刚刚！公募“中考”业绩放榜，最牛大赚52.63%

　　 伴随着2022年上半年正式收官，今年公募基金“中考”业绩也新鲜放榜。

　　 在今年俄乌冲突、美联储超预期紧缩、国内疫情反复等因素影响下，A股大盘走出“V”型走势，公募权益类基金也是先跌后涨，走在快速“回血”的路上。

　　 在这种情况下，公募主动权益类基金仍然亮点不断：“中考”冠军基金在煤炭、地产板块抢眼表现下大赚52.63%，取得了明显的超额收益；多只绩优基金同期业绩超30%；次新基金表现优异。指数型基金中，最牛基金也大赚41%，煤炭板块指数基金霸屏业绩排行榜。

　　 不过，在当前新能源、消费强势反弹，超过了前期煤炭、地产昔日风头的情况下，未来A股走势如何，板块间如何分化，“冠军”基金经理等多位绩优基金经理也重磅发声，表达了对价值和成长的各有偏爱，对市场未来“风口”和走向依然充满分歧。

　　 大盘走出“V”型走势

　　 主动权益类基金“回血”途中

　　 2022年前6月，在俄乌冲突，全球超高通胀，美联储紧缩超预期，国内疫情反复等因素影响下，A股市场先跌后涨，走出“V”型走势。申万一级行业中，煤炭板块今年“一骑红尘”，今年大涨31%，交通运输、房地产、有色等板块也表现顽强，超过了同期大盘指数表现。

　　 截至2022年6月末，反弹半途的A股大盘指数，仍然是满盘尽墨。但相比4月底的跌幅，已经大幅收复了失地。以公募基金业绩基准参照最多的沪深300指数为例，截至2022年6月30日收盘，该指数跌幅9.22%，而跌幅更大的创业板指达到-15%，仍然存在较大亏幅。

　　 在大盘指数的“V”型反转中，公募权益类基金（统计A类份额）也坐上一趟“过山车”，同样经历了先跌后涨的过程，2022年上半年平均收益率为-7.3%，仍在“回血”途中。

　　 其中，持股仓位在80%以上的普通股票型基金“失血”最为严重，今年上半年平均业绩为-9.48%，也是权益类基金各细分类型中亏损最大的品种。持股仓位仅次于普通股票型基金的偏股混合型基金，今年平均跌幅也超过8%，主动权益类基金平均业绩也接近-7%，也录得负收益，但相比同期沪深300指数，存在小幅的超额回报。

　　 “中考”冠军基金大赚52.63%

　　 煤炭、房地产板块贡献大

　　 从主动权益类基金的业绩榜单看（统计A类份额），黄海管理的万家宏观择时多策略，夺得2022年公募主动权益类基金“中考”冠军，前6个月收益率52.63%。不仅大幅跑赢了大盘指数和同类型基金，也超过了涨幅最大的煤炭板块。

　　 除了冠军基金外，黄海管理的万家新利、万家精选两只产品，今年前6个月涨幅也超过40%，分列二、三名。这也意味着，黄海一人管理的三只产品，包揽了2022年公募主动权益类基金“中考”的前三强。

　　 除了万家基金外，施敏佳管理的上银新能源产业精选、章恒管理的万家颐和、方建担任基金经理的银华新锐成长等多只产品，今年涨幅也超过了30%，超额收益同样显著。

　　 在今年“中考”冠军诞生之时，万家基金副总经理、投资总监、万家宏观择时多策略基金经理黄海也分享了他的最新观点。

　　 黄海复盘自己上半年的投资操作，他在今年上半年延续了去年年底的思路，自上而下对宏观经济分析判断之后，做大类资产配置，选择在上游资源品领域配置煤炭板块，在困境反转领域选择地产板块配置，并动态跟踪企业景气度，进行精细化仓位操作。

　　 而从“中考”冠军基金今年一季报重仓持股看，煤炭开采和房地产开发等行业个股跻身基金前十大重仓，这些股票的较大涨幅，也为基金带来了较为可观的回报。

　　 普通股票型基金中，孙迪管理的广发先进制造位居“中考”冠军基金位置，上半年净赚28.33%。

　　 记者对广发基金孙迪进行了采访，也复盘了他的操作思路。今年市场受到了内外部多重意外因素的影响：外部俄乌冲突迟迟不能结束，加剧了能源危机和大宗商品暴涨，进而引发美国通胀预期和紧缩预期飙升，十年期美债利率快速上升对全球风险资产都形成明显压制。

　　 另一方面，内部疫情多点散发带来供应链中断和停工停产，对国内经济增长造成冲击，特别是对部分地区的制造业也带来一定负面影响，造成权益市场，特别是本基金主要投资的先进制造业方向出现下跌。

　　 “尽管我们按照既定策略采取了较为谨慎的建仓策略，但净值也出现一定回撤。”孙迪称。

　　 不过，孙迪表示，随着市场大幅调整，他在四月底对市场的看法逐渐乐观。一方面，我们预计在未来两三个月时间，可以看到美国通胀预期和美债利率见顶、国内疫情防控压力的缓和、稳增长继续发力以及监管政策利好频出等，权益市场的外部环境将逐步改善；另一方面，随着市场调整，很多优质公司股价明显超跌，估值已经回到更有吸引力的区间，中长期看有了显著的投资机会。

　　 “基于这样的观点，我们在后期提升了仓位，主要配置了长期成长空间明确、景气度较高、前期大幅下跌的行业，随后的市场也逐步验证了我们判断，基金净值出现了明显上涨。”孙迪称。

　　 值得注意的是，在今年主动权益类基金业绩排行榜中，多只次新基金跻身前列。

　　 北京一位公募基金经理对此表示，这主要是因为新基金仓位没有历史包袱，初始仓位较低，可以在市场下跌中从容建仓，而在市场反弹中更容易“逆市抄底”，净值表现也会更为亮眼；另一方面，在下跌的市场中，基金经理也可以通过主动研究挖掘各个行业间的投资机会，在估值较低的品种中布局，更容易获得超额回报。

　　 指数基金最高赚41%

　　 煤炭指数霸屏涨幅排行榜

　　 除了主动权益类基金，随着今年来被动指数型基金大发展和大类资产配置理念的普及，指数型基金也纳入到很多投资者的组合。而借助指数型产品投向行业的结构性行情，指数基金投资者也可以获取不错的收益。

　　 Wind数据显示，截至6月30日，今年以来收益率最高的银华中证光伏产业联接，也斩获了41%的涨幅，华安中证光伏产业ETF、博时中证港股通消费主题ETF等两只产品，也都有35%的涨幅。

　　 从业绩归因看，上述次新基金皆成立于今年3、4月份的市场低点，高仓位运作的指数基金很快跟上了市场反弹的步伐，并获取了不错的投资回报。

　　 除了上述指数基金外，煤炭板块的指数基金也霸屏业绩排行榜。

　　 比如，国泰基金旗下煤炭ETF联接基金，富国、招商、中融基金旗下的煤炭指数基金，也都斩获了30%以上的涨幅，业绩排名也较为靠前。

　　 价值还是成长？

　　 绩优基金经理各有偏爱

　　 在近期新能源、消费股的强势反弹中，已经超过了前期煤炭、地产昔日的风头，板块间会否切换，未来该如何投资，上述绩优基金经理也给出了最新的解读。但针对价值还是成长，绩优基金经理仍是各有偏爱，对市场“风口”的走向依然是充满分歧。

　　 谈及未来市场的看法，万家基金黄海表示，近期这波成长股反弹较强，主要是悲观情绪的修复和充沛的流动性推动的，后续还要持续观察基本面能否快速跟上。

　　 黄海认为，整体市场仍运行在滞涨的背景下，经济的复苏还会面临疫情和海外经济的不确定性，所以对下半年的市场保持审慎乐观，可能有结构性的机会，更看好价值板块的表现，也不排除阶段性的持有部分现金来防御市场波动。

　　 未来让仍然相对看好周期行业和金融地产板块。一方面是周期行业，特别是上游资源品具有比较高的配置价值。过去5-10年，在全球碳中和的背景下，上游的资本开支和产能投放都严重不足，供给与需求增长产生缺口，因此会重点布局供需失衡最紧的板块，如能源、有色，长期估值不高，有分红的潜力。

　　 二是金融地产也值得关注。过去两三年金融地产涨幅较少，过去一段时间，资金流入成长股板块，对金融地产产生虹吸作用，市场对这些板块是低配的。但这些行业里的优质企业在供给端出清的背景下，行业格局更加优化，竞争力更强，在迎来经济上行拐点的阶段，他们有望迎来盈利提升，同时受到市场成长价值再平衡的影响，资金从成长流向价值，估值也会迎来提升。因此，这类公司在今年年底或者明年，具备迎来戴维斯双击的可能。

　　 广发基金孙迪表示，未来一段时间，尽管短期部分行业已经有了明显的反弹，估值修复到相对合理的区间，但我们认为前期压制市场的各种因素在逐步改善中，对市场总体仍保持乐观，我们将继续重点关注符合中国经济长期转型趋势、行业长期空间大、短期需求和景气度较高、政策友好同时估值合理偏低的优秀公司，包括光伏、电动车、半导体、汽车零部件等细分行业。