全球市场一周回顾

　　美联储主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话是本周金融市场的焦点，并如预期般引发金融市场剧烈震荡。鲍威尔称美联储必要时准备再次加息，其鹰派言论推动美元走强，而金价遭受打压。下周，投资者将迎来美国非农就业报告等重量级数据，预计将引发市场新一轮行情。

美联储主席鲍威尔周五(8月25日)警告称，通胀“仍然过高”，如果价格压力持续存在，进一步加息的可能性就会增大。

英国金融时报称，在周五备受期待的讲话中，鲍威尔使用了鹰派的语气，表示美联储准备维持“限制性”政策。目前美联储正在努力消除数十年来最严重的通胀冲击的最后阶段。

鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储年度经济研讨会上表示：“尽管通胀已经从峰值回落——这是一个值得欢迎的发展——但它仍然过高。”他补充说：“我们准备在适当的情况下进一步加息，并打算将政策维持在限制性水平，直到我们确信通胀正在朝着我们的目标持续下降。”

这次讲话类似于鲍威尔去年在杰克逊霍尔的讲话，当时他警告说，随着美联储继续努力将失控的通货膨胀率拉回2%的目标，“一些痛苦”可能会出现。但当时的通胀率远高于目前的水平。无论如何，鲍威尔表示，即使今年夏天的数据基本上对美联储有利，宣布胜利还为时过早。

鲍威尔承认风险是双向的，既存在做得太多的风险，也存在做得太少的风险。他说：“做得太少可能会让高于目标的通胀变得根深蒂固，最终需要货币政策从经济中挤出更持久的通胀，这对就业造成了高昂的代价。做得太多也可能对经济造成不必要的伤害。”

鲍威尔还提到，美联储在未来数次会议将“谨慎审议”是否需再度调升利率，暗示9月可能暂缓加息。

未来一周美国将有大量重要经济数据公布，包括职位空缺、ADP就业和非农就业数据，这些数据将让市场深入了解美国就业形势。美国第二季GDP修正值，以及个人消费支出(PCE)物价指数和ISM制造业数据也将公布，这应该有助于投资者确认美联储可能的利率轨迹。

外汇市场：美元指数周五走强，周线六连阳。美联储主席鲍威尔表示，政策制定者准备在必要时进一步提高利率，以控制通胀，美元因此受到提振。欧元和英镑本周因疲软经济数据而受打击，这促使投资人削减对欧洲和英国央行进一步加息的押注。日元依然承压，美元/日元周五上升0.4%至146.40，周线上升0.7%，交易员持续关注日本政府干预汇市的任何迹象。

黄金市场：现货黄金周五下挫，鲍威尔开启今年稍晚进一步加息的大门后，美元和美国国债收益率双双上扬，令黄金价格承压。鲍威尔讲话引发金价剧烈波动，现货黄金最高一度触及1922.36美元/盎司，但在投资者逐渐消化鲍威尔的讲话后，金价短线急跌，最低跌至1903.57美元/盎司；现货黄金周五收于1914.83美元/盎司，当日下跌1.80美元。

原油市场：尽管德国公布的经济数据疲软，但供应减少、美元走强以及美联储继续加息的前景仍令周五的原油价格得到支撑，原油期货收盘走高。但本周继续录的周下跌。纽约商品交易所10月份交割的西德克萨斯中质原油期货上涨78美分，收于每桶79.83美元涨幅1%，周跌幅1%。ICE欧洲期货交易所10月全球基准布伦特原油价格上涨1.12美元，收于84.48美元涨幅1.3%，周跌幅0.4%。交易最活跃的11月布伦特原油期货上涨0.7%收于每桶83.95美元。

本周要闻回顾

鲍威尔15分钟重磅讲话引发行情巨震

在市场瞩目的杰克逊霍尔会议上，美联储主席鲍威尔表示，实际利率为正值，远高于大多数中性预期。他还指出，美联储将谨慎地决定是否再次加息，在通胀持续放缓之前，将维持限制性货币政策立场，如果合适的话，美联储准备进一步提高利率。

鲍威尔表示：“鉴于我们已经取得的进展，在即将召开的会议上，我们可以谨慎行事，评估即将到来的数据以及不断变化的前景和风险。”这些言论与鲍威尔在整个2023年的性格和沟通是一致的：他特别关注恢复价格稳定的使命，如果有必要，进一步收紧政策以让通胀回到2%目标的可能性仍然存在。

鲍威尔发表讲话后，利率掉期市场保持稳定，交易员认为美联储9月加息25个基点的概率约为20%，仍定价11月加息25个基点的可能性为60%。美联储利率掉期显示美联储将在明年7月首次降息25个基点。

另外，本周，今年FOMC票委、费城联储主席哈克认为，美联储今年将维持利率水平不变；如果通胀下降，明年可能会降息。2025年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯则称，利率可能非常接近峰值，但不应排除进一步加息的可能性。前“鹰派”官员、圣路易斯联储主席布拉德表示，经济复苏可能对通胀产生上行压力，中性利率的预测存在不确定性。

有意思的是，旧金山联储研究报告显示，根据对每季度点阵图的分析可见，美联储对利率走向的分歧比以往更大。2010年代美联储内部分歧有所下降，到疫情爆发初期，几乎不存在观点相左的情况，但是，自那以后，官员们的分歧一直在扩大，到2023年头两个季度甚至超过了平均水平。

8月LPR非对称下降

8月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布了新一期贷款市场报价利率（LPR）。其中，1年期LPR为3.45%，上月为3.55%；5年期以上LPR为4.2%，上月为4.2%。1年期LPR较上月下降10个基点，这是在6月下降10个基点之后，三个月内第二次下降。5年期以上LPR维持4.2%不变，意味着购买普通住宅首套房贷利率下限继续为4.0%，二套房贷利率下限继续为4.8%。

日本开始核污染水排海

8月22日，日本政府举行相关阁僚会议后宣布，将从8月24日开始将福岛第一核电站核污染水排入海洋。

8月24日，中国外交部发言人就日本政府启动福岛核污染水排海发表谈话，日本政府无视国际社会的强烈质疑和反对，单方面强行启动福岛核事故污染水排海，中方对此表示坚决反对和强烈谴责，已向日方提出严正交涉，要求日方停止这一错误行为。

海关总署决定自2023年8月24日（含）起全面暂停进口原产地为日本的水产品（含食用水生动物）。另外，中盐集团称，当前我国井矿盐和湖盐生产均不受日本核污染影响，集团将全力保障食盐市场供应。

搭载普里戈任的飞机坠毁

8月3日，俄罗斯私人军事服务公司瓦格纳负责人普里戈任在当天发生的坠机事故中遇难。机上共有10人，其中包括3名机组人员，乘客中包括瓦格纳集团的几乎所有高层领导，瓦格纳创始人之一、指挥官德米特里·乌特金（Dmitry Utkin）也在其中。

俄总统普京当天向瓦格纳飞机坠毁遇难者家属表示慰问，称这是“一场悲剧”。普京表示，俄侦查委员会主席亚历山大·巴斯特雷金已向他作出有关开始调查的报告，目前正在进行的技术和基因鉴定需要时间，针对此事的调查将进行到底。

美国官员表示，美国方面认为，搭载普里戈任的飞机可能被一枚来自俄罗斯境内的地对空导弹击落。

欧美制造业状况明显恶化

欧美制造业数据引起了投资者的关注。美国8月Markit制造业PMI录得47，低于预期49.3和前值49，表明行业状况在第三季度中期出现了明显恶化。这是自今年1月以来的第二大降幅，产出再度下滑和新订单降幅更大，拖累了制造业的整体表现；服务业PMI初值录得51，为6个月来新低。

但是，亚特兰大联储的GDPNow模型上周将美国第三季度实际GDP增速预期从上周的5.0%向上修正至5.8%，反映了7月份零售销售、汽车销售、新屋开工和工业生产数据的强劲。

欧元区8月服务业PMI初值录得48.3，为30个月低点，今年首次跌破荣枯线。德国的数据尤其低迷，自2020年5月第一波疫情导致经济急剧停滞以来，德国的整体经济活动以最快的速度下降；法国的产出连续第三个月下降，欧元区其他国家的收缩则较为温和。英国8月制造业PMI录得42.5，为39个月来新低；日本8月制造业活动也连续第三个月萎缩。

美国劳工部：非农就业人数下修30.6万人

美国劳工部8月23日公布的数据显示，截至今年3月的一年内，新增就业人数可能会被向下修正30.6万人，幅度小于部分经济学家的预期。其中，下调幅度最大的是运输和仓储，以及专业和商业服务行业，零售和批发贸易就业人数预计将被上调。最终的修正数据将于明年初公布。

8月19日当周，美国初请失业金人数为23万人，降至三周以来的最低水平，表明对工人的需求仍然健康。续请失业金人数为170.2万人，按历史标准衡量，这一数字仍然很低，表明部分下岗工人正在经历短期失业。

另外，求职Indeed称，随着通胀回落，上个月该招聘广告上的工资年增长率为4.7%，低于4月份的5.8%和2022年7月的8%，让任何担心工资价格螺旋上升的人松了一口气。Indeed估计，如果目前的减速速度继续，工资可能会在10月至12月之间恢复到疫情前的增长率。

油市迎来多个利空？供应或将增加

船舶跟踪公司Kpler的初步数据显示，在减产影响下，欧佩克+原油出口将在8月份连续第二个月下降。但是，花旗集团预计，被称为欧佩克“脆弱五国”的伊朗、伊拉克、利比亚、尼日利亚和委内瑞拉石油产量今年将增加约90万桶/日，到2024年至少会保持同样的增速，足以满足未来石油需求的增长。

过去28天的运输数据显示，本月伊朗石油出口激增，每天的运输量为210万桶。在与美国进行了尝试性外交后，伊朗石油产量已经有所恢复。伊朗石油部长Javad Owji表示，到夏末将把日产量提高至340万桶，进一步逼近每天380万桶的产能上限。据伊朗能源部新闻机构Shana报道，Owji向伊朗议会能源委员会发表的评论称，过去两年，该国的产量已经提高了约50%。

另外，伊拉克也正在推动恢复其约45万桶/日的原油出口。而且，据五位知情人士透露，美国官员正在起草一份提案，如果委内瑞拉举行自由公正的总统选举，将放松对其石油业的制裁，允许更多的公司和国家进口委内瑞拉原油。

但是，随着黑海紧张局势加剧，保险公司提高了俄罗斯油轮的保费，战争险保费已从货物成本的1%左右增加到1.20-1.25%左右。如果俄罗斯石油运往印度，每艘苏伊士型油轮每航次的成本将增加20万美元，保费的总成本将接近100万美元。尽管数额并不大，但增加了俄罗斯整体的石油出口成本。

继穆迪后，标普下调美国多家银行评级

继两周前穆迪下调美国多家银行评级后，标普评级公司8月21日下调了另外几家银行的评级，并调降其评级展望。其中，KeyCorp、Comerica、Valley National Bancorp、UMB Financial Corp.和Associated Bank-Corp的评级下调一级，River City Bank和S&T Bank的评级展望下调至负面，并表示在评估后对Zions Bancorp的评级仍为负面。

标普表示，许多储户将资金转移到利息更高的账户，增加了银行的融资成本。存款减少挤压了许多银行的流动性，而银行持有的证券占其流动性的很大一部分，价值也在下降。

土耳其央行超预期加息750个基点

土耳其央行24日将基准利率上调750个基点至25%，这是其6月以来连续第三次加息，也是幅度最大的一次。土耳其央行当天发表说，近期指标显示通胀趋势持续增强，货币政策委员会决定继续执行紧缩政策，中期目标是将通胀降至5%，货币紧缩政策将根据需要及时、渐进加强，直至明显改变通胀预期。