创造历史！中国上市公司回购金额首超股权融资，资本市场吸引力大

　　控股、汇丰控股、美团-W和友邦保险，具体数额分别为824亿元、323亿元、257亿元和226亿元。

　　注：2024年时间截至10月20日

　　回购金额超过10亿元的有20家蓝筹公司，分别是快手-W、小米集团-W、东岳集团、药明康德、海康威视、恒生银行、太古股份公司A、通威股份、药明生物、顺丰控股、三安光电、长实集团、宝钢股份、百胜中国、凯莱英、宁德时代、和邦生物、九安医疗、韦尔股份、石药集团，其回购金额从37亿元到11亿元不等。

　　注：2024年时间截至10月20日

　　回购金额超过1亿元的有407家上市公司，其中244家公司的回购金额占到总市值的1%以上，30家公司的回购金额占到总市值的5%以上，而东岳集团、欢乐家、西山科技的回购金额占比甚至超过了10%。有专题研究报告指出，对于回购金额占总市值比例超过5%的公司而言，其超额收益往往持续高于那些占比较低的公司。

　　注：2024年时间截至10月20日

　　在众多的回购方案中，回购用途包括三类：注销，股权激励或员工持股计划，择机出售。

　　其中尤以“注销式”回购最受投资者追捧，上市公司将回购的股票全部注销，让股价的“含金量”更高，就是实实在在地回报股东。

　　不过具体执行中还颇有玄机，即使都是注销式回购，方案不同效果也有很大差异，譬如港股上市的东岳集团，其回购注销的股份并非来自普通投资者，而是从大股东手中定向回购，而且回购资金也是来自“卖子”交易。

　　但是，“注销式”回购还有待提高。以今年以来实施大额回购且回购比例居前的50家公司为例，其中仅有21家公司的回购目的纯粹是用于注销，其余公司的回购用途还含有股权激励或员工持股计划，甚至还可能在回购后择机出售。

　　回购后择机出售的方案，其实只是股份暂时退出市场，未来这部分股票还要重新上市，相当于上市公司用自有资金为二级市场提供了流动性，但股权没注销就不会提高股权的含金量，对投资者的价值较低。

　　回顾美股从2007年至2023年的回购情况。东海证券基于标普全球网站公布的年度数据，对这一时期内标普500指数成分股的回购情况进行了详尽统计。统计结果显示，在这17年间，标普500指数成分股累计回购金额达到了约94805亿美元；而相比之下，美国三大证券交易所的IPO与增发资金总和仅为18877亿美元。

　　回购金额：标普500成分股

　　融资金额：美国三大交易所

　　数据不仅如此，标普500成分股每个年度的回购金额均超过了融资金额，特别是2007年、2015年、2016年、2018年和2022年，这些年份的回购金额均超过了融资金额10倍之多。

　　这一惊人的回购力度与美股历史上最长的牛市相伴相随。东海证券研究指出，上市公司回购成为了美股最大“买家”，美股上市公司回购后多数都选择了注销股票，这是推动股价上涨的重要原因。

　　如在2019年~2023年间，苹果累计回购金额高达4008亿美元，谷歌回购金额超2000亿美元，微软、脸书回购金额超1000亿美元。

　　数据数据显示，2007年至2023年这17年间，仅有2007年、2015年、2018年、2020年和2023年这5个年份标普500回购指数跑输标普500指数，其余12个年份标普500回购指数都取得了超额收益。

　　即使从更长时间跨度来看，情况依旧如此，数据显示1995年至2023年，这29年间仅有7个年份标普500回购指数跑输标普500指数。这29年来，标普500回购指数累计涨幅近24倍，年化收益率11.13%，明显高于标普500指数的7.79%。

　　数据附：中国上市公司回购实力榜