利好正在堆积！奥运期间A股会如何表现？——道达对话牛博士

　　本周，上证指数整体呈调整走势，周跌幅为3.07%，创下5月20日行情调整以来的新低。不过，在上证指数创下阶段新低的同时，市场却出现了不少超预期的积极信号。

　　那么，这些积极信号有哪些？能否刺激大盘实现反转？本周的热点话题是设备更新和奥运会，其对A股及相关板块会产生怎样的影响？今天，达哥和牛博士就大家关心的问题展开讨论。

　　道达：本周上证指数跌破了2900点，周跌幅达3.07%，是今年第二大的周跌幅。

　　不过，虽然上证指数的跌幅略大，但个股并没有大盘表现的那般恐慌。本周，全部A股的平均跌幅为0.99%，明显小于上证指数的跌幅。

　　与此同时，本周出现了不少的积极信号。

　　首先，就是权重股的补跌，但个股却跌不动了。从周跌幅来看，所有A股的平均周跌幅明显小于上证指数的跌幅。上证指数跌幅较大，主要是因为权重股、红利股跌幅较大，而这个现象往往发生在调整行情的末期。尤其周四、周五的时候，大盘的表现虽然仍然较弱，但个股实际上是普涨的。

　　其次，就是出现不少超预期的事件。在周一的LPR降幅不及预期之后，上证指数开始调整，但周四开始出现不少超预期事件。比如MLF降息及部分银行存款利率下调、人民币汇率的大涨、3万亿的设备更新改造等。在连续调整的背景下，这些超预期的事件，会给市场不少信心。

　　第三，目前上证指数的位置在2890点左右，在这个位置附近，过去出现了不少的重要低点。比如2022年4月末的低点、2022年10月末的低点，这两次低点之后，上证指数都出现了15%左右的涨幅，持续时间均超过两个月。

　　第四，历史数据显示，在经过较长时间下跌之后，周跌幅超过3%之后的行情，并不悲观。本周上证指数的跌幅为3.07%，而近一年来，上证指数跌幅超过3%的情况并不常见，总共出现过3次，有两次形成阶段性低点，具体情况如下图所示。

　　第一次上证指数周跌幅超过3%的时候，是在下跌初期，和当前的情况并不相似。

　　第二次、第三次周跌幅超过3%的时候，均是在上证指数下跌了较长时间之后，和当前的情况较为类似。这种现象在技术上叫加速下跌，往往是下跌趋势行情末期的表现。同时，当前上证指数出现了日K线的底背离迹象，如果能确认底背离成功，那么其将比7月9日低点时的底背离级别更大，意味着其后的行情可能也更大。

　　第五，外资看好并回流。近期，贝莱德基金将注册资本金由10亿元增加至12.5亿元人民币。针对三季度的投资机会，多家外资机构表示，多方面迹象显示中国经济正处于稳步恢复阶段，其中制造业、消费、出口等领域指标积极向好。7月24日，富士康母公司鸿海发布公告，富士康科技集团将在河南郑州投资10亿。不仅如此，美国苹果公司也开始转变了，今年苹果正将之前转移到印度的产业链，再度转回中国。

　　说完了有利情况，再说一下不利情况。

　　第一，增量资金的问题。5月下旬以来，A股在资金面上缺乏趋势性的增量资金，维持存量资金博弈的状态。今年2季度，主动权益基金仍延续净赎回趋势。

　　第二，经济基本面数据情况。此前不少数据不及预期，也是市场情绪低落的原因之一。因此，下周的PMI数据就需要重点关注了。7月31日，国家统计局将公布7月PMI数据。6月份，中国制造业采购经理指数为49.5%。

　　第三，成交量。近两周以来，成交量并未明显放大，而重要底部往往具有放量阳线，但当前缺乏这个信号。说到底，成交量是资金认可的信号，如果利好再多，但是没有获得资金的认可，那么利好的作用就比较有限。如果下周能见到放量阳线，那么后续行情则相对乐观。

　　道达：设备更新是本周的热门话题，相关个股的表现也是明显强于大盘。

　　7月25日，国家发展改革委、财政部印发，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。

　　7月26日，国新办举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会。国务院国资委财务监管与运行评价局负责人刘绍娓表示，未来五年，中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元。

　　此次加力支持主要有以下几方面。

　　首先，支持范围显著扩大。比如范围扩大到能源电力、老旧电梯等领域设备更新以及重点行业节能降碳和安全改造，新增支持营运船舶和营运货车报废更新。

　　其次，补贴力度大幅提高。在财政贴息方面，财政贴息从1%提高到1.5%；在设备更新领域，农业机械整体补贴力度提升50%左右，家电产品补贴标准也由10%提高到15%。

　　最后，获得补贴的门槛有所降低。

　　达哥看了一下相关研究报告，“以旧换新”政策对相关行业是有明显拉动作用的。比如2009-2011年的“以旧换新”，年均拉动家电销售额超过1000亿元，约占全年家电零售额的两成；年均拉动2%的汽车销售额。

　　但要注意的是，在补贴政策结束后，相关行业的销量均出现明显下滑。比如汽车销量在2011年、家电销售额在2012年均出现了回落。因为该政策所针对消费品，是低频的大件支出，对消费的影响往往可能是前置未来消费。

　　因此，一方面，这个政策在中短期之内可能会带动相关行业的销售额，另一方面，也要注意政策退坡后的销售回落风险。

　　除了设备更新，本周的另一个热门话题就是奥运会了。今年的巴黎奥运会，开幕时间为2024年7月26日。从历史来看，逢大型运动会，A股不会有多大的行情。过去八届奥运会期间，上证指数上涨的概率为37.5%，平均下跌了3.16%。

　　奥运会作为国际体育赛事，自然会将大家的注意力吸引到体育用品相关的方面。当前体育用品及设备的出口金额，保持较好增长。据海关总署披露数据，今年5月份、6月份，我国体育用品及设备出口金额同比增长分别是22.8%、21.9%。

　　根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。