逆市增长600亿份！券商资管公募被悄然“抄底”，什么信号？年内1

　　 “公募永远是这句话，好发不好做，好做不好发。”有券商资管人士向券商中国记者感慨。尽管眼下A股市场的持续下行，让整个资管行业都陷入了销售焦虑，但包括券商资管在内的不少机构仍在努力鼓舞投资者逆市入场。

　　 根据Wind数据，在整体管理规模缩水的情况下，截至5月12日，11家有数据统计的券商资管的公募产品总份额，今年以来却累计增加了596.5亿份，显示投资者正在逆市入局。与此同时，券商资管今年共新发66只公募产品，相比于去年同期的40只，同比增长65%，其中有38只都是债券型基金。

　　 “我们今年已经发5只了，在家上班比在公司还忙！”上海一位仍居家办公的券商资管人士称。她同时坦言，在目前的市场环境下，今年新发产品规模中，的确债基、固收+以及量化增强类产品多一些，权益类产品则以持营为主。

　　 实现600亿份逆市增长

　　 2022年默不作声过去了近一半时间，上证综指累计下跌16%，几乎所有的资管机构同步受到了市场下跌的持续冲击。

　　 Wind数据显示，从有数据统计的11家券商资管来看，截至5月12日，其公募基金总管理规模为5523亿元，相比于1月1日的6792亿元，累计缩水了1268亿元。但与此同时，上述11家券商资管的公募产品总份额却达到了6120亿份，相比于1月1日的5523亿份，累计增加596.5亿份。

　　 换言之，尽管市场回调让不少公募产品损失惨重，甚至净值破1，但券商资管的公募产品却整体仍在获得投资者的逆向加仓。“我们都知道今年情况肯定是不如前两年的，但不能因为这样就什么都不做。”有市场人士表示。

　　 事实上，在感受弱市下规模缩水压力的同时，一些资管机构也怀揣着另一种隐秘的希望——逆市发行的基金起点低，大概率以后业绩曲线能做得更漂亮些。但不论如何，如今券商资管不仅没有躺平，反而在努力帮助投资者重建信心。

　　 从新发产品来看，截至5月12日，今年券商资管共发行成立了66只公募产品，即便扣除9只货币型基金（大多是大集合转公募产品），57只的新发非货公募基金也比去年同期的40只，多出整整17只。具体而言，66只新发公募基金中，有38只是债券型基金，占比高达57.58%；混合型基金则为13只，占比19.7%。

　　 而在去年同期，情况却大为不同：40只新发公募基金中，混合型基金有25只，占比62.5%；债券型基金却仅有10只，占比25%。显而易见，今年权益市场不景气的情况下，券商资管开始有意无意地多发债基。

　　 众所周知，一只基金从申报到批复再到发行，是需要时间的，因此各家机构手上都有储备产品，何时发什么产品可以根据市场情况及公司战略进行微调。但一家上市券商的资管业务人士则表示，正因产品申报需要时间，眼下券商资管集中发行债基，可能是很早之前就安排的产品线布局，同公司的战略调整没有太大关系。

　　 值得注意的是，有券商资管人士告诉券商中国记者，其所在的券商资管今年新发的产品中，债基、固收+以及量化增强类的规模占比更多，权益类产品则以持营为主。“这是没办法的事情，市场跌成这样，压力是很大的。”

　　 对于常规的开放型公募产品，资管机构通常会根据市场、业绩情况来做持营，除非是3年期之类的定开型产品，封闭期内通常不会特别进行持营。但过去两年，证券市场赚钱效应显著，各家资管机构竞相发布新产品，销售渠道也经常出现“赎旧买新”的操作，因此不少资管机构会将精力主要集中在新发基金的营销上。

　　 但随着市场热度退去，新发产品营销逐渐变得艰难，一些资管机构也开始将精力转回到存量产品的持营上。深圳一位公募人士向券商中国记者表示，去年一年她都在忙于制作各种新发基金的宣传材料，但今年手头上忙的却几乎都是持营。“眼下的市场，我们其实很希望投资者持续定投。”

　　 19家券商资管年内发行57只非货基金

　　 值得注意的是，弱市环境下产品的发行困境，也在一定程度上筛选出了赛道上的新锐力量。

　　 据Wind数据，截至5月12日，今年共有19家券商资管合计发行成立了57只非货公募基金（货币型基金大多是大集合转公募而来，不纳入讨论）。此外，共有7家机构新发公募产品数量超过3只，合计发行35只，占比超6成。

　　 具体而言，东方红资管仍以权益主动管理能力见长，共发行7只公募产品，位居第一，包括5只混合型基金和1只股票型基金，债券型基金仅有1只。而在去年同期，该公司共发行11只公募产品，超过第二名整整6只。

　　 值得注意的是，东方红资管新发的5只混合型基金中，有4只属于定开型产品，封闭期分别为1年、18个月和2年。这在很大程度上帮助投资者避免了短期择时影响，同时也减轻了机构本身的管理和营销压力，但也需要足够强的品牌效应和用户粘性。

　　 其次是中泰证券(7.15 +0.14%诊股)资管，今年以来共发行6只公募产品，但其中包括了1只大集合转公募的货币型基金和2只债券型基金，其余3只均为混合型基金。而根据中泰资管公布的产品定期报告，截至一季度末，中泰资管主动权益类公募产品规模为124.71亿元，较去年四季度末的66.93亿元增长了57.78亿元，增幅为86.33%。

　　 中泰证券资管董事长黄文卿此前在接受券商中国记者采访时曾表示，中泰资管的识人和考核主要放在入司环节上。一旦选出了投资理念上志同道合、投资框架完整又能坚守自己风格的基金经理和投资经理，公司不仅不会设置相对排名的考核要求，还会帮助他们尽可能地排除短期业绩干扰。这使得无论市场处于亢奋或冷静阶段，其基金经理普遍能坚持自己的投资框架，风格未曾发生漂移，进而赢得产品净值增长及基民持续买入。

　　 海通证券(8.98 +0.67%诊股)和华泰证券(13.19 +0.61%诊股)两家头部券商旗下的资管子公司，今年以来也各自新发了5只公募产品，并列第三。但从产品分布上来看，海通证券资管5只新发公募基金中，有4只都是债券型产品，还有1只是混合型产品。华泰证券资管则是一只大集合改造的货币型基金，以及2只股票型基金和2只债券型基金，整体来看产品布局更加平均。

　　 除此之外，包括长江证券(5.53 +0.91%诊股)资管、银河金汇资管、财通证券(7.11 +0.14%诊股)资管等在内，不少券商资管也在今年逆市新发了多只公募产品，显示券商资管正在加速闯入公募基金赛道。据公开资料，券商资管公募的队伍也在加速扩容：五矿证券已递交材料，国联证券(10.07 +2.44%诊股)则表示将设立公募业务部，中信证券(19.17 +0.42%诊股)、中金公司(36.95 +0.03%诊股)、中信建投(22.51 +2.41%诊股)相继官宣将设立资管子公司并申请公募牌照。