多家银行停办代理贵金属业务，金价巨震下保证金比例高至140%

　　又一家国有大行宣布停办代理贵金属业务。工商银行6月24日发布公告称，将于一个月后停办代理上海黄金交易所个人贵金属竞价交易业务。此前，已有邮储银行、平安银行等宣布停办相关业务。

　　去年以来，银行在金价剧烈波动背景下频频强化风控，代理贵金属业务“去杠杆”加速，近期已有银行将保证金比例提升至140%。据了解，近年来，各银行代理上金所贵金属业务在监管引导下已大幅削减，各行规则调整主要影响的是存量业务客户。在受访业内人士看来，未来个人投资者参与贵金属市场的渠道将更多转向标准化低杠杆产品。

　　工商银行周三发布公告称，根据贵金属风险管理和业务需要，自2026年7月24日日终清算时起，该行停办代理上金所个人贵金属竞价交易业务，涉及的合约品种包括Au99.99、Au100g、Au99.95、PGC30g、Au、mAu、Ag、Au、Au等。

　　2026年7月24日日终清算完成后，工商银行将择时关闭手机银行、网上银行、网点柜面等渠道的代理个人竞价交易业务交易权限。关闭后，持仓客户的平仓、卖出和提货操作权限将受到限制。

　　“建议存量持仓客户及时通过手机银行、网上银行、网点柜面等渠道，对所持有的各类竞价交易合约进行卖出、平仓或提货操作，并办理保证金账户剩余资金的出金。对于无持仓、无库存、无欠款的客户保证金账户内的剩余资金，我行后续将统一代为办理批量出金操作。”上述公告提示。

　　这并非首家宣布停办代理贵金属业务的银行。去年以来，邮储银行多次发布关于调整代理上金所个人贵金属交易业务的公告，提示客户该行将停止代理上金所个人贵金属业务。

　　股份行中，平安银行、广发银行等也已宣布即将停办相关业务。平安银行6月10日发布的公告显示，根据业务发展需要，该行将于2026年6月30日收盘清算后关闭代理上金所个人贵金属交易业务现货合约交易权限，提醒客户务必于截止日前，通过该行“聚金宝”软件或至该行营业网点办理库存卖出、资金转出及解约等操作。广发银行也计划于本月底全面停办相关业务。

　　之前3月，平安银行就已通过官网发布公告，宣布将自4月1日起视情况逐步关闭相关业务权限并退出该业务。当时公告提到，相关调整系为进一步防范市场风险、保护投资者权益，根据近期国际贵金属市场行情及该行风险控制要求作出。

　　据了解，近年来，各银行代理上金所贵金属业务在监管引导下已大幅削减，多数机构早已暂停了相关业务的新开户和新开仓，因此规则调整主要影响的是存量业务客户。

　　以工行为例，据该行客服人员介绍，该行已自2022年8月15日9:00起暂停代理上金所个人贵金属延期交收合约的开仓交易，以及代理个人黄金现货实盘合约的买入交易。平安银行前述公告也提到，该行自2021年11月起已逐步暂停现货实盘买入和现货延期开仓。广发银行也已于2022年9月1日起暂停代理上金所个人贵金属延期交收合约的开仓交易和现货实盘合约的买入交易，并在相关公告中提示客户及时关注贵金属交易账户资金情况，合理控制仓位，择机办理延期交收合约的平仓和现货实盘合约的卖出交易。

　　“上金所代理个人贵金属交易属于带杠杆的衍生品业务，风险较高，曾引发多起个人投资者与银行间的纠纷。工商银行停办此项业务，是银行在当前市场环境下，基于风险控制、监管合规和投资者保护等多方面考量做出的调整。”招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼对表示。

　　此前，已有多家银行对该业务的存量“休眠”或“三无”账户进行清理，亦有银行收缩业务办理渠道。此轮贵金属价格出现历史性波动，也被认为推动了银行对存量业务的清理节奏。

　　董希淼表示，从市场风险看，国际金价、银价受地缘冲突、美元政策及通胀预期影响波动剧烈，个人投资者往往缺乏专业风控能力，极端行情下容易产生强行平仓甚至穿仓风险，银行作为代理中介难以完全规避信用和声誉损失，持续为大量非活跃散户提供交易通道的边际成本已远高于收益。

　　贵金属延期交收产品具有保证金交易性质，存在短时间内发生巨额盈亏、持仓被强制平仓、投资资金损失殆尽且不足以弥补交易亏损的风险。尤其当上金所某个交易品种达到涨跌停板的情况下，会出现买入和卖出无法成交的可能，存在所有保证金和交易资金可能损失殆尽且不足以弥补交易亏损的风险。

　　去年以来，伴随金价频频创下历史性纪录，上金所多次调整合约保证金水平和涨跌停板等，银行也普遍加大了对贵金属业务风控强化的频率，主要方式之一是提高投资门槛。其中，针对代理上金所个人贵金属业务，银行普遍提高了保证金比例，带动杠杆率降至1倍以下。

　　近期，伴随美伊和谈取得重要进展，国际金价一度从低点反弹，但美联储的鹰派预期加剧了多空博弈，伦敦现货黄金价格再度急跌，23日伦敦现货黄金一度跌破4100美元大关，较今年年内高点跌幅达27%。

　　在此背景下，中国银行、广发银行、华夏银行进一步上调代理上金所个人延期业务保证金比例。而回顾6月以来，已有多家国有大行、股份行调整这项业务的保证金比例，目前最高已上调至140%。更早之前的2月，农业银行、工商银行等大行已将相关合约保证金比例上调至100%。

　　6月22日，中国银行宣布，自6月24日收盘清算时起，该行黄金延期合约的保证金比例乘数由666%调整为800%，由此，该行黄金延期合约的客户保证金比例由99.9%调整为120%。同时，白银延期合约的客户保证金比例也由99.96%调整为119.91%。

　　同日，华夏银行宣布，该行黄金延期合约的保证金比例由100%调整至140%，白银延期合约的保证金比例由100%调整至140%。

　　目前，国际贵金属市场仍在经历剧烈波动。在董希淼看来，长远角度，个人投资者参与贵金属市场的渠道将更多转向积存金、黄金ETF等标准化低杠杆产品，而上金所竞价交易将逐步回归机构间专业市场，这既符合金融回归本源的监管导向，也有助于投资者树立理性配置观念，避免盲目投机。

　　面对金价走弱，近期国际大行纷纷下调目标价预期。其中，高盛将2026年年底黄金目标价大幅下调500美元至4900美元/盎司，理由是美联储年内降息无望，该行经济学家已将下次降息的时间点推迟至2027年，这将直接削弱黄金ETF后续的资金流入预期。高盛还警告称，若美联储年内启动加息，年底金价可能跌至4400美元/盎司。

　　对于后续黄金定价逻辑和走势研判，德邦证券首席经济学家、研究所所长程强对表示，黄金会成为一个定价因子更加多元与复杂的资产，其价格运行将在不同阶段由金融属性、货币属性与避险属性交替主导，对黄金的理解也需要从单一框架转向更加灵活的多因子应对体系。“黄金的长期逻辑仍在。经历3月以来的阶段性调整后，金价已部分释放压力，伦敦金在跌破4098美元/盎司后就已进入了值得关注的区间。后续还要综合关注地缘局势和降息预期。”他说。