A股周评

　　 A股市场：A股主要指数震荡下行，午后探底略有回升。截至收盘，沪指跌0.64%报3088点，深证成指跌0.99%，创业板指跌1.11%报1996点。两市近3900股下跌，两市不足1300股上涨，全天成交8084亿元，北上资金净卖出64.39亿元。

　　 医药板块普涨，减肥药、肝炎等方向领涨，博瑞医药、百花医药等多股涨停；6G概念股走高，硕贝德、通宇通讯等涨停；光学光电子板块全天强势，东田微、麦捷科技等多股涨停；MiniLED、消费电子及通信设备等涨幅居前。另外，机器人执行器板块走低，昊志机电领跌；白酒、啤酒股普跌，酒鬼酒等多股跌超4%；数据要素板块下挫，上海钢联跌超9%；船舶制造、光伏设备及水产养殖等板块跌幅居前。白酒股走低，酒鬼酒跌超4％，洋河股份跌超3％，今世缘、舍得酒业等跌逾2％；贵州茅台跌近2％。首创证券指出，由于三年疫情，今年白酒企业经销商的库存较往年有所提升，叠加市场对于宏观经济不确定的担忧，白酒板块今年前两季度表现一般，伴随着23年半年报的披露，该行认为价格已较为充分反映市场预期，而龙头企业的业绩具备一定的确定性，或已迎来布局的机遇。减肥药概念热度持续。博瑞医药20CM涨停，新诺威涨超13%，海翔药业、美诺华等涨停。消息面上，该公司董事长12日在电话会议上表示，其亲自试药，体重从91公斤降到76公斤。此前，海外减肥药龙头诺和诺德宣布，司美格鲁肽治疗2型糖尿病患者肾衰竭和慢性肾病的三期临床试验提前近一年停止，原因在于中期分析显示该试验取得成功，这代表着具有“万能神药”之称的司美格鲁肽，边界进一步延伸至慢性肾病领域。

　　 华为概念继续走强，赛力斯、欧菲光等涨停，软通动力涨超5%，润和软件涨超4%。华为于近日发布5G-A（即5.5G）全系列解决方案，包括业界首个128T MetaAAU、业界首款FDD三频M-MIMO和三频8T、业界首个2000+阵子毫米波AAU等，能提供下行10Gbps的速率，相当于从原来5G的1Gbps提高了十倍。机构表示，2024年或将是5G-A商用元年。目前手机大厂已对5G-A芯片在能力验证中，预计2024年上半年商用。

　　 消费电子概念延续强势，冠捷科技6天4板，硕贝德、东田微20cm涨停，欧菲光、天龙股份等涨停。消息面上，“虚实融合，智兴百业”2023世界VR产业大会将于10月19日至20日在江西南昌举行。据IDC预测，2022-2025年全球VR出货量将从约1400万台增长至4400万台。此外据 TrendForce 集邦咨询的最新研究，今年OLED显示器出货量预估达50.8万台，年增率高达323%。2024年预计将进一步推动OLED显示器出货超过百万台。

　　 光伏板块大跌。聚和材料跌超5%，欧晶科技、钧达股份、爱旭股份跌超4%，帝科股份、阿特斯等跟跌。有券商表示，光伏行业近期正呈现出越来越明显地供给端改善趋势，考虑到市场对这一轮由行业高景气、资本市场及地方政府助力下的“疯狂扩产”所可能带来的行业严重产能过剩的担忧，是过去一年多来板块下跌的核心原因之一，而近期供给端持续边际改善的信号将有效支撑板块情绪转暖和行情筑底回升。互联网电商板块跌幅居前，三态股份、焦点科技跌超6%，盛讯达跌超5%，跨境通跌超4%，赛维时代、南极电商等跟跌。

　　 六大机构下周策略

　　 一、中信策略：积极因素正不断积累

　　 经济逐月稳步恢复，政策节奏小步快走等积极因素正不断积累，中美关系和美元汇率等外部扰动正逐步缓解，四季度内外部重要会议密集召开将明确政策预期，市场底部已经夯实，观望资金将随着积极因素的积累和内外扰动的缓和逐步入场，预期扭转驱动的行情蓄势待发。首先，国内经济底已过部的特征近期再次得到数据确认，主要指标环比持续改善，预计四季度经济将保持稳步修复态势。其次，国内地方化债、城中村改造、地产因城施策放松等政策保持小步快走节奏，整体力度较大，市场感知度也将不断提升，同时四季度国内外重要会议密集召开将明确政策空间，改善政策预期。再次，中美关系和美元汇率等外部扰动正逐步缓解，且当前市场定价已较充分。最后，宏观流动性跨季改善，汇金增持提振信心，预计观望资金将随着积极因素的积累和内外扰动的缓和逐步入场，预期扭转的行情蓄势待发。配置上，把握节奏至关重要，当前依然建议按照顺周期、科技、白马分三个阶段布局。

　　 二、华西策略：政策旨在恢复市场信心 构筑“市场底”

　　 8月底以来，从印花税减半、降低融资保证金比例、规范减持、减缓IPO，到本周的汇金“真金白银”增持四大行和限制融券，监管层活跃资本市场的多项政策利好相继落地，改善股票市场流动性的同时也提振了市场信心，夯实A股“市场底”。从万得全A市盈率和风险溢价来看，前期沪指3050点附近的底部区域大概率较为坚实。另一方面，制约A股向上弹性的因素在于海外：如中东地缘局势不稳、油价持续高位、美联储11月或继续加息等，需持续关注海外地缘事件升级的风险。

　　 三、海通策略：对比历史行情看当前A股转机

　　 在A股历史上哪怕是震荡市或者熊市期间，年度视角下依然存在至少两次10%以上涨幅的机会。例如，在2008年、2011年、2018年和2022年这四个明显较弱的自然年度内A股在年初和年末依然存在两次投资机会，并且两次上涨行情中宽基指数的涨幅基本都超过10%；此外像2012年、2013年、2016年和2021年这四个全年宽基指数涨跌幅在10%左右的震荡行情中，对应年份中A股也同样存在两波的明显上涨行情。而反观今年，截至2023/10/13年内仅有一波行情，包括去年10月底至今年1月底的整体性行情，以及今年2月至5月初的结构性行情，因此结合历史规律我们认为后续A股有望迎来年内第二波机会。

　　 四、国金策略：“东风”何在？呼吁平准基金加快落地

　　 回顾历史上，“政策底”-“估值底”-“盈利底”到最终“市场底”的确认，往往对应两个核心要素：一是“宽货币”到“宽信用”必然是传导通畅，将有利于释放增量流动性，对“估值回升”形成支撑；二是国内经济筑底回升，往往伴随着房地产投资明显回暖。本轮A股“市场底”虽现，但未见明显反弹：一方面，就估值而言，“估值底”已现，但估值扩张动力则趋于下降；另一方面，就房地产而言，年初至今其风险趋势性扩大，成为国内经济复苏随时可能被“打断”的隐患。展望后市，9月居民中长期信贷改善将有利于抑制房地产风险加剧，缓解投资者对国内经济潜在风险的担忧，进而强化基本面复苏的可持续性逻辑；然而“M1%-短融%”未见明显改善，意味着估值扩张动力依然不足，为此我们呼吁“平准基金”加快成立，为市场注入增量流动性，方可促使A股市场表现回归更为理性的基本面逻辑。

　　 五、申万宏源策略：蛰伏等待一击必中的机会

　　 重申中短期核心线索的判断：历史经验看，窄幅震荡市已处于中后段，打破震荡市需要重大宏观变化。美国需要从供给侧抗通胀，中美贸易摩擦阶段性缓和有合理性，也有契机。但另一方面，目前地区冲突形势纷繁复杂，涉及全球多组重要的双边和多边关系，避险情绪再升温。交易潜在宏观重大变化，需蛰伏等待一击必中的时机。2024年初步展望是四季度交易的核心线索：2024年资产配置环境展望，可能有“五个前高后低”。震荡市还将持续较长时间。基本面更容易边际改善的窗口在岁末年初。如果只有无法持续的基本面改善，是不足以支持持续反弹的。有效反弹需要其他关键宏观变化催化，这是我们重点关注中美摩擦阶段性改善的出发点。

　　 六、中泰策略：近期海外因素或如何影响市场？

　　 从短期来看，巴以冲突对A股或产生利多效应，在资本市场对军工、一带一路等板块或相对受益，原油、黄金板块或维持高位震荡且反弹概率较低。同时，由于沙特与美国的谈判或阶段性放缓，故沙特增产石油在短期内或难实现，原油价格在中东地缘风险扰动下短期或维持高位，但飙升的风险亦相对较低。就目前情况而言，巴以冲突对全球金融市场的影响力或将相对有限。然而从市场中长期阶段来看，巴以冲突或对A股市场存在一定利空。就国内而言，我们认为，由于基数效应，今年有望完成GDP增速目标，后续财政刺激等政策依然将维持定力；9月底政治局会议中明确加大国有企业、金融领域反腐败力度，符合我们此前预期；但结合8月政治局会议对于传统例行事项表述出现变化，使得十月后续改革等政策风险并不大。