今日外汇市场分析

　　亚盘市场行情

在亚太市场，澳元是主要货币中最强的货币。瑞郎和美元是最弱的，尽管价格走势有限。截至目前，美元报价109.915。
外汇市场基本面综述

美联储理事杰斐逊：担忧过度宽松的政策导致抗通胀逆转或停滞，今年晚些时候降息可能是可能适当的；费城联储主席哈克：最大的风险是过早降息，暂无降息的紧迫性。若金融条件过度放松，美联储将加以权衡。5月可能会降息，但不是我的基本预期；美联储理事库克：通胀下行的过程可能是持续曲折的，降息就是反映对风险的调整。

美联储传声筒”NickTimiraos:巴克莱银行、法国巴黎银行、杰富瑞和野村证券目前都将美联储首次降息时间推迟到了6月份。

美国至2月17日当周初请失业金人数录得20.1万人，低于预期的21.8万人，为1月13日当周以来新低。

2月美国Markit制造业PMI意外攀升至51.5,高于预期的50.5,创17个月新高，服务业和综合PMI均不及预期且环比有所回落，但都稳处扩张区间。

机构观点汇总

法农信贷

我们的经济学家仍然认为，日本经济复苏和走出通缩仍然面临风险，日本央行距离加息还为时过早。他们预计，收益率曲线控制(YCC)政策要到2025年才会正式结束，日本央行要到2026年才会首次加息。因此，日元目前受到三个主要因素的驱动：(1)美国国债收益率；(二)日经指数；(3)投资者对套利交易的需求。

在美联储重新定价之后，美债收益率开始与我们的美国经济学家和利率策略师的预测更加一致。因此，日元在这方面的下行空间越来越有限。

讽刺的是，日经指数走强对日元不利。我们的模型显示，日经指数和日元之间存在长期且强烈的负相关关系。我们认为这种关系是双向的。日元贬值增加了丰田等大公司的出口收入，而这些巨头在日经指数所占的权重很大。如果日经指数上涨，那么外国投资者所持日本股票的价值就会上升，他们必须加大对冲力度，以保持对冲比率不变。因此，外国投资者需要卖出更多的日元远期。日经指数的反弹和套利交易的需求继续给日元带来压力。政策制定者最近的口头干预在我们的口头干预量表中是第6级，其中7级是对即将进行实际外汇干预的警告。

荷兰国际银行

今年G10国外汇市场基本上是随着套息交易量的下降而下滑的，一些表现较好的货币，如加元和英镑，其风险调整后的结转利率最高。而最突出的融资货币是日元，年初至今对美元下跌了6%。目前低波动和套利友好环境可能暂时难以转变，因此日元将保持疲软。然而，我们现在认为，根据我们的中期公允价值模型，日元被低估了近15%,贸易账户的扭转是拾升其估值的主要原因，2022年因能源价格冲击导致的贸易逆差现在已经转为顺差。美日如果要大幅走低，可能需要美元整体走势出现转折，我们预计这种情况将在第二季度末出现。如果美日在此之前先进入155-160区域，我们认为这将是企业提高其美元应收账款对冲规模的良好中期水平。

荷兰国际银行

两周之后，欧洲央行将再次召开利率决议，从1月会议以来的不同表态来看，关于降息的辩论肯定是会继续进行的，但新一轮的讨论不太可能将市场引导向某一个方向，因为此前原油和天然气价格下跌、利率和汇率等因素已经令欧洲央行下调了通胀预期，但是目前油价的重新上涨已经改变了这些观点。鉴于欧洲央行预期对市场变化的敏感性，我们认为欧洲央行除了老调重弹以外，并不会采取进一步的行动，也就是说不会在未来几个月考虑降息。

我们认为欧洲央行降息需要满足三个标准，一是长期通胀预测保持不变，也就是说要从现在开始将通胀降至2%并持续到2025年三季度；二是名义工资增长需要降至4%左右；三是实际通胀率应该至少在几个月内维持在2.5%左右，因为欧洲央行担心在实际通胀率在3%左右的情况下降息会损害其信誉。当然，任何意想不到的严重金融市场压力或欧元区经济严重衰退都可能引发提前降息。

下一个问题是欧洲央行降息的幅度和速度有多快。欧元区经济并未陷入衰退，通胀风险和通胀前景仍然向好，金融市场参与者似乎仍在押注过去两年的加息会简单而迅速地逆转，但这种转变通常只发生在经济陷入严重衰退的时候。这并不是我们的基本预期，我们认为欧洲央行只会非常缓慢地进行降息。总而言之，欧洲央行的会议纪要标志着央行的语气和讨论内容又发生了微妙的变化，是朝着最终降息迈出的一小步。3月会议可能就是进一步微调关于下一步行动的表态，我们依然认为，欧洲央行要在6月才能看到首次降息。

分析师Matt Weller

美日年初至今的上升趋势中仍处于盘整模式，在过去的几天里，而美日行情一直受困于CPI当天打出的区间。虽然最近的低波动率对交易者来说并不是特别有吸引力，但重要的是波动率是由周期性的，这意味着目前的低波动率可能为未来几天潜在的更高波动率奠定基础。考虑到太平洋两岸持续的经济分化和近期的美日上升趋势，后续行情向上突破的概率更大。在这种情况下，美日可能会在短期内测试其152的高点。