机构论后市丨市场三重谷底再现；银行板块估值有望上行

　　本周沪指累计下跌1.8%，深成指跌3.24%，创业板指跌3.11%。北向资金本周继续大幅净卖出逾291亿元，再创年内单周净卖出新高。A股后市怎么走？看看机构怎么说： ①中信证券：市场三重谷底再现择机布局产业及政策主题 中信证券表示，市场再现三重谷底，已具备以往历史底部特征；政策积极信号已非常明确，政策举措正不断落实，须坚定信心；政策起效及市场情绪的扭转需要时间，须保持耐心；择机布局产业及政策主题。首先，从市场目前的状态来看，政策预期从无到亢奋再回到冰点，情绪也重回谷底，市场环境已具备以往历史底部的特征。其次，从政治局会后的政策动向来看，财政政策会变得更加积极，化债举措已在稳步推进，地产领域的进一步宽松可期，部分城市已衍生出多样化的放松举措，活跃资本市场政策率先落地，放松优质证券公司资本约束超市场预期。最后，政策落地后的作用来看，预计政策效果的最早体现可能要到9月，但8月经济数据不会进一步恶化，市场情绪已经进入失望和宣泄阶段，情绪扭转需要时间。配置上，建议产业主题继续围绕地产、科技、能源资源三大维度布局，政策主题围绕后续政府开支的增长，关注数字经济和地方化债受益主题。 ②中信建投：政策面和基本面共振，有望推动银行估值进入上行通道 中信建投研报指出，银行板块估值的修复离不开基本面、政策面及资金面的共振。政治局会议以来，政策组合拳涵盖从基本面、估值体系到投资者的全链条，银行系统性提估值的战略越来越清晰。展望后续，伴随城投、地产、经济三大拐点确立，市场对经济复苏拐点的预期开始构建，政策端银行让利期结束、息差筑底。政策+经济双重底部大拐点确立，政策面和基本面的共振有望推动银行估值进入上行通道。 ③中金公司：资本市场改革助力信心提振A股当前位置机会大于风险 中金公司研报认为，当前A股市场已计入较多偏审慎预期，随着市场调整，估值、情绪和投资者行为进一步呈现出偏底部特征，投资吸引力进一步增加，结合政策层面积极化解当前主要矛盾、企业盈利底部逐渐显现，我们认为对于后续市场表现不必悲观，A股当前位置机会大于风险。建议关注三条主线：（1）受益于地产政策边际变化、基本面修复空间和弹性比较大的地产链相关行业，例如房地产，以及家电、家居等地产后周期相关行业；受益于资本市场政策预期的非银板块等也有望表现较好。（2）需求好转或库存和产能等供给格局改善，具备较大业绩弹性的领域，例如白酒、白色家电、珠宝首饰、电网设备和航海装备等。（3）股息率高且具备优质现金流的领域，低估值国央企仍有修复空间。前期涨幅较大的TMT相关行业可能短期内面临一定压力。 ④财信证券：市场底渐行渐近，静待指数企稳 财信证券发文称，目前A股估值性价比凸显、政策底已经确定，市场底渐行渐近，中长期的机会已大于风险，预计市场继续下行空间有限，短期不宜过于悲观。风格层面，市场风格层面将处于主题投资和景气投资的切换时期，第三季度重点把握结构性机会：（1）中报业绩有望超预期的板块。例如，行业拐点已现的保险板块、受益竣工回暖以及高温天气的白电板块、受益高温天气和煤炭价格走弱的火电板块；（2）周期反转板块。例如具备周期反转预期的存储芯片、面板、养殖板块(鸡、猪)、造船板块；（3）业绩驱动的消费板块。2023年疫情对经济的直接冲击已经结束，关注低估值有业绩驱动的必选消费板块，例如白酒、生猪养殖板块；（4）低估值的成长板块。例如低估值、高成长的生物医药、新能源细分赛道。