国信期货20230926日报

　　原油：潜在供应产能较大 油价遇阻回调
周二国内原油期货价格小幅震荡下跌。当前欧佩克及其减产同盟国实际产量远低于其目标产量，除了一些附加自愿减产的协议签注国之外，很多成员国原油日产量因为计划外障碍原油难以达到目标产量。一旦欧佩克部分成员国自愿减产解除，且生产障碍排除，全球石油供应量将大幅度增长，从而满足需求增长幅度。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止9月22日的一周，美国在线钻探油井数量507座，为2022年2月以来的最低水平，比前周减少8座；比去年同期减少95座。技术面，油价短期维持高位震荡，上方暂有阻力。操作建议：长假临近，建议清仓过节。铁合金：关注限产 观望为主
锰硅：周二锰硅期货上涨。煤矿安全检查并未使得煤系上涨。从供需来看，产量继续攀升至新高，锰硅过剩压力逐渐增大，Mystel统计全国187家立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国69.63%，较上周增1.2%；日均产量35298吨，增加360吨。锰硅供需严重过剩。目前偏高的产量对锰硅价格形成过剩压力，但市场预计宁夏石嘴山有限产可能，建议观望为主。
硅铁：周二硅铁期货价格震荡。硅铁产量较高，市场重新开始过剩。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国37.94%，较上期增加0.59%；日均产量15213吨，较上期增加420吨。硅铁产量高位，市场面临过剩，建议观望为主。

螺纹钢：成本塌陷 期螺大幅走低
周二螺纹钢主力合约大幅下跌。市场逐渐进入旺季，但期螺消费仍然偏向低迷，市场期待钢材减产，目前从数据来看减产并未发生，但钢材产量筑顶确定性较高。原料价格回落，煤矿安全检查未能带动焦煤上行，铁矿到港回升价格明显下挫。上周上海钢联数据，螺纹钢周度产量255万吨，较上周上升7.7万吨，厂内库存环比下降4.4万吨。社库降低24.8，表需285万吨，环比回升；五大钢种产量917万吨，环比上升13.1万吨。本日成本塌陷但原料低库存下，继续下行空间有限。建议观望为主。

橡胶：轮胎厂家开工下滑 胶价短期或维持震荡调整
周二橡胶期货价格继续震荡回调。现货方面，卓创资讯数据显示，上海市场天然橡胶价格跟随盘面下跌50-150元/吨，临近假期，下游买盘气氛低迷，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为12650-12850元/吨，越南3L/混合胶价格为11950-12000元/吨，实单具体商谈。华东地区顺丁橡胶BR9000市场价格窄盘，主流价格区间13200-13400元/吨。以上为自提、现款现货价格；买盘维持刚需，市场现货交易进展乏力。国内外产区季节性来看处于逐渐向供应旺季过渡，新胶供应压力进一步释放，8月中国天然橡胶进口量54.59万吨，同环比均呈现较为明显涨势，而且对比历史同期来看，亦是处于历史高位；同时从全乳胶交割利润来看，支撑企业生产积极性较高，交割品产量预期放大，但同时需关注降雨对产量释放的干扰。国庆假期临近，部分计划停产的轮胎企业将在月末进行假期前的收尾工作，轮胎厂家开工或呈现小幅回调。国庆节前，胶价短期或维持震荡调整为主，操作建议，暂时观望。

沥青：油价回调 沥青下挫
周二，国际油价回调，沥青下挫1.5%。根据卓创资讯数据，9月20日，江苏主营炼厂利润-154.8元/吨，环比下跌67.64元/吨。截至9月20日，全国沥青炼厂开工率下降至53.81%，供应相对稳定。炼厂库存水平25%，虽然近期库存水平持续震荡，但是整体库存可控，社会库存水平为39%，本周社会库存小幅度上涨。近期市场频繁出现利好消息，地方专项债逐渐开始下放，市场信心得到支持。另外，前三季度受天气和资金影响，沥青需求并未得到有效释放，但是在进入四季度之后，天气逐渐适合开工，需求可能得到一定释放，沥青可逐渐开始短多布局。操作建议:清仓过节

燃料油：油价回落 燃油下挫
周二，国际油价大幅度下挫，燃油跟跌，主力合约2311今日跌幅2.3%左右。国际方面，近期新加坡地区燃料油大幅回升，截至9月20日当周，新加坡地区燃料油库存约为2185.5万桶，在经历近几周持续下跌的趋势后，新加坡地区燃料油库存出现反弹，整体可控。另外，目前国际市场成品油缺口较大，欧美炼厂产能减少导致供应不足，俄罗斯限制成品油出口支撑燃料油需求。国内禁渔期结束叠加航运业季节性修复可能支撑船用油市场。国内方面，目前内贸船用油和进出口表现相对一般导致燃油需求较为平淡，但是成品油需求以及价格相对稳定，重油二次加工利润边际修复。操作建议:清仓过节

油脂：库存小幅下滑 油脂弱势震荡
周二油脂期货先扬后抑，期价震荡收跌。早盘期价一度跟随美豆大幅走高，但高位抛压依然明显，市场震荡回落，低位震荡延续。汇易网报价显示，江苏豆油价格区间波动，当地市场主流豆油报价8470元/吨-8570元/吨，较上一交易日上午盘面小跌30元/吨。广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价7250元/吨-7350元/吨，较上一交易日上午盘面小跌20元/吨。江苏张家港菜油价格平稳，当地市场主流菜油报价8890元/吨-8990元/吨，较上一交易日上午盘面持平。
周二BMD棕榈油期货震荡收跌，因为棕榈油出口强劲增长，有助于棕榈油收复早盘跟随外部市场下跌的失地。但同时产量环比增加也较为明显，这使得马棕油依然承压，市场弱势震荡延续。国内方面，中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第38周末，国内三大食用油库存总量为232.51万吨，周度下降2.85万吨，环比下降1.21%，同比增加78.85%。棕榈油、菜油库存下滑超过豆油库存的回升。不过市场预期节后油脂累库或明显，这使得油脂库存压力依然沉重，油脂弱势震荡延续。短线、波段操作为宜。

豆类：美豆收涨提振 连粕低位震荡
周二连粕震荡收涨，期价将周一的跌幅收复，隔夜美豆走高给连粕带来成本支撑。国际方面，CBOT大豆电子盘小幅震荡收涨，最新美豆收割进度为12%，低于预期14%，这让市场获得部分支撑，不过巴西播种进度较快，也让市场承压。美豆弱势震荡延续。国内方面， 汇易网报价显示，国内豆粕现货小涨，部分品牌较昨日涨幅20-30元/吨。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第38周末，国内豆粕库存量为85.7万吨，较上周的78.4万吨增加7.3万吨，环比增加9.27%；合同量为388.4万吨，较上周的493.9万吨减少105.5万吨，环比下降21.36%。下游提货速度放缓是豆粕库存回升的原因所在。目前豆粕库存累库仍在进行中。市场跟随美豆偏弱运行，短线、波段操作。

花生：油厂下调收购价格 花生延续弱势
周二，花生期货小幅下跌。主力合约PK2311午后冲高回落，较上一交易日跌0.3%，减仓2万手，持仓13万手。据卓创资讯，河南南阳产区新花生8个筛上白沙精米价格约11600-11700元/吨，价格稳弱运行，成交不旺。油厂陆续入市收购，个别油厂下调收购价格，费县工厂花生价格下调300元/吨至9900元/吨，下游采购心态谨慎。花生市场信心略显不足，操作建议偏空思路对待。

苹果：延续高位运行
周二，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2401高位震荡，较上一交易日涨0.4%左右，增仓0.3万手，持仓12万手。陕西晚熟富士陆续供应市场，中秋节前采摘的货源多数已被订购，订货价格偏强。今年中秋、国庆节日时间重叠，客商采购积极性良好，预计晚熟富士开秤价格高开可能性大。操作建议震荡偏多思路对待。

白糖：郑糖偏弱运行 等待抛储指引
周二，郑糖夜盘走弱后早盘略有回升，成交量变化不大，持仓量下降。短期等待抛储成交情况带来新的指引。另外国际市场走势也较为重要，目前市场对于基本面利多已经基本消化，价格开始回落。国内6800点一线企稳，下方空间有限。如果储备糖成交价格较高，对于郑糖有提振。

棉花：郑棉冲高回落 短线交易为主
周二，郑棉早盘上冲后震荡回落，成交量略有增加，持仓量变化不大。中国棉花信息网显示，现货指数价格下调，3128B指数较昨日下调18元/吨，报18171元/吨。棉价在17000元/吨一线找寻到支撑。价格转为震荡。在主产区降温的影响下，市场对于棉花单产存在担忧。关注后期天气影响以及籽棉收购动向。操作上建议波段交易为主。

生猪：消费支撑较弱 生猪表现疲软
周二生猪期货下跌，LH2311跌幅近1.5%。现货方面，河南报价16.2元/公斤-16.7元/公斤，较昨日小跌0.1元/公斤；山东报价16.5元/公斤-17.1元/公斤，较昨日持平。对于后市来看，从能繁母猪存栏推算的理论出栏情况来看，10月前后出栏压力会达到最大，之后会略有减轻；从出栏节奏来看，7、8月之际的二育猪将在9月下旬开始出栏，但同时在未来消费季节性向好预期及肥标猪价差偏高的情况下，部分二育亦会逢低入场；从消费来看，短期消费表现一般，但季节性来看，后期整体环比增加的趋势或不变。综合来看，生猪市场供需矛盾不大，后期关注二育出栏及入场对猪价节奏的影响。操作上，观望。

玉米：新粮上市施压 玉米市场偏弱
周二玉米表现偏弱，主力C2311较前一交易日结算价跌0.72%。现货方面，北方玉米集港价格2680-2750元/吨，陈粮较新粮高40元/吨，较昨日降价30-40元/吨，广东蛇口新粮散船2890-2910元/吨，集装箱一级玉米报价3020-3030元/吨，较昨日持平，黑龙江深加工企业陆续开秤，黑东潮粮折干仅2300元/吨，黑西潮粮折干2650元/吨左右，挂牌价格高开低走，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨。对于后市来看，新作大规模上市在即，目前无论官方预估还是民间调研来看，新季产量总体略增的可能性较大，加之前几年粮价波动较大，贸易商新粮抢收意愿不高，而深加工补库存亦相对理性，饲料企业因下游养殖利润不佳，亦缺乏建立高库存的动力。因此随着新粮的集中上市，预计阶段性供应压力有所增加。操作上，短线偏弱震荡对待。

工业硅：短期继续震荡
周二工业硅主力合约较前一交易日下行0.31%，收盘于14525元/吨。现货市场，昨日晚间大厂再度上调报价，但港口实际成交有限，部分持货商反复调整报价，以达到出货目的。供给端，周度产量继续上行；西北地区大厂产能稳定释放，中小硅企开炉数增加；西南地区硅企业开工率明显上行。需求端，多晶硅价格继续上行，下游采购需求转好，供需形势转好，多晶硅对工业硅需求短线企稳上升。有机硅中间体DMC价格调头向下，单体企业开工率上行，有机硅对工业硅需求短期持稳略有增加。库存仍然在从硅厂转移至交割库，12月份套利空间仍存，不少硅企已经将近9/10月份产能锁给期现商，硅企业短期无库存压力。期货盘面上行至压力位，市场逐步开始关注仓单问题，但现货方面大厂仍然在调涨现货价格，期现走势略有背离，预计短期盘面震荡。