全球三大央行被迫加息释放什么信号？今年中国

　　  此前，美国1.9万亿美元新一轮刺激计划刚刚开始实施，欧洲、澳大利亚等地则纷纷在加大购债力度。

  而上周日本央行宣布继续将短期利率维持在负0.1%的水平，并通过购买长期国债，使长期利率维持在零左右。英国央行表示，由于疫情下的英国经济前景仍面临不确定性，决定将基准利率维持在0.1%的历史低位，同时维持8950亿英镑的债券购买计划。

  就在这个时候，全球三大央行缺被迫加息，巴西、土耳其、俄罗斯率先加息。

  全球三大央行被迫加息

  ·巴西中央银行17日宣布，将基准利率从2%上调至2.75%。这是巴西央行自2015年7月以来首次加息。

  ·土耳其央行18日也将基准利率提高至19%。数据显示，截至今年2月土耳其年化通胀率已升至15.6%，土耳其里拉对美元汇率与2018年年初相比贬值逾50%。

  ·俄罗斯中央银行19日宣布，将基准利率提高0.25个百分点至4.5%。这是俄罗斯自2018年年底以来首次提高基准利率。俄央行指出，此举旨在应对迅速上升的通货膨胀并稳固本国货币。

  在新兴市场这一波接连加息背后，是全球粮价暴涨导致的各地通胀的飙升。

  对于许多新兴市场经济体来说，眼下疫情依然严重、经济脆弱、债务负担沉重，并非加息良机。此时加息将导致经济部门融资条件过早收紧，不利于经济复苏。但为防止资本外流、遏制本币贬值和高通胀，巴西等国央行近日意外宣布加息。

  虽然目前巴西的疫情依然很严重，经济也没有恢复，但通胀却不断上升。巴西经济部当天宣布，将巴西今年通胀预期上调至4.4%，主要原因是食品价格大幅攀升。巴西央行15日报告预计今年通胀率可能达到4.6%。

  巴西央行最新公布的经济学家调查显示，2月份巴西通胀率四年来首次超过5%，预计今年将触及4.6%。而巴西国家货币委员会设定的2021年通胀率管理目标中值为3.75%，允许上下浮动1.5个百分点。

  巴西加息可能还有另外一个原因，跟发达国家比起来，许多新兴市场的货币政策风险更大。在美国经济强劲复苏带动长期美债收益率上升的情况下，资金会从风险较高的新兴市场撤离。

  在通胀问题上，俄罗斯央行认为，风险的天平已转向了通胀上升的风险，通胀将在3月达到峰值，而通缩风险在基本情况下已经消退。中期通货膨胀受财政政策影响，而全球市场波动可能会刺激俄罗斯短期通胀风险。

  土耳其央行行长因加息被免职

  而值得关注的是，土耳其央行行长刚加了息，就被炒了鱿鱼。

  加息之后，周六，刚刚上任4个月的土耳其央行行长Naci Agbal再遭解雇，成为两年里被开掉的第三位央行行长。

  自2020年11月Agbal上任以来，土耳其央行大幅加息以抗击通胀，基准利率已累计上调875个基点。去年11月，基准利率由10.25%被上调至15%，随后又在12月上调至17%。就在周六Agbal被宣布解除职务的两天前，他刚刚将利率再次上调200个基点，一度获得市场赞许。

  但是，Agbal不断加息的做法与土耳其总统埃尔多安意见相左。埃尔多安认为，恰恰加息才是导致通胀的原因，要求保持低利率以刺激经济增长。

  根据土耳其官方公报公布的总统令，Agbal的职位将由Sahap Kavcioglu接任。Kavcioglu曾是埃尔多安领导的正义与发展党议员，也是亲政府报纸Yeni Safak的专栏作家。他一直以来批评央行的加息举措，上月在其专栏中写道，“加息将间接导致通胀上升”。在另一篇文章中，他表示“我们的国家总是在高利率中吃亏”。

  为什么三大央行要突然加息？

  巴西央行在声明中关注了本国通胀水平的上行，将2021年巴西通胀预期上调至4.4%，同时关注发达经济体通胀风险和相关的金融资产重定价。土耳其央行关注国内供需矛盾和输入性通胀，表示将维持紧缩的货币政策立场直至通胀下行。俄罗斯央行表示基于通胀水平已经高于4%、经济持续恢复以及前期货币环境较为宽松等原因，将转向中性货币政策。

  市场分析人士认为，发达经济体为推动本国经济复苏继续采取超宽松货币政策，将进一步推升通胀预期，造成长期国债收益率水平继续上升、金融市场波动加大，其流动性过剩带来的外溢影响将进一步显现。在这种背景下，尽管仍深受新冠疫情影响，一些新兴市场经济体为抑制本币贬值和高通胀，不得不及早加息。

  在发达经济体普遍采取超宽松货币政策的背景下，国际资本市场流动性泛滥，投资者通胀预期增强，纷纷抛售美国长期国债等债券，导致其价格下跌、收益率上扬，进而造成全球金融市场波动加剧。

  随着美国经济在大放水之下快速复苏，近期美债利率上升使得包括土耳其在内的许多新兴市场承压。

  今年2月中旬以来，欧美主要市场长期国债收益率加速上行。2月12日至25日，德国10年期国债收益率上涨约20个基点。今年以来，美国10年期国债收益率已累计上涨约80个基点，3月18日一天就大涨6.6个基点。

  分析人士认为，美债收益率继续上行可能会引起全球市场资本流动逆转和汇率剧烈波动，导致受疫情严重冲击、公共财政状况较差的新兴市场经济体面临资金外流、债务违约等风险。

  许多投资者抛售新兴市场货币以购买美元，导致前者急剧贬值，这增加了新兴市场国家偿还美元债务的成本，从而威胁其金融体系的稳定。

  国际金融协会日前发布的每日跨境资金流动报告显示，3月的第一周，新兴市场近半年来首次出现单日资金流出，每日资金流出约2.9亿美元。该机构表示，近期美债收益率的抬升放大市场恐慌，新兴市场股市、债市出现的国际资金净流出正是投资者对市场担忧的最好例证。

  高盛经济学家Alberto Ramos对此评论称：“全球货币背景正在发生变化，而不幸的是，必须为此做出反应的经济体恰恰是那些最脆弱的经济体。”

  中国是否会收紧货币政策？

  在新兴市场接连采取行动的同时，自然有人疑问，这对中国意味着什么？

  2021年3月5日，政府工作报告发布。太平洋证券认为，政府对经济并未盲目乐观，财政政策较市场理解更紧，紧信用再次确认，稳利率基本确定，中国央行2021年加息风险基本排除，债券小牛市已经到来。

  尽管去年四季度GDP同比超过疫情前达到6.5%，但是恢复好的是生产端和外需，而消费端和内需则明显疲软。

  在内需增速显著低于疫情前的背景下，政府又强调“内循环为主”，利率回到疫情前是不合理的。

  此次政府工作报告中，对于贷款利率的表述比央行更偏松，包括“推动实际贷款利率进一步降低”、“进一步解决小微企业融资难题”、“务必做到小微企业融资更便利、综合融资成本稳中有降”等，按照当前的贷款利率定价机制，意味着政策利率OMO、MLF都不能上调，即中国央行在2021年不能加息。