华源证券给予三棵树增持评级，渠道结构进一步优化，盈利质量改善

　　华源证券07月12日发布研报称，给予三棵树增持评级。评级理由主要包括：1）渠道持续优化，毛利率整体改善；2）费用率小幅提升，现金流改善明显；3）全渠道竞争崭露头角，切换引擎再出发。风险提示：产品推广速度下降、原材料涨价超预期、房地产行业恢复不及预期。

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