Mysteel解读

　　2023年生猪行业全线亏损，用哀鸿遍野、满目疮痍、遍地狼藉亦难形容行业颓势。尽管2024年1月中旬后猪价暂时摆脱跌势，但猪企仍未逃脱亏损局面，头均亏损100-200元的现状，仍昭显着猪企迫切盼涨的心理。 虽说今日在北方养户情绪降温及逢高出栏等因素拖累下，局部地区猪价再度开启跌势，但供给端的利好及市场盼涨情绪的加持，或仍预示着年前行情或相对乐观。 集团场缩量及大猪提前出栏供给端相对利好 表1Mysteel2024年1月份生猪计划出栏量情况统计表 据Mysteel农产品数据统计，重点省份养殖企业1月出栏计划量较12月实际出栏量环比减少9.42%，其中河南、山东、安徽三省降幅在14.16%-28.25%；虽说市场普遍对春节前行情持看好态度，但三省降幅过大，一定程度体现四季度猪病对产能影响程度，尤其中大猪存栏去化相对明显，这对年前年后供给压力起到适度缓解作用。不过南方各省并未受过多波及，且近期南猪北调情况屡见不鲜、山东、河南猪价一度位居全国首位，亦充分显示中东部地区供给出现较大问题。 此外，当前规模场出栏计划完成率尚可，剩余一周时间出栏压力不大。尽管月初有部分二次育肥入场，但基本已于前几日高价时期出清（从标肥价差收窄再扩大趋势可以充分体现），故来自于二育的供给压力也相对乐观。 不过，由于今年整体鲜品冻品价格均不甚理想，冻品库容从年初至年尾均维持高位难去状态，且2024年以来的几次轮储成交情况均不理想，这对未来不短时间内的猪肉供给都将带来适度压力。 需求增量预期强 就需求端而言，虽说从宏观经济大环境看，“需求差”已是不争的事实。2024年开年仅二十多天，A股已下跌7%以上，可见市场对短期的经济回暖前景仍持较大担忧。 但从产业端情况看，当前需求情况同比去年已有明显好转，虽说从样本企业屠宰量看，同比仍有5%左右的下滑，这主要因为去年并无明显暖冬迹象，且除夕时间相对偏早，故备货时间点有明显提前情况。而截止到1月24日，终端备货仍未启动，屠企宰量水平已与去年备货期相差不多，可见，年前备货需求期间宰量增速将同比明显增加，这对行情提振作用将十分明显。加上政策端对提振消费也存在明显预期，故未来猪肉消费必将是持续好转的。 故综合来看，年前猪价在供给压力一般，而需求明显增量提振下，仍将有较强上涨预期。不过规模场出栏节奏、短期天气变化及市场情绪的不确定性，仍是行情走向的关键影响点，需持续关注。