五年间回报率远超标普500指数! 这些股票乃比尔·阿克曼的“制胜

　　获悉，有统计数据显示，美国亿万富翁、华尔街知名对冲基金操盘手比尔·阿克曼(Bill Ackman)所创立并掌管的全球顶级对冲基金潘兴广场资本管理公司(Pershing Square Capital Management)目前的资产管理规模约为140亿美元，过去五年间的年化回报率达到惊人的28%，这一数据是同期美股基准股指——标普500指数的足足两倍多。

　　那么，他的核心投资秘诀是什么?主要靠哪些股票在超百亿美元规模的基础下，撑起如此乐观的回报率?华尔街分析师们在深入研究并分析潘兴广场(Pershing Square)的股票投资组合策略之后，发现该对冲基金主要持有以下8只股票。通过分析这些持股，分析师们发现了一个简单而有效的策略——这不仅仅是购买市值巨大的大型科技股，而是聚焦于消费端以及长期投资准则。

　　潘兴广场投资组合的两大核心持仓：

　　分析数据显示，比尔·阿克曼似乎相当看好美国餐饮行业的发展趋势。潘兴广场的投资组合包括墨西哥饮食风格的休闲连锁餐厅(Restaurant Brands International)(QSR.US)占潘兴广场整体投资组合的14.7%，而这两大餐饮业领导者的持仓比例占潘兴广场投资组合的31%以上。

　　“下一层投资”和两大核心持仓紧密地结合在一起

　　与有着“股神”称号的沃伦?巴菲特(Warren Buffett)持仓组合所不同的是，阿克曼在其他持股方面采取了更为平衡的策略，相比之下巴菲特所持有的苹果(AAPL.US)股票则是伯克希尔哈撒韦公司持仓规模最大的股票，而其他持仓相比于苹果这一庞大持仓来说显得非常过于渺小，而阿克曼在除核心持仓外的其他持股方面采取了更为平衡的策略。接下来的四家公司股票分别占潘兴广场整体投资组合的10.6%至14.6%:

　　希尔顿全球控股(HLT.US)占投资组合的比例为14.6%，这是一家在全球拥有多个酒店和度假中心品牌的连锁大型酒店集团。

　　劳氏公司(LOW.US)占投资组合的比例为13.8%，该公司为美国第二大家装领域零售商。

　　Howard Hughes Holdings(HHH.US)占投资组合的比例为12.9%，该公司是位于美国的一家多元化房地产开发商。

　　Canadian Pacific Kansas City Limited (CP.US)投资组合的比例为10.6%，这是一家在美国和加拿大经营多条重要的铁路运输线的铁路公司。

　　具体的统计数据显示，这些“下一层投资”的总计仓位并不落后于Chipotle和餐饮国际品牌(Restaurant Brands International)，但显然是第二梯队。因此我们能够看出，华尔街知名操盘手阿克曼的持仓主要停留在消费领域，同时也涉足酒店和家居装修等额外的美国主要可自由支配支出类别。

　　房地产和铁路是美国最古老的两大行业，但今天仍然是美国经济不可或缺的一部分。对于阿克曼来说，在这两大传统行业都有一定的仓位配置比例绝对是有意义的投资行为。

　　阿克曼的最新选择是一只与人工智能密切相关的大型科技股：Alphabet

　　从过往的投资风格来看，阿克曼所掌舵的潘兴广场资本管理公司对科技股的投资规模并不大，但在2023年第一季度，当潘兴广场向谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)投入大量资金时，情况开始有所改变。阿克曼增加了这家谷歌母公司的A类和C类股票配置比例，这是同一家公司的两个股票标的(其中A类股票有投票权)。

　　统计数据显示，潘兴广场在去年第二季度和第三季度都增持了该股。将这两类股票的投资仓位加起来，Alphabet在潘兴广场投资组合中的总权重约为17%，这可谓是该资产管理公司的最重要投资之一。

　　最新的财报数据显示，Alphabet的大部分利润仍然来自谷歌引擎业务以及与YouTube有关的广告业务，这也是多年来谷歌强劲业绩的最重要基本盘，但Alphabet也是热度极高的人工智能概念股。该公司的现金流十分雄厚，正在公司的整个业务中开发和部署生成式人工智能技术，而生成式人工智能可能将成为该科技巨头未来的“创收利器”。谷歌12月发布的号称迄今为止“规模最大、能力最强”的Gemini人工智能多模态大模型似乎一举斩获全球资金认可，在发布该最新AI大模型后股价持续上行。

　　虽然谷歌在AI领域深耕多年，并且其获得的AI技术专利数量和影响力位列科技公司最顶尖行列，但其在AI大模型领域取得的所有成就远不如OpenAI开发的GPT-4在AI大模型领域的影响力，因此谷歌在AI应用端产品目前远不及OpenAI大股东微软也在情理之中。但是，随着，谷歌发布迄今为止“规模最大、能力最强的”的AI模型Gemini，似乎谷歌在AI领域的发展形势瞬间好转。

　　股票评级和股价预期方面，投资研究Seeking Alpha汇编的预期数据显示，华尔街分析师们予以谷歌的共识评级为“买入”，平均目标价达155.65美元，意味着未来12个月潜在上行空间达14%，如果达到这一平均点位，谷歌股价也将顺势创下历史新高。此外，华尔街最高目标价则高达180美元。

　　在华尔街的分析师们看来，从阿克曼的投资组合策略中可以得出以下两点重要启示：

　　启示1:押注于消费端

　　科技股虽然吸引了大量媒体进行报道，但消费端无疑才是美国经济的核心推动力。GDP数据显示，美国接近70%的经济产出来自消费者支出。阿克曼近年来相应地调整了潘兴广场的投资组合，阿克曼的八只主要持仓股票中有四只属于消费类股票，占投资组合的近60%。

　　消费类股票往往能够轻而易举地使许多投资者受益，因为它们通常具有非常简单的商业模式，这一点可以说比绝大多数行业的投资逻辑都直接得多。了解股票背后的商业运作往往对投资者至关重要，因为它可以让投资者们更容易发现机会和威胁。

　　启示2:做一个长期投资者

　　有些投资者可能认为，专业的基金经理都是短线高频交易员，经常买进卖出股票，但阿克曼显然不是这样的高频操盘手。虽然他有时会在认为自己犯了错误的时候放弃一些持仓，但他的投资组合总体上强调了一种长期主义的投资准则。以下机构汇编的阿克曼首次买入当前持有股票的具体日期:

　　值得注意的是，未出现在上表的Howard Hughes Holdings的投资仓位阿克曼早在2010年已建立。曾风靡全美的购物中心运营商General Growth Properties在金融危机之后破产，经拆分后的Howard Hughes此后于2010年正式上市。

　　股票市场在短期内往往很难预测。政治、新闻和经济很容易影响该市场。但随着时间的推移，股票价格的上涨或下跌趋势往往越来越明显，这取决于该公司基础业务的表现，也就是俗称的公司基本面。而潘兴广场资本管理公司的掌舵人阿克曼喜欢专注于少数几只聚焦于消费端的高可信度的股票，并且坚持长期持有，让它们有充分的时间获得由基本面推动投资回报率。