直击业绩说明会 中芯国际赵海军

　　11月8日早间盘前，中芯国际召开2024年第三季度业绩说明会。

　　中芯国际联席CEO赵海军表示，正如在8月份和大家分享的，上半年，国内客户为了争取市场份额，备货建立库存；海外客户因为地缘政治考量对冲市场风险，将本应在三季度出的货部分提拉到了二季度。三季度，12英寸出货净增量填补了8英寸出货减少量，使得季度出货环比基本持平。伴随本土化需求加速提升，主要市场领域的芯片套片产能供不应求，12英寸部分节点价格向好，产品组合优化调整，使得三季度公司的平均销售单价环比上升，这是第二个因素。

　　综合以上两个因素，公司三季度收入环比上升14%，达到21.7亿美元，首次站上单季20亿美元台阶，创历史新高。

　　三季度毛利率环比提升

　　赵海军称，2024年三季度，公司新增2.1万片12英寸月产能并快速投入生产，附加值相对较高，促进产品结构进一步优化，平均销售单价环比上升；整体产能利用率提升至90.4%，环比增长5.2个百分点，有效摊薄单位折旧成本。综上，三季度公司毛利率提升到20.5%，环比增长6.6个百分点。

　　销售收入以地区分类来看，中国、美国、欧亚区占比分别为86%、11%和3%。赵海军称，8月份我们提到，出于地缘政治考量和响应中国市场需求，部分海外客户在二季度进行了一定程度的拉货，所以三季度收入占比环比下降6个百分点。中国客户在本土化需求加速及出口需求整体良好的情况下，逐步进入中高端产品市场，三季度收入占比环比上升6个百分点。以服务类型来看，晶圆收入占比94%，其他收入占比6%。

　　晶圆收入以应用分类来看，智能手机、电脑与平板、消费电子、互联与可穿戴、工业与汽车占比分别为25%、16%、43%、8%和8%。消费类是目前公司收入占比最大的应用分类，因为公司对于消费类的定义比较宽泛。公司看到消费类市场的需求在逐步恢复，消费产品功能升级落地，出口保有良好需求。

　　晶圆收入按尺寸分类来看，8英寸因部分出货提拉到二季度，收入占比下降至21.5%；12英寸整体接近满载，且新开出的产能迅速验证并投入生产，收入占比提升至78.5%。从平台来看，BCD需求良好带来订单，推动8英寸利用率上升。

　　预计全年收入在80亿美元左右

　　关于四季度，赵海军表示，公司给出的指引是收入环比持平到增长2%，毛利率介于18%至20%之间。过去几个季度，公司12英寸产能一直供不应求，原来有一些客户订单没有办法完成。四季度是传统淡季，客户审视年初制定计划，如果没实现的部分，往往减少的量会发生在第四季度。虽然在四季度客户对投片和收货的意愿不是那么强，但经过和客户的协商，公司四季度出货没有受到太大影响。

　　此外，四季度预计将再释放约3万片12英寸月产能，但新增产能验证需要时间。综上，预计四季度整体产能利用率和出货有所下降。公司希望通过产品组合优化来提升平均销售单价，从而来保障四季度收入不受影响，做到环比持平到略有增长，使得毛利率也相对平稳。

　　根据前三个季度的业绩和四季度的指引中值，公司全年收入预计在80亿美元左右，收入增速约27%，好于可比同业平均值。全年毛利率预计在17%左右，年底月产能预计达到折合8英寸95万片左右。其中，为了满足公司已有客户的需求，公司加快布局功率器件产能，从而充分支持汽车、工业和新能源市场的发展。

　　关于2025年市场情况，赵海军称，来年以美元计算价值，它是多过今年的，所以大家推测来年是成长。其中，AI领域比较高，以美元计算是10%以上的成长。但如果把AI拿掉，把高性能计算拿掉，以美元计算可能是4%至9%的成长。

　　对此，赵海军解释，这是因为很多产能开出来，在各个市场，现在和来年都处在供过于求的状态。所以可能带来一定的价格松动。此外，行业还没有见底。或者说，最弱的一个环节是工业和汽车领域，欧美主要的汽车供应商公告都不是很好。但是大家都抱有希望，觉得库存在消耗。

　　值得注意的是，中芯国际也开始布局功率器件。对此，赵海军表示，现在功率器件、分立器件产能在全世界是过剩的。但是如果细分，就会发现这些产能主要都是2000年以前建设的产能，或者是原来大家用来做摩尔定律的产品，用来做存储的，后来做不下去改功率器件的产能。

　　赵海军解释，现在已经有新的要求，比如最近的汽车厂商包括特斯拉，在汽车上面用的供应都变成了48伏。如果用48伏电源来供应，同样的功率，电流就可以小很多，线束就可以少很多，汽车的重量会减少。如果用传统供应商的产能，质量达不到要求，设备的能力也不强。