原油市场今日分析

　　亚盘市场回顾

 

　　 国际原油V型反转，盘中自两周低点持续拉升，因对供应紧张的预期超过了对不确定的经济前景将抑制需求的担忧。WTI原油收复90关口最终收涨0.75。截至目前，WTI原油报价90.72美元，Brent原油报价93.17美元。

　　
原油市场基本面综述

由于炼油和出口需求强劲，美国俄克拉荷马州库欣的原油库存上周减少了82.8万桶，处于14个月来的最低水平，距离2014年的低点不远。

据悉，阿曼和巴林计划扩大炼油产能，消耗更多地区原油以生产用于出口的柴油等燃料，这将导致中东原油出口量每日减少30多万桶，从而进一步收紧全球石油供应。

据华尔街日报报道，俄罗斯国内突然出现的燃料短缺加剧了克里姆林宫与油企之间的紧张关系，其中包括能源巨头俄罗斯石油公司Rosneft的多位高管被解职。

机构观点汇总

荷兰国际银行

我们认为，当前的通胀形势与上世纪70年代不同，第二轮通胀浪潮似乎极不可能出现，但是我们也承认，在那个年代，能源危机确实是许多国家二次通胀的主要动因。当时，即使是在石油危机的高峰时期，实际工资的增长依然是正的，这使得通胀在十多年的时间里维持在7%以上。当前通胀形势的不同之处在于，实际工资增长在迅速转负，这大大减缓了消费者需求，这也令二次通胀出现的可能性大大降低。目前通胀趋于下行，实际工资增长可能会很快转正，但是抹去过去两年的跌幅依然不是我们的基本预期。

尽管现在不是20世纪70年代，但油价.上涨将进-步影响通胀降温预期，通胀回落至2%的速度可能更加缓慢。考虑到我们仍认为油价将在2024年上半年再次下跌，因此油价对通胀预期的影响可能相对温和。但是，如果2024年

全年的油价都维持在95美元/桶，那明年的整体通胀预期将上升0.3%，能源价格的贡献将在第二季度达到1 %的峰值，同时，高油价还将进一步 削弱消费者信心和支出，从而让需求疲软加剧通胀降温态势。

目前最大的问题是，油价是否会引发第二轮通胀。目前核心通胀的许多因素都处于降温状态，制造业数据也表明，虽然工资和能源价格上涨，投入成本却在下降。随着新订单的减少，非能源工业在年底前出现通缩是可能，

需求的减弱也有助于通胀放缓，我们的预期是，到年底，核心通胀将大幅放缓。但如果劳动力市场还是保持紧张，经济在2024年初略有反弹，那更高的能源投入成本最终可能也会使核心通胀维持在2%上方。

新加坡华侨银行

美联储的鹰派暂停打压油价.上行动能，不过全球油市的供应紧张情况帮助缓和了一部分下行动能。就本周来看，将有数名美联储官员发表讲话，美联储主席鲍威尔将在周五发言，其对美联储政策利率的任何澄清/明确都可能会影响风险资产的偏好。数据方面，需关注美国PCE和欧元区CPI数据。预计布伦特原油继续在90 -96美元/桶区间交投。

“长期高息”,加上食品和石油价格上涨，可能导致全球增长通胀前景恶化,削弱风险偏好并打压亚洲货币，尤其是那些对油价和利率上涨高度敏感的货币。由于峰值利率的不确定性依然存在，且鸽派转向即将到来，我们可能需要对美元拐点更加耐心。尽管再次加息的大i门仍然敞开，但我们认为美联储可能会结束当前周期的紧缩政策，因为通胀压力已经减弱，通胀预期以及2%的实际利率(超过10年高点)已经具有限制性。我们认为，如果最新数据继续显示通胀放缓和劳动力市场进一步疲软，美联储再次收紧的障碍将会很大。温和的重新定价可能会给美元带来压力。

渣打银行

我们认为，美联储带来的不确定性增加，使得欧佩克主要产油国今年放松减产的可能性大大降低。预计产油国会认为，在当前市场背景下，放松减仓还为时过早。

其次，WTI原油的库欣库存水平较低。库欣库存在过去12周中有11周下降,减少了2030万桶，达到了14个月低点2290万桶。最低运营要求可能在2100-2200万桶的范围内，低于这一要求的话，运营效率将受到很大的损害，WTI原油价差可能会大幅升高且油价的波动性加大。自2014年 以来，库存从未低于2000万桶，我们认为库欣库存目前面临的压力很大，WTI原油价格出现大幅失调的可能性很高。

受到库欣库存减少的帮助，最新发布的每周美国石油数据牛熊指数被视为看涨的，该指数从.上周上升了107.3点至+35.6。

市场分析师James Hyerczyk

随着各国央行发出加息可能持续更长时间的信号，油价正面临下行压力。尽管预计会出现供应紧张，但这些经济担忧给大宗商品的短期前景蒙.上了阴影。穆迪最近就美国政府关门对美国信贷的影响发出的警告格也加剧了市场的担忧。此前，惠誉曾因债务上限危机而下调美国评级。

石油供应前景依然紧张，俄罗斯和沙特在年底前都削减了产量,与此同时,美国运营的石油钻井数量减少，达到2022年2月以来的最低水平。美国炼油商也在削减产能，进一步收紧供应。尽管这些因素有望继续支撑价格，但总体的经济担忧正在限制油价的上涨潜力。

短期来看，油价会继续受到上述这些因素的冲击。利率,上升、美元走强以及对全球经济的担忧似乎抵消了供应有限带来的利好效应。不过，随着中国国庆黄金周的开始，旅游人数的潜在回升可能会给油价带来一些支撑。但在全球经济担忧得到缓解之前，油市情绪倾向于看空。