今日外汇市场分析

　　亚盘市场行情

 

　　 今日亚盘美元兑大部分主要外汇盘中下跌。美元/日元一路领涨，一度跌至147.80以下。范围跨主要外汇只很小。截至目前，美元报价103.18。

　　
外汇市场基本面综述

美联储古尔斯比表示，通胀数据将决定利率路径，通胀下降为降息敞开大门，若通胀进展逆转则可能需要加息。博斯蒂克也指出，希望确保在降息之前稳步朝2%目标迈进。戴利则认为，现在宣布战胜通胀和即将降息都为时尚早。

美国1月一年期通胀率预期录得2.9%,为2020年以来最低水平，消费者信心达到2021年7月以来的最高水平。利率互换合约显示，美联储3月份降息的可能性已进一步降至40%左右。

美国总统拜登签署短期支出法案，将联邦资金截止日期延长至3月1日和3月8日。

英国12月季调后零售销售月率录得-3.2%,为2021年1月以来最低。交易员增加对英国央行的降息押注，现预计今年将降息114个基点。

机构观点汇总

摩根大通

作为唯一一家尚未从新冠疫情期间的政策利率低点上调的央行，日本央行正在制定自己的路线，并仍专注于确保过去两年的通胀上升是可持续的。尽管日本最新的CPI通胀(12月)和工资增长(11月)报告的整体数据疲弱，但潜在的细节数据表明，通胀动态正在走强。我们认为，最近的数据，加上企业加薪的迹象，正在帮助日本央行逐渐增强信心，即这种结构性变化确实正在发生——这是政策开始正常化的必要条件。这应该足以让日本央行在本周改变其政策的基调，消除其前瞻性指引中强烈的宽松倾向，并可能在购买日本国债方面引入更大的灵活性。但日本央行要取消负利率政策仍需要更大的信心，我们仍然预计这一事件将在年中发生。

高盛集团

美元往往对美国货币政策的变化很敏感。因此，美联储如果今年转向宽松政策，讲重新让人们关注美元在政策变化(包括美联储的缩表政策)方面的表现。随着美联储准备放缓缩表，我们发现这一举措对美元的影响应该是有限的。总的来说，美联储的资产负债表政策对美元没有什么实质性的影响，尽管它不一定是“免费的午餐”。经济学文献发现，这类政策主要通过国债期限溢价而非预

期短期利率发挥作用，尤其是当美联储淡化其资产负债表变化的“信号”渠道时。当我们分解短期利率与期限溢价变化对美元的影响时，我们发现美元对期限溢价变化的敏感性要低得多，进而导致美元对美联储资产负债表政策的敏感性要低得多。因此，我们预计美联储资产负债表的变化将仅对美元产生适度的影响，特别是因为QT的“信号”渠道今年不太可能发挥重要作用。相反，我们预计美元的高估值会被缓慢侵蚀，因为更宽松的政策利率水平和稳健的经济增长逐渐给美元的表现带来压力。

瑞典北欧斯安银行

欧洲央行或将在1月25日的会议上维持政策和指引不变，直到3月的会议，届时欧洲央行将公布新的预测，并确认通胀正在持续下降至目标水平。欧洲央行管委会目前的共识是在夏季降息。欧元区宏观前景支持我们对3月份降息的预测，但最近欧洲央行发出的信号并不支持这一观点。通胀持续意外下滑将是欧洲央行考虑在3月或4月降息的必要前提，目前看来，首次降息显然有可能推迟到6月。我们仍然预计欧洲央行在2024年和2025年将分别降息100个基点，并认为目前市场对2024年降息140个基点的预期有些过高。

市场还将等待欧洲央行新的货币政策框架。到2024年，欧元体系的资产负债表将减少约7700亿欧元，其中包括对3920亿欧元的定向长期再融资操作(TLTRO)、3350亿欧元的资产购买计划和400亿欧元的紧急抗疫购债计划(PEPP)的偿还。过剩流动性的减少应该不会成为今年的问题。重要的是，欧洲央行已表示将很快公布指导其短期利率的新体系。

在风险偏好减弱和美国国债收益率上升的背景下，美元走强使欧元兑美元的技术指标偏中性，而我们的仓位指标也显示了中性仓位。随着政策利率预期推动利率和股市，这些也将是影响欧元兑美元未来走势的关键因素。如果数据继续支持我们的(美国)软着陆预测，(美联储)利率将最终走低，并支持欧元兑美元走高。

法农信贷

英国12月通胀数据出人意料地走高，促使投资者重新评估其过于鸽派的英国央行前景，英镑的表现强于美元以及其他主要的G10货币。在这种情况下，英国利率预期和收益率的最新反弹似乎预示着，英镑兑日元和欧元等利率优势相对较低的货币将进一步上涨。持续的通胀凸显了英国经济面临的严重滞胀风险。随着英国劳动力市场继续降温，工资增长放缓，消费者的实际购买力将受到打击，这些风险可能会从现在开始加剧。因此，英国央行可能在2月1日的政策会议上维持其谨慎的经济前景，从而继续推动降息预期。我们认为，要使英镑的弹性延续到未来几天和几周，英国经济数据必须显示出更多有意义的改善迹象。