股指已显露性价比，私募基金

　　财联社1月23讯近日，股指持续下行，引发市场关注，不少机构和资深投资者认为这是多年难遇的抄底机会。 此外，雪球产品的变动也把股指期货引入大众视野。专业投资者表示，雪球对于个人性价比不高，不如直接买入股指期货或相关期权合约。 今日上午开盘，截至上午10点05分，沪深300指数期货翻红涨幅0.82%至3217.6点，中证500股指期货及中证1000股指期货均涨幅超1.5%。 而在上几周，股指大盘经历了多次下跌，上证指数1月17日跌幅达2.09%，1月18日更是一度跌穿2800点，1月22日再次大跌，跌幅达2.68%。同时，众多利好政策也在此过程中频繁报出。 随着指数的下行，抄底股市的说法也开始流行起来。期货类私募基金陛晨资产的创始人及总经理吴科勉向财联社表示，目前股指已经显露出非常高的性价比，如果把眼光放的长远一些看，未来将出现一轮长牛行情。 市场仍在磨底中，二季度会是重要时间点 财联社注意到，从过往行情来看，A股指数自2015年牛市起至今已过去了9年之久，而在投资交易界一直有一句流传的老话为“横过来有长竖起来就有多高”，这意味着未来的长牛行情要与9年之久的横盘行情做对比。 另一位私募基金交易员向财联社表示，当下股指市场正处于磨底中，短期在一季度发动上涨的行情概率不高，但如果再次出现下跌那就是彻底的出清了，也有可能在底部继续横盘，而发生这一事件的时间点预计在春节附近。一旦市场走出了底部，股指将会开启超跌反弹的行情。 东吴期货股指研究员陈梦赟则认为，近期市场快速调整，受到经济预期悲观和资金流出的共同影响。从12月经济数据来看，国内经济复苏斜率仍然受到需求不足制约，基本面缺乏向上驱动。另一方面，市场资金持续流出，托底资金集中流入沪深300ETF，多只沪深300ETF成交额大幅提升，大盘股相对抗跌。小盘股整体表现较差，中证500和中证1000跌幅明显，挂钩中证500和中证1000的雪球产品也随之进入密集敲入区间。 根据雪球对冲操作，当标的价格跌破敲入价格时，券商需要加速卖出超额的头寸，对股指期货市场会造成一定冲击，导致贴水进一步加深。1月22日国常会强调要采取更加有力有效措施着力稳市场、稳信心，促进资本市场平稳健康发展，释放积极政策信号，关注后续政策落地情况。预计指数延续底部震荡走势，从估值等指标来看，进一步下行空间不大，耐心等待市场企稳。 择机买入股指期权性价比更高 受雪球产品影响，股指期货曾一度贴水大盘走势。 有投资者担心券商在雪球挂钩指数下跌的过程中，会不断买入股指期货进行对冲，至雪球敲入后，又会大量的卖出手中的仓位，这是否会对指数本身造成影响？ 吴科勉表示，股指期货贴水走深，只是反映了市场对未来走势的悲观预期，但市场同时存在多种策略，类似套利交易会很快填补进来。随着交割月的临近，基差也会逐步缩小，最终还是以股票市场的指数走势为准。 吴科勉还解释到，雪球类产品是与发行方约定一个固定的收益点位，达到了该收益便敲出，但如果出现亏损，则要根据到期日标的资产价格来决定损益。 事实上，在当前阶段，买入股指期权的看涨合约其实更有性价比。因为期权的买方只需要承担失去权利金的风险，而收益是可能是无限的，甚至在波动率和杠杆的配合下可能获得数十倍的收益。尤其是在当下的股指行情里，下跌和上涨的收益比已经非常高了，有丰富经验的投资者买入期权合约会更合适。 财联社查看了文华财经上的沪深300股指期权合约，从成交量上来看，看涨期权的买入方要比看跌期权的买入方更活跃。此外，通过期权来做多股指最少只需几千块权利金就可达成，而同样购买股指权重股或股指期货则需要数十万才能达成。