锂工作进行全面的指导与监督，协同广发证券资源，深度与广发证券投行结合，对产业链客户进行宏观政策的解读和套保培训。 据罗满生介绍，在碳酸锂期货上市后，公司发展研究中心将协助相关企业进行期货、期权的应用，辅助企业掌握行业周期与价格趋势，对其生产、贸易、销售等线条进行更好的规划，并通过参与衍生品市场全面服务实体经济高质量发展。同时，公司将对产业的财务相关部门与期现相关人员进行衍生品会计制度培训与期现组织架构解说，并以具有衍生品操作经验的优秀企业案例作为模板，缩短企业进行碳酸锂品种操作的准备期，加速实体产业参与衍生品市场的进程，为衍生品赋能，加速实现我国碳达峰目标。 “2022年，公司设置了广期所新品种筹备组，在碳酸锂方面的研究重心主要放在主产地、国内新能源市场的发展等方面。”中泰期货研究所副所长娄载亮表示，公司将时刻关注政策、市场变化，与交易所保持密切联系。同时，将秉承“走出去”的理念与产业客户保持沟通，了解客户的实际诉求。在品种上市前配合交易所做好市场推介，提前布局做好客户培育。 娄载亮认为，期货公司可以从两方面服务碳酸锂产业链企业，提高客户应用期货及衍生工具助力生产经营的能力：一是做到研究与实际应用相结合，加强自身的专业度和业务敏锐度。二是加强路演、宣讲等活动，提高企业参与期货市场进行风险管理的积极性，锚定客户痛点，满足产业链上下游生产、经营、销售的需求，为客户提供全方位、有针对性的服务，进而发挥期货市场服务实体经济的职能。