英国央行或全票通过决议！降息大门即将打开？

　　英国央行将于北京时间周四20:00公布利率决议，人们普遍预计其将让利率稳定在5.25%，但市场观察人士将密切关注投票情况、新的经济预测和政策的措辞，以寻找有关未来降息的暗示。

当前，市场预计英国央行货币政策委员会将利率维持在历史高位不变的可能性超过96%，因为最近的数据表明该央行密切关注的三个衡量通胀持续性的指标均取得了有意义的进展。

高盛经济学家周日指出，尽管总体轨迹仍有些不确定，但英国劳动力市场已显示出再平衡的迹象，而工资增长和服务业通胀大幅低于该行11月份的预期。

高盛经济学家易卜拉欣·夸德里（Ibrahim Quadri）表示：“因此，我们预计投票结果将是9-0-0，即一致同意维持利率不变。”他暗示在12月会议上要求进一步加息的三名委员将达成一致意见。“但考虑到货币政策委员会成员最近公开的评论有限，投票结果仍然难以预测”，夸德里补充道。

“就反对意见而言，我们认为有可能出现丁格拉（Swati Dhingra）投票赞成降息25个基点的鸽派意见，以及曼恩（Catherine Mann）投票赞成加息25个基点的鹰派意见，但我们认为，鉴于自货币政策委员会上次会议以来核心服务通胀有所放缓，出现鹰派反对意见的可能性较小。”

摩根大通也预计，支持进一步加息的投票将会消失，货币政策委员会将一致决定维持利率不变。同时，该行不排除丁格拉在本次会议上投票支持降息25个基点的可能性。

摩根大通英国经济学家艾伦·蒙克斯（Allan Monks） 表示：“虽然货币政策委员会的投票不是正式的指导，但其变化往往会受到相当程度的重视。然而，即使出现了鸽派的异议，这也不应被视为委员会其他成员立场的可靠指引，因此也不应被视为更早降息的可能性。”

英国央行或避免鼓励激进的降息预期

英国12月份服务消费者价格指数（CPI）年率为6.4%，较11月份的6.3%略有上升，但低于9月份的6.9%，这是货币政策委员会在做出11月份预测时可获得的最新数据。

受烟酒价格上涨的影响，英国12月份总体通胀率意外上升至4%，而备受关注的核心CPI数据保持在5.1%不变。

尽管增长乏力，但英国经济的表现也好于预期，迄今为止避免了技术性衰退。不过英国GDP在2023年第三季度持平，许多经济学家仍认为衰退在即。

夸德里表示，周四的最新预测可能会显示英国央行对经济增长预测进行有意义的上调，并下调近期通胀预测。

高盛预计货币政策委员会将保留其依赖数据的做法，并重申货币政策“将需要在足够长的时间内保持充分的限制”。不过，夸德里指出，“我们认为，货币政策委员会可能会减轻其紧缩倾向，并在一定程度上软化其措辞，不再表示‘如果有证据表明通胀压力持续加剧，则需要进一步收紧货币政策’。”

高盛预计英国央行将于5月份首次降息25个基点，随后每次会议都会进一步降息25个基点，直到2025年5月达到3%。

摩根大通预计，货币政策委员会将暗示可能在夏季前后放松货币政策，但认为要首次降息要等到8月份才会出现。

蒙克斯在上周的一份研究报告中表示：“英国央行不会关闭5月份可能降息的大门，但我们认为它也不想鼓励那么早实施宽松政策的预期。”

“英国央行最新的说法可能是通胀方面正在取得明显进展，但现在宣布胜利还为时过早，因此在考虑何时以及多快政策正常化时必须保持谨慎”，蒙克斯表示。

英镑上涨趋势明确？

由于预计英国央行将不愿像其他央行那样快速降息， 越来越多的投资者预计英镑兑美元汇率将升至1.30，即两年前的高位。

包括高盛在内的投行都在关注这一水平，因其认为英国的增长强于预期。投资机构PGIM Fixed Income则关注保守党在选举年推动减税的可能性。两者都将使通胀居高不下，并增加英国央行持续收紧货币政策的压力。

PGIM Fixed Income全球投资策略师吉列尔莫·菲利克斯（Guillermo Felices）表示：“英镑仍有活力，它将从紧缩的货币政策和宽松的财政政策中受益，我们在英国感受到了这一点。”

英镑是今年以来唯一一种在美元走强的压力下依旧坚挺的主要货币，英国兑美元汇率今年迄今下跌不到1%。这是该货币在过去两年遭遇逆风后的可喜变化。2022年，受到前英国首相特拉斯非正统经济政策对市场造成的影响，英镑兑美元汇率跌至接近平价。

如今，英国利率达到16年来的高点5.25%，且接受彭博社调查的大多数经济学家预计英国央行在本周晚些时候的会议上将坚持其强硬立场，英镑进一步上涨的道路看起来似乎很明确。

包括伊莎贝拉·罗森伯格（Isabella Rosenberg）在内的高盛策略师写??道：“英镑从全球反通胀趋势和转向宽松政策中受益匪浅。这两个因素通过改善风险情绪，以及让英国央行相对不那么鸽派，帮助支撑了英镑。”

高盛预计未来几个月英镑兑美元汇率将达到1.30，英镑兑欧元汇率将达到0.84。

货币市场目前预计英国央行今年降息四次，这将使关键利率降至4.25%。相比之下，美联储预计至少会降息五次，使利率达到4%至4.25%的范围。

先锋资产管理有限公司（Vanguard Asset Management Ltd.）的投资组合经理已转向增持英镑，认为英国政策制定者将把利率维持在高于许多人预期的水平。

管理该公司主动固定收益基金的阿莱斯·库特尼（Ales Koutny）表示 “市场并未关注英国央行言论的变化。他们之前被认为是不情愿的加息者，并且被市场视为鸽派，但我们相信，到了降息的时候，他们也可能是不情愿的降息者。”

尽管如此，英国经济增长缓慢可能意味着英镑的强势是短暂的。PGIM的菲利克斯预计英国今年的经济增长率仅为0.4%，与欧元区类似。

野村证券G-10现货交易主管安东尼·福斯特（Antony Foster）表示：“我预计，只要英国央行对降息的预期保持不变，英镑就会表现相对良好，但一旦这种言论发生转变，英镑就会受到影响。”