全球市场一周回顾

　　本周市场惊现疯狂行情，美元指数本周整体走高，再次站上104关口，刷新11月22日以来新高。周五就业数据好于预期，美指短线上扬，最高触及104.29，随后稍微回落，收于104。在美国一系列数据显示劳动力市场降温迹象后，亮眼非农打破这一切。中国坏消息接二连三，穆迪下调主权评级展望冲击中国资产，周末的数据强化通缩担忧。另外，日本央行“飞出”黑天鹅，日元因提前退出负利率押注疯狂飙升。

现货黄金本周经历有史以来最大的单日振幅，周一开盘从2072美元/盎司飙升至最高2144美元/盎司，随后持续回落，当天美盘即跌至2019，从高点回落125美元。随后行情窄幅震荡，周五非农后现货黄金加速回落，最低触及1994.56，收盘回到2000美元上方。

外汇市场：本周美元5个交易日中只有周四收跌，整体呈现震荡走高行情，自周初的103.20附近小幅走高，最高触及104.29水平，不过央行降息的预期抑制美指的上行空间，最终美元结束此前连续三周下跌的势头，本周以小涨0.77%做收。在欧洲央行降息预期下，欧元兑美元本周持续走低，最低跌至1.0724。由于日本央行意外暗示将调整政策后，日元出现近一年来最大单日涨幅，美元兑日元短线跳水逾200点，市场猜测或由“乌龙指”所致，日内整体跌幅一度扩大至接近4%，最低触及141.73，随后跌幅收窄。本周收于8月中旬以来最低水平。

黄金市场：黄金本周惊现暴动行情，周一在清淡的亚市持续飙升突破历史新高，一度触及2144.68美元，随后很快回落，当日收于2028美元，日内波动超过100美元，在这一虚假突破后，金价随后几日在2030附近震荡，周五在强劲非农的打压下一度逼近2000水平，最终本周跌超逾60美元，周跌幅超过3%，结束三周连涨的趋势。与此同时，现货白银本周走势惨淡，连续5个交易日下滑，从周初的25.90美元持续走低，周五更是跌破23美元，最低触及22.97水平，周跌幅达到惊人的9%，告别三周连涨的势头。

原油市场：国际油价本周继续走低，周线录得七连跌。沙特和俄罗斯双双发话也未能提振油价表现。WTI原油最低触及67美元/桶，布伦特原油最低触及73.69美元/桶。

本周要闻回顾

通胀表现足以支撑美联储降息了吗？

本周美联储已经进入12月会议前的噤声期。华尔街对一个关键问题展开激烈辩论：美国的通胀水平已经回落至足以让美联储降息了吗？

美联储主席鲍威尔在上周五晚间的讲话中试图回击投资者对2024年上半年降息的强烈预期，但市场反弹更猛烈了，降息预期也进一步提前。他说，决策者们“准备好在适当的时候进一步收紧政策”，同时警告称，“现在就满怀信心地断定我们已经采取了足够的限制性立场，或者猜测政策何时可能放松，都为时过早”。

接受外媒调查的学术经济学家表示，美联储的首次降息可能最早在2024年7月，幅度也比市场预期的要小得多。虽然大多数受访者认为，美联储历史性的货币紧缩行动的加息阶段现在已经结束，但近三分之二的受访者认为，美联储要到2024年第三季度或更晚才会开始降息。

相比之下，期货市场的交易员纷纷押注，美联储最早将在明年3月份开始降息，年底将把联邦基金利率降至4%左右，比目前的水平低了整整一个百分点。

美联储尚未降息，但金融环境已经明显放松。股市飙升、国债收益率下降、原油价格下滑、美元疲软和信贷利差收紧导致高盛的美国金融状况指数在11月下跌近一个百分点，创至少40年来最大单月跌幅。根据高盛的计算，11月份来自美联储等五家央行的流动性增加了3500亿美元。

周五，美国劳工部最新数据显示，美国11月季调后非农就业人口增加19.9万人，超过市场预期的18万人；失业率录得3.7%，较前值的3.9%有所回落。此外，月工资增长0.4%，也强于预期，劳动力参与率小幅上升。

就业市场意外的强势支持了美联储维持借贷成本高位以确保通胀回归目标的愿望，并反驳的市场的乐观降息预期，若通胀持续回升，这有可能促使官员们倾向于再次加息。互换合约显示，非农数据公布后，市场对美联储2024年的降息押注有所下降。

在本周公布的其它就业数据中，美国JOLTs职位空缺在经历连续两个月上涨之后，10月下降至873.3万人，创下2021年3月以来新低；职位空缺率为2021年8月以来新低；有“小非农”之称的美国11月ADP就业人数录得10.3万人，为连续第四个月不及预期。另外，由于工人生产率强劲，第三季度美国单位劳动力成本远低于最初预期，为美联储对抗通胀提供了助力。

美联储将于下周四凌晨三点公布最新的利率决议，还将公布最新的点阵图和经济预测摘要。

非农“亮眼”炸翻市场

本周在非农报告出炉前，系列前瞻指标暗示美国劳动力市场降温，市场普遍预测非农将强化这一迹象，但这一剧本并未如期上演，11月非农新增人数不仅超出预期，而且失业率意外降至3.7%，时薪超预期。

2月8日周五，美国劳工统计局公布数据显示，美国11月非农就业人口增加19.9万人，高于普遍预期的18.5万人，远高于前值的15万人。需要注意的是，就业增速重新加速部分原因是好莱坞和汽车行业罢工工人回归。

医疗保健、休闲和酒店、政府招聘，以及汽车工人联合会罢工解决后制造业的回升，推动了11月的就业增长。其中，汽车业大罢工的工人重返工作岗位，令就业人数增加了3万人，好莱坞劳资纠纷的解决也使就业人数增加了1.7万人。政府就业增加方面，由州和地方政府为主。医疗保健领域的增长是由家庭护理需求推动的。其他行业类别的就业，则表现出温和增长或彻底下降，例如零售业。

与此同时，美国11月失业率为3.7%，低于预期值3.9%，也较10月的3.9%有所下滑。而失业工人人数实际上减少了21.5万人，降至630万人。

值得关注的工资方面，11月工资增幅小幅超预期，平均时薪环比增长0.4%，超出预期的0.3%，高于10月的0.2%，为年内最高增速。但同比增速放缓至4%，符合市场预期，较上月的4.1%放缓至4%。

数据出炉后，美国三大股指期货跌幅扩大，纳指期货跌0.83%，标普500指数期货跌0.50%，道指期货跌0.39%，但开盘后三大股指盘中均转涨。

美国10年期收益率显着反弹，最多升16个基点，报4.284%，对美联储利率敏感的2年期收益率攀升11个基点，至4.74%。掉期市场对美联储的减息预期稍为降温。

此前强势的贵金属走势逆转明显。周五，现货黄金盘中跌穿2000美元整数位心理关口，为11月27日以来首次，跌幅高达1.5%。COMEX白银期货日内跌幅达3%，报23.34美元/盎司。

美国11月非农数据公布后，互换合约显示市场下调对美联储2024年的降息预期，12月维持利率不变的概率略有上升。

人们普遍预计美联储官员在下周开会时将把借贷成本维持在二十年来的最高水平，并且预计未来12个月美联储至少合计降息125个基点。

美国署理劳工部长Julie Su接受彭博电视访问，称美国整体职位增长好过预期，实质工资亦上涨。Lombard Odier资产管理认为，就业数据给予美联储明年3月不减息理由。

欧洲央行、澳洲联储、加拿大央行

全球主要发达国家的加息周期均进入尾声。本周，澳洲联储将现金利率维持在4.35%不变；加拿大央行连续第三次会议将政策利率维持在5%不变。另外，交易员完全定价欧洲央行2024年降息125个基点，英国利率期货则定价英国央行5月首次降息的概率超过60%。

由于通胀迅速回落、经济疲弱，加上一位鹰派官员改变了口风，交易员纷纷押注欧洲央行最快将于三月份降息，并预计到2024年底降息至2.5%；而就在上周，他们还预计利率将继续保持在3%以上。接受彭博社调查的大多数经济学家预测，在释放信号的过程中，欧洲央行此次更新的前景预测将发挥更重要的作用。

日本央行最早本月行动？日元异动

周四，日本央行行长植田和男谈及退出负利率后的选项，并表示12月政策制定变得更具挑战性，当日隔夜指数掉期一度显示日本央行本月结束负利率政策的几率接近45%。

日本央行行长植田和男在国会发表半年度报告时表示，从今年年底到明年，该行在货币政策的处理问题上将变得“更具挑战性”。他说，如果日本央行加息的话，将有“多种选择”，包括维持适用于准备金的利率以及调整隔夜贷款利率。但他补充称，尚未就结束负利率政策后的目标利率做出决定。

此前一天，日本央行副行长冰见野良三也暗示，该行可能很快就会结束负利率，并概述了正利率可能产生的各种潜在影响。

由于交易员纷纷押注日本央行最早将于本月废除世界上最后一个负利率制度，日元出现近一年来的最大涨幅，美元兑日元一度重挫近4%。但也有市场分析人士猜测，这一突发走势或由“乌龙指”所致。大多数卖方研究预计，日本央行要到2024年才会采取行动。例如，瑞银研究部预计日本央行将于2024年4月结束负利率政策。

欧佩克+减产为何无法提振油价？

沙特能源大臣本周表示，如果需要，欧佩克+石油减产“绝对”可以持续到第一季度之后。他表示，上周宣布的200多万桶/日的减产——其中约一半来自沙特——只有在考虑了市场情况后才会取消，并将采用逐步退出的方式。

他还说，这220万桶/日的减产将会兑现，甚至可以克服通常在第一季度出现的库存增加，已经有迹象表明需求正在改善。另外，沙特将面向亚洲的阿拉伯轻质原油价格下调50美分，下调了1月份面向亚洲的所有原油价格。

俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克周二也表示，如果上周的减产协议不足以平衡石油市场，欧佩克+可能会采取进一步措施。周五他再次强调，如果市场形势需要，欧佩克+主要产油国集团将随时准备做出决定。

根据路透调查显示，欧佩克11月石油产量较10月下降9万桶/日至2781万桶/日，为自7月以来首次下降。尼日利亚和伊拉克的减产幅度最大，分别减少了约5万桶。下个月，随着欧佩克+在上周四的一次在线会议结束时宣布的每天约90万桶的新减产计划开始生效，石油产量将进一步大幅下降。

由于黑海风暴连续第三周扰乱原油运输，截至12月3日的四周内，俄罗斯海运原油出口平均约为304万桶/日，跌至三个月来的最低水平。自7月以来，俄罗斯乌拉尔原油价格首次跌破60美元。

普京与沙特王储本周举行会谈，赞扬欧佩克+在促进全球石油市场稳定方面的“成功努力”，并敦促所有欧佩克+国家加入该组织的减产协议，称这将符合全球经济的利益。上周欧佩克+会议上并非所有成员国都同意延长或深化自愿减产。

欧佩克+减产之际，EIA数据显示，美国原油和凝析油产量在9月份同比增长22.4万桶，达到每天1340万桶。美国生产商最近几个月还一直在吞噬欧佩克减产所遗留下来的市场份额。美国占今年全球石油供应扩张的80%。

需求方面，美国能源部副部长称，美国将利用低油价补充储备，但由于物理上的限制，美国石油储备补充受限。周五相关，美国能源部寻求多达300万桶的石油储备（补充）。

SPR库存处于1980年代以来的最低水平，但美国墨西哥湾沿岸地下洞穴网络的物理限制和维护一直将能源部的购买量限制在每月300万桶左右。根据能源信息署的数据，目前SPR库存约为3.52亿桶，不到2010年历史高点的一半。

以军攻势加沙南部推进，美国下“通牒”

本周，以色列军队和哈马斯武装分子展开了两个月来最激烈的战斗。以色列希望果断地完成在加沙城及其周边地区的行动，并准备将攻势向南推进。

以色列将军称，地面部队几乎完成了在加沙地带北部的任务。与此同时，以色列正将注意力转向南部城市汗尤尼斯，那里是哈马斯领导人叶海亚·辛瓦尔的家乡。以色列还认为汗尤尼斯可能就是扣押人质的地方。随着此处的地面攻势愈演愈烈，加沙平民已经无处可去。

以色列对加沙的地面攻势和空中轰炸预计至少将持续到明年1月份。一位以色列官员表示，“我们在未来几周内将采取高强度的行动，然后才可能会慢慢降低强度。”

据报道，拜登政府上周警告以色列尽快结束军事行动，鉴于加沙死亡人数飙升，以色列的国内以及国际舆论压力不断增加，其不太可能有“几个月”的时间继续其地面攻势。