回归支持创新升级本源，国资基金迎来强监管

　　国务院办公厅6月5日正式发布了

　　“本次

　　二十届三中全会和“十五五”规划均就优化私募基金行业监管模式，发挥私募基金在赋能科技创新、新兴产业培育与传统产业转型升级方面的作用作出了战略部署。

　　目前，私募股权、创投基金已成为耐心资本、创新资本的重要代表，但行业大而不强，募资结构失衡，部分国资基金偏离功能定位，募投管退各环节均有短板等问题仍然突出。

　　针对地方政府投资基金，

　　“这直接切中了当前股权投资市场的结构性痛点。”李湛告诉，随着民营资本出资有所减少，国资已成最主要的“水源”，但部分资金出现了“功能异化”——各地县区设基金导致同质化内卷，部分国企基金因考核短期化而偏离“投早投小”初心。

　　在他看来，

　　针对政府投资基金，要求加强预算管理、绩效管理、国有资产管理和信息统计，强化政府投资基金信用建设和信用信息登记，加强对基金投向的指导评价，加强对政府投资基金运行情况的监测，防止偏离功能定位。

　　同时，进一步明确政府投资基金登记备案要求，依法依规开展监管。地方须加强对本地区政府投资基金的

　　针对国有企业投资基金，

　　“预计文件落地后，行业格局将呈现‘扶优限劣’的分化态势——国资基金将从‘铺摊子’转向‘提效能’，省级

　　6月5日召开的国务院常务会议强调，加快推进新型工业化，前瞻布局未来产业。其中也提到，要完善支持政策，发挥好政府投资基金等引导作用，建立投入增长和风险分担机制。

　　吴清称，“十五五”时期，我国经济加快转型升级、提质增效，新兴产业和未来产业蓬勃发展、势头强劲，迫切需要资本支持，同时也必将为基金行业发展提供丰富投资标的。

　　上海交通大学上海高级金融学院副教授李楠对表示，政府引导基金和国有企业投资基金不同于市场机构，不仅应该严格遵守制度约束、规则限制，更要树立正确的价值观。

　　“资本天生逐利，但国资基金投资的目的更应该有所侧重。”李楠称，一是投资于实际创造价值的实体经济；二是投资于地方产业结构的弱点和短板，帮助地方产业结构发挥潜力；三是要投资新质生产力的话，建议投资于促进新质生产力的社会基础产业，防范风险的同时，规避代理人的道德风险。

　　事实上，2025年1月发布的

　　产业投资类基金要在产业发展方面发挥引领带动作用，围绕完善现代化产业体系，支持改造提升传统产业、培育壮大新兴产业、布局建设未来产业，重点投资产业链关键环节和延链补链强链项目，推动提升产业链供应链韧性和安全水平，打造具有国际竞争力的产业集群。

　　创业投资类基金要围绕发展新质生产力，支持科技创新，着力投早、投小、投长期、投硬科技，推动加快实现高水平科技自立自强，提升自主创新能力和关键核心技术攻关能力，解决重点关键领域“卡脖子”难题。

　　李湛提出，推动国资基金发挥作用，当前需要重点从三方面发力。一是细化容错机制，国资监管部门应尽快出台区别于传统国企的长周期考核细则，明确“允许失败”的边界，解决“不敢投”难题；二是强化科技赋能，打破数据孤岛，确保穿透式监管落地；三是疏通退出堵点，在优化IPO政策的同时，大力推广S基金试点，以此形成“募投管退”的良性循环，真正激发资本支持科技创新的活力。

　　吴清也提到，监管部门和自律机构将与有关方面一道，进一步完善配套支持政策，积极支持国资基金健全容错机制、优化考核标准，更好与社会资本优势互补，促进养老金、保险资金、AIC机构等加大股权投资力度，多渠道完善基金退出安排，加力促进畅通募投管退循环。