今日外汇市场分析

　　亚盘市场行情

 

　　 人民币走高，得益于中国人民银行另一次强有力的中间利率调整（比美元/人民币的预期低500多点）。人民币还发现了中国大型国有银行的出价，这些银行正积极干预，通过出售美元/人民币和美元/CNH来支持人民币。澳元和新西兰元等中国代理外汇也上涨，但涨幅远不及人民币。截止目前，美元报价101.340。

　　
外汇市场基本面综述

美国7月Markit制造业PMl初值录得49，为3个月以来高位。美国7月Markit服务业PMI初值录得52.4，为5个月以来新低;美国7月Markit综合PMl初值录得52，为5个月以来低位。

欧元区7月制造业PMl初值录得42.7，续刷2020年6月以来新低，不及市场预期的43.5;7月服务业PMl初值录得51.1，为6个月以来新低;7月综合PMI初值录得48.9，为8个月以来新低。

英国7月服务业PMI录得51.5，为2023年1月以来新低。英国7月制造业PMI录得45，为纪录低位。

交易员削减对英国央行加息的预期，押注6%利率峰值的概率降至50%。

市场消息称，日本央行据悉正在考虑将本财年CPI预测上调至约2.5%，日本央行对上行的价格动力持怀疑态度。

机构观点汇总

高盛

今年以来，我们一直认为美元从去年峰值的下跌是颠簸的。温和的通胀前景应该会使美元保持下行趋势，因为去年推动美元走向峰值的因素或会进—步消退，而周期性风险因素应会发挥主导作用。但我们认为，这更多是美元崎岖的下行道路上的又一个转弯，而不是轨迹发生改变，原因有三。

首先，我们对美国通胀和美联储前景的预测在某种程度上“更具粘性”。目前的市场预期通胀将加速减速，并有可能导致美联储在明年初降息。但我们不认为美联储能够像往常那样迅速转向，即使7月是最后一次加息。我们仍然认为，经济再加速的风险与经济衰退的风险一样重要。

其次，我们长期以来一直认为，全球经济形势“并没有那么分歧”，美国远不是唯―一个走在反通胀道路上的国家，相对的政策前景甚至可能温和地支持美元。

第三，外汇是一种相对资产，美元大幅贬值需要“其他挑战者”拥有更好的资本回报前景。但是，疲软的欧元区经济增长意味着，这可能还需要一段时间。也就是说，市场已经开始考虑的非衰退性降息将削弱很多这些论点。在本周的美联储会议上，这些考虑应会得到充分体现。

虽然最近的通胀数据令人鼓舞，但美国经济的弹性应该让美联储保持警惕，并可能强调工作尚未完成。即使近期市场得到了喘息，但鲍威尔或会表示未来加息仍取决于之后的通胀读数。我们认为市场可能已经朝着这个方向走得太远，并怀疑本周欧洲央行也会有类似表态。

盛宝银行

我们预计，本周美联储将加息25个基点，但关键问题是，这次的加息是不是最后一次?目前经济数据依然混杂，通胀压力有所缓和，但是劳动力市场依然紧张，暗示通胀下行速度可能会不及预期。市场目前仍未将点阵图中暗示的另一次加息完全定价，如果美联储重申点阵图的预期，那可能会继续带来鹰派的信号。但是，通胀正普遍放缓，货币政策传导的滞后性导致美联储出现鹰派意外的门槛已经很高。同时，地区银行的压力依然存在，近期银行的盈利情况也令人担忧。在政策当中，如果美联储不再将就业增长视作“强劲”，或者表示看到了经济增长放缓的风险正在上升，那可能被市场视作鸽派的信号，这将给美元带来压力。但是如果出现了明确跳过9月加息的信号，可能会导致市场的金融条件再次放松。

嘉盛市场分析师Fawad Razaqzada

欧洲央行的紧缩周期已经接近尾声。直到上周，投资者还认为欧洲央行今年至少还将加息两次，但是随后官员的鸽派言论令市场减少了对9月会议加息的押注。因此7月会议之后的利率路径仍有很高的不确定性。欧洲央行可能不太愿意对9月会议提供指引，但是多数分析师认为欧洲央行仍将达到4%的利率峰值，这意味着欧洲央行9月进一步加息仍在预期之内。上次拉加德的语气非常强硬，如果这次依然维持类似的态度，可能会对欧元形成提振，这将为欧美反弹至1.1500奠定基础。但是美联储利率决议先于欧洲央行利率决议，欧美走势可能仍会受到扰动。

虽然欧美有所回落，但是从技术面角度来看，欧美依然看涨。这是因为目前仍未出现筑顶信号来证明长期的上行趋势已经结束。目前欧美已经位于一个重要支撑区域，即1.1000-1.1095区间，我们可能会看到欧美从这一区域附近反弹。在这之下，下一个关键支撑位在1.0900。多头的底线在1.0833，这里是7月走势的低点，如果跌破这一位置，欧美可能继续创下近期新低，欧美的看涨前景也将宣告破灭。同时，上周的高点恰好处于2021年至2022年跌势的61.8%回撤位，现在这一水平是多头需要攻克的关键目标。如果欧美顺利突破，那在1.1500之前就很难有阻力能抑制欧美的涨势。

荷兰国际银行

欧洲央行加息25个基点已成定局，目前更重要的是，欧洲央行将如何向市场暗示其下一步行动。鉴于其中部分鹰派官员已经出现了鸽派的言论，欧洲央行再次对未来的加息做出承诺已经不太可能，如果在未来的会议中体现出对数据的更高依赖度，那将被市场视作鸽派的信号，可能会导致市场调整加息预期。目前市场已经完全定价了年底之前再次加息25个基点的预期。目前欧洲央行已经面临困境，他试图对远期的利率预期构成更深远的影响，让目前陡峭的利率预期曲线更加平缓。目前市场的利率预期显示，欧洲央行可能在2024年降息约75个基点，欧洲央行的主要挑战是，扭转PMI数据带来的经济增长担忧。其中一种显示决心的方法可能就是重提量化紧缩，但是这一言论可能不会立即在新闻发布会中出现，但是如果市场对利率决议的反应过于鸽派，量化紧缩的话题可能会在后续的官员发言当中被提及。

无论是美联储还是欧洲央行，都不想在通胀问题上冒险，他们都将更加谨慎，避免向市场发出让收益率曲线变陡的信号。随着经济数据的公布，欧元区收益率曲线的再次陡峭化可能会更加渐进。我们的模型显示，欧美近期可能仍有回调的空间，欧洲央行的消息更有可能给欧美带来额外的抛压，而非提振。