巷观年报〡美畅股份2021年净利润增长69.72%，升级扩能应对业绩隐

　　美畅股份发布年度业绩报告，2021年，公司实现营业收入18.48亿元，同比增长53.29%；实现归属于母公司净利润7.63亿元，同比增长69.72%。基本每股收益1.91元，同比增长59.17%。

　　这是美畅股份上市以来交出的又一份亮眼成绩单。美畅表示，业绩变动主要源于报告期内稳步扩充产能的同时积极开拓下游客户，实现产品销量大幅度提升，且新产品的竞争程度较低，价格下降压力相对小。

　　根据历年财报数据，美畅股份从成立以来，发展颇为迅猛，但主要受外部环境影响，业绩波动较大。2016年2月主营产品实现量产，同年营收1.85亿元，净利润0.94亿元；2017年营收突破12.42亿元，净利润6.78亿元；2018年业绩达到历史高峰，营收21.58亿元，净利润10.24亿元；2019年，受到“光伏531新政”影响，金刚石线市场价格持续下降，美畅录得营收11.93亿元，净利润4.08亿元；2020年业绩企稳，营收和归母净利润分别为12.05亿元、4.50亿元。

　　分析美畅股份的主营业务，其主营产品包括电镀金刚石线、销售材料、销售砂轮，2021年，电镀金刚石线%，其余两项比重分别为0.02%、0.14%，可以忽略不计。

　　美畅股份主营产品盈利能力领先于行业。2021年，公司电镀金刚石线年，美畅股份主营产品毛利率分别为64.46%、54.58%、58.72%，远高于同时期行业平均值。优秀的毛利率，构成了一道隐形的护城河，美畅通过技术创新，不断研发更细更稳定的金钢石线。

　　而从产品研发来看，美畅股份保持了较高强度的研发投入，率先提出金刚石线“细线化、省线化、快切化、低TTV化、切割高稳定化”发展路线并进行相应的技术储备，据悉，美畅股份可供生产的金刚线μm规格的金刚石线为主要产品，较同行业主流产品的45μm规格仍保有一定的技术领先优势。2021年美畅股份研发投入8669.27万元，占营收比重4.69%。截至目前，公司及子公司累计获得已授权专利88项，其中2021年度共获得授权专利16项，受理专利13项。

　　在多国“碳中和”目标、清洁能源转型及绿色复苏的推动下，光伏晶硅出货量持续提升。受益于下游行业的高景气度，截至2021年末，美畅股份金刚石线%，年化产能及销售量在行业中处于领先位置。

　　值得注意的是，美畅股份存在客户集中度高的风险，其下游客户集中于光伏行业，客户包括隆基股份、晶科能源、保利协鑫等硅片龙头企业，2016年-2021年，公司前五大客户的销售占比分别为 98.71%、70.12%、67.42%、85.46%、90.33%、86.98%。

　　美畅股份董秘办工作人员表示，“销售占比最高的是隆基，但隆基跟我们的合作良好，相当于深度绑定的关系，所以第一大客户不存在潜在合作风险；与此同时，除了隆基，我们也再积极拓展其他客户，包括去年新进入的一些切片厂商，我们也在密切地配合交流的过程中。”

　　另一隐忧则是，美畅股份尽管盈利能力突出，依然存在毛利率不断下降的风险，进而对公司经营业绩或造成不利影响。财报显示，美畅股份综合毛利率从2016年的70.25%下探至2021年的55.16%。

　　“去年原材料和人工成本有一定的上升，叠加金刚线销售价格逐渐下降，公司综合毛利略有下降，”上述工作人员坦言，他进一步解释道，“随着行业、乃至整个制造业发展，多行业企业参与，充分竞争，毛利率会有持续缓慢下降的趋势，从整体来看，公司毛利率依旧处于较高水平，如果不存在市场重大波动，即使毛利率再有一定比例下降，也不会对公司的经营产生重大不利影响。”

　　为了增强公司的核心竞争力和和抗风险能力，美畅股份也在不断降本增效，升级扩能。一方面，推动金刚线技术的升级创新，通过产品的技术进步及性能提升，为客户带来更多的成本节约，创造更大的价值，以此提升公司的市场竞争力。

　　另一方面，亦在未来产能建设上发力，美畅股份称，将用自有资金在陕西省杨凌示范区投资建设金刚切割丝基材项目。该项目计划分三期实施，一期建设年产2000吨金刚切割丝基材生产线，预留二三期扩建能力，二、三期工程分别建设2000吨年产能，全部完工后达到年产6000吨金刚切割丝基材产品的生产能力。

　　事实上，美畅股份现金流相当充裕，根据财报，2021年美畅股份经营活动产生的现金流量净额3.43亿元，同比增加34%。“不缺钱”的美畅股份还在2020年融资17.51亿元，主要用于产业园、研发中心建设，以及补充流动资金等。其中，7.1亿元用于投资生产设备升级，原规划建设产能1500万公里，改为规划建设产能5400万公里，规划2023年上半年将全部达产。据悉，该项目可实现营业收入约19亿元，净利润约7.8亿元。

　　此外，美畅股份目前总部位于陕西杨凌示范区，相较于省会西安，并不占区位优势，美畅也坦言存在高技术人才引进困难的风险。财报显示，美畅股份已启动在西安建设“美畅产业园项目”，为人才发展提供更优质的环境，以招纳更多优秀人才，全面提升公司的研发、销售、管理、生产水平。