11月原油市场月评

　　 11月，原油开盘后下跌，最低跌至72.36后反弹，近期巴以冲突协议停火，国际舆论关注度降低，近期红海发生一系列商船袭击事件，美国对船只运营商发出警惕提示，需关注地缘斗争外溢带来的航运波动风险。OPEC+会议临近，但配额争端尚未解决，市场一度忧虑会议再度推迟，据最新报道将于周四如期举行。截至发稿，原油徘徊在78.15附近。

　　
欧佩克+就算减产也“难救”油价？

外媒周三的一项调查显示，尽管预计欧佩克+可能延长减产，但随着一些全球增长风险抑制需求，油价将在2024年“举步维艰”。

一项对30位经济学家和分析师的调查预测，到2024年，布伦特原油的平均价格可能为84.43美元。
此外，分析师们对WTI原油明年的预估价也从上月的83.02美元/桶下调至80.50美元/桶。法国兴业银行大宗商品策略师Florent Pele表示：在地缘政治尾部风险和基本面看跌的冲击下，我们很难看多原油，欧佩克+没有多少选择来应对潜在的需求疲软，我们正在下调预测，以反映日益黯淡的需求前景。”

分析师们还预计，2024年的石油需求增长预测范围为每天50万至220万桶，而9月份的预测为每天100万至200万桶。

由于对美国创纪录的产量和需求的担忧，基准的布伦特原油自9月底以来已下跌逾15%，今年以来的平均价格约为82.50美元/桶。

由于部分产油国之间存在分歧，欧佩克+将原本在上周举行的会议推迟到本周四，部长们可能会决定延长或深化减产，以支撑油价。

高盛在一份报告中表示。“我们仍然预计，沙特和俄罗斯的单边减产至少会延长到2024年第一季度，欧佩克+的减产规模不会改变，尽管整个集团扩大减产的选项仍在桌面。”上周，国际能源署（IEA）表示，即使欧佩克+延长减产，石油市场在2024年也将出现小幅供应过剩。LBBW大宗商品研究主管Frank Schallenberger表示：“最终，欧佩克+难以阻止油价的趋势：那就是下跌！ ”

原油装载暂停！

全球重要产油国之一产量单日下降15%，中亚石油出口主动脉暂停运营。

一场16年来最猛烈的黑海风暴正在冲击克里米亚半岛，乌克兰和俄罗斯南部的其他地区也受到影响。风暴导致克里米亚50万人断电，俄罗斯新罗西斯克港口CPC输油管道码头终端的原油装载停止，哈萨克斯坦石油产量大幅下降。

据新闻媒体Nexta报道，预计这场风暴将造成高达26至33英尺的波浪，并可能导致许多地区发生洪水灾害。克里米亚当局宣布周一为非工作日，因为风速达到40米/秒。

俄罗斯黑海沿岸CPC管道终端和附近的新罗西斯克石油码头的运营商周一在中表示，由于风暴，暂时停止了原油装载。

CPC管道全长1511公里，连接哈萨克斯坦西部油田和俄罗斯里海沿岸油田，直至黑海港口新罗西斯克，石油在此处被卸到油轮上，通过黑海和地中海航线销往其他国家。这是哈萨克斯坦原油出口的主要通道，占其管道输油总量80％以上。CPC每天输送石油约120万桶，占全球需求的1.2%。其作为哈萨克斯坦能源出口主动脉，近年来频繁引发关注。

2022年3月，一场风暴破坏了CPC黑海俄罗斯段的装载设备，一位俄罗斯官员当时称，俄罗斯和哈萨克斯坦经由CPC出口的石油可能下降多达100万桶/日，约占当时全球石油产量的1%。

另外，2022年7月6日，俄罗斯法院曾下令暂停CPC输油管道运营30天，这一事件当时引起市场广泛关注，加剧了对全球石油供应不足的担忧。CPC里海管道运出的原油约有三分之二出口至欧洲；亚洲主要客户则为韩国、中国和印度。

周一，俄罗斯石油管道运营商Transneft PJSC表示，风暴天气预计在本周大部分时间内持续，如果天气好转，装载可能会在周二暂时恢复。

还称，由于码头的原油储库几乎满了，CPC一直在以较低的价格接受生产商的石油。哈萨克斯坦大部分海运原油出口都使用CPC，因此不得不减产。据中亚国家能源部称，11月26日该国石油产量降至约157万桶/日，较前一天下降超过15%。

交易商还称，由于风暴，俄罗斯从黑海港口Novorossiisk的石油出口从上周初开始暂停，石油装载比计划晚了14天。

乌克兰国家紧急服务部门报告称，大雪迫使敖德萨南部和尼古拉耶夫地区的主要道路关闭。州长Oleh Kiper表示，敖德萨地区约234个城镇和村庄遭遇断电，乌克兰中部波尔塔瓦地区报告有18000个城镇和村庄受到停电影响。

沙特推动欧佩克+额外减产100万桶

据华尔街日报，欧佩克+代表周三表示，尽管中东冲突导致原油市场紧张，但该组织正在考虑新的减产计划，额外减产幅度高达每天100万桶。此举可能会推高油价，可能会在周四的欧佩克+线上会议上宣布。但能否达成新的减产协议尚不确定，新的减产协议在欧佩克内部面临着巨大阻力。

代表们表示，最有可能的情况是，大多数现有的产量限制措施将延期，谈判仍在继续。代表们还表示，非洲最大的两个石油生产国尼日利亚和安哥拉一直拒绝下调各自的生产配额，此外阿联酋也不愿减产，但沙特赞成新的减产措施。

周四宣布的任何减产都将是6月份宣布的减产的补充。沙特在6月份单方面减产100万桶，这是与集团其他成员达成的协议的一部分。

在《华尔街日报》报道了可能的减产谈判之后，油价先是攀升，然后有所下滑，因为交易商认为该消息早些时候已经泄露过。交易量最大的布伦特合约一度攀升约1.5%，超过每桶82美元。分析师表示，潜在的限制措施比大多数预测要多。
北欧斯安银行（SEB）首席大宗商品分析师Bjarne Schieldrop说：“我预计会有50万桶。传闻的100万桶是相当利好的，我们可以从油价上涨中看到这一点。减产100万桶/日不一定会把油价推高到每桶90美元或更高，但会防止油价跌破80美元。”

代表们说，在欧佩克的对话中没有提到中东冲突。但地缘政治紧张局势已不仅限于以色列和巴勒斯坦领土。一艘与以色列有关的船只最近被声援巴勒斯坦人的也门叛军扣押。伊拉克——欧佩克第二大产油国的民兵与美军基地交火。

美国去年曾抨击欧佩克+同意每天减产200万桶原油。白宫称所谓的“欧佩克+联盟”的决定是短视的，并暗示该组织在积极支持俄罗斯入侵乌克兰。欧佩克+任何额外的削减如果获得批准，都可能也会招致美国的斥责。

据高盛称，沙特已开始实施一项雄心勃勃的项目计划，包括在沙漠中建造一座巨大的新城市，该计划需要一个高达每桶88美元的财政平衡油价。

瑞穗证券（Mizuho Securities USA）能源期货执行董事Robert Yawger预测，如果欧佩克+继续执行额外减产，布伦特原油价格将回升至每桶约90美元，基准WTI原油价格将回升至每桶约85美元。不过，他补充说，鉴于现有的严格限制，沙特很难说服其他成员国签署额外的减产协议，并将其付诸实施。他说：“那种老式的、真正可靠的、逐月计算桶数的减产，我不认为会出现。”

欧佩克+配额裂痕暴露长期分歧

能源专家Grant Smith和Julian Lee撰文写道，欧佩克+中“富人”和“穷人”之间的差距不断扩大，使得就减产达成一致变得更加困难。即使欧佩克+很快解决了最近的争执，争端的根本原因也不会消失，而且可能随着时间的推移而恶化。争端的核心是该组织中“富人”和“穷人”之间常年不断扩大的差距。

今年，沙特肩负着支撑石油市场的重任，自愿每天额外削减100万桶的产量，这证明只有沙特才拥有采取这种行动的火力。然而，沙特的努力还不足以阻止原油价格跌向每桶80美元。因此，欧佩克+正向其较小和较穷的成员国施压，要求它们伸出援手。

近年来，安哥拉和尼日利亚由于投资不足或政局不稳，产能不断下降，欧佩克+正在强行降低这两个国家的产量上限。这两个国家正在反击。
安哥拉和尼日利亚难以达到产量目标
问题并不局限于欧佩克+的非洲成员国。该集团上次在4月份宣布限制措施时，只有9个国家参加。近年来，许多其他国家的生产能力和收入都大幅下降，无力进一步削减。随后在6月进行的干预实际上是沙特的单独行动。

Grant Smith和Julian Lee认为，如果这次该集团宣布更多的减产措施，可能也只有少数几个成员国会切实执行。除非欧佩克+国家在未来几年投资提高产能，否则“自愿者”的数量可能会进一步减少。

原油技术分析

油价目前可能已经走到了低迷时期的尽头。上行方向，80.00美元是值得留意的阻力位。如果原油能够再次突破该水平，则将84.00美元视为下一个突破水平，在这个水平可能会看到一些抛售压力或获利回吐。如果油价能够在该水平上方盘整，则93.00美元附近的本轮下跌顶部可能重新发挥作用。下行方向，74.00美元附近正在形成“软底”。该水平是进入70.00美元乃至更低水平之前的最后一道防线。下方67.00美元的6月份三重底将是下一个交易支撑位。