A股周评

　　 本周A股走势分析

　　 本周三三大指数均是高开低走，收出较大阴线，并且量能有所增加，跌破了20日均线的支撑，看着有些破位，还是有些令人担心的，不过好在周四上证指数又探底回升，重返20日均线，周五看似冲高回落，但小阴线只是插入到周四阳线的不足一半处，并没有将其反包，周四底部仍然构成一定的支撑，还不能算有效破位，大盘基本无忧，并且再往前看，8月2日的低点3155点也构成较强支撑。

　　 对于大盘下周的表现，鉴于市场风格有所切换，热门赛道并未见到止跌的信号，因此仍然面临一定的压力，但低位板块也有止跌企稳的迹象，美联储9月份继续虽然仍然会带来一些压力，但也并非不可承受，我们回顾前几次大幅75个基点之后A股的表现还是不错的，所以综合来看，在中报落幕之后，一些因素的影响逐渐落地，个人始终相信大盘不可能会出现持续走低的情况，未来几个月上证指数再次跌破3155点的概率并不是很大，以震荡上行为主。

　　 六大机构下周策略

　　 海通证券：采暖季欧洲天然气缺口几何？预计欧洲天然气价格将在未来一段时间内维持高位运行

　　 假设未来北溪1号保持20%负荷，美国自由港在2022年年底才完全复产，且欧洲在10月前将储气库填充至90%，则2022年三、四季度欧洲天然气供需缺口将达100亿立方米左右。在极端情况下，如果俄罗斯完全停止天然气供应，预计正常冬季情况下欧盟天然气供需缺口将达300亿立方米，较冷冬季情况下供需缺口将达450亿立方米。预计欧洲天然气价格将在未来一段时间内维持高位运行。

　　 投资建议来看，欧洲天然气价格可能在未来一段时间维持高位运行，建议关注：(1)新奥股份、广汇能源、九丰能源等；(2)具有接驳和输送能力的城燃龙头：新奥能源、华润燃气、昆仑能源等；(3)具有页岩气勘探和开采能力的公司：岳阳兴长、中国石化、中国石油等。

　　 首创证券：气候异常导致能源供给不稳定 煤炭作为能源压舱石地位凸显

　　 后期稳增长政策推动需求向好，全球能源供需紧张局势下煤价维持高位，继续看好稀缺优质焦煤资源价格大幅反弹机会。

　　 气候异常导致能源供给不稳定，煤炭作为能源压舱石地位凸显。近期持续的高温天气席卷全球，我国多地区连续多日最高气温超过40℃以上。除此之外作为水电资源最丰富的四川省受历史同期最高温、最少降雨量影响，水位大幅下降而引发水电发电供应严重不足。

　　 全球气候异常导致能源供给结构出现不平衡。煤炭作为价廉质优的相对稳定的能源，在能源供给结构中的“压舱石”地位不可动摇。看好未来3-5 年煤炭消费总量稳定持续增长，行业估值进一步提升以及煤炭企业业绩的大幅增长。投资建议来看，关注陕西煤业、兖矿能源、平煤股份、山西焦煤。

　　 东海证券：从国际石油公司半年报来看能源发展趋势

　　 国际石油公司受益于油气价格飞涨，营收及现金流显著改善。但同时也出于保障能源安全需要，资本开支纪律性出现边际松动，上游投资有所增加，同时需要兼顾可再生能源、碳中和战略需求。石油公司坚持逆周期投资，叠加分红改善和股票回购维持股价，表现负债率和负债绝对值增加。投资建议：建议关注国内具有上游油气资源的中国石油、中国海油；油服行业龙头中海油服、海油工程；LNG 及煤炭相关标的广汇能源、新奥股份等；具备新能源关键材料产能的卫星化学、东方盛虹。

　　 开源证券：全球能源危机愈加严峻 重点配置煤炭股

　　 全球能源危机形势愈加严峻，欧盟在制裁俄罗斯部分化石能源法案生效后，再叠加气候等原因，导致一系列问题出现，欧洲电价出现了巨幅上涨；此外，中国也遭受着气候变化带来的一系列影响，全国高温天气持续，干旱导致水电等清洁能源发电量大幅下滑，导致限电情况出现，四川省限电现象尤为严重。在面临俄乌冲突导致的能源危机，叠加全球气候因素，能源结构之间的不平衡与错配，进一步加剧了危机形势，未来全球主要国家需要对此进行一次深刻的反思。国内有望见到火电和煤炭的地位仍将成为能源安全的最终屏障。

　　 当前影响煤炭板块仍属于“供紧需增”的基本面，叠加能源危机的演绎，煤价仍有向上动能，可顺势做多煤炭板块。海外及非电煤弹性受益标的：兖矿能源、兰花科创；年度长协比例提升不受政策影响的受益标的：中国神华、中煤能源、陕西煤业、晋控煤业、电投能源；能源转型受益标的：华阳股份、美锦能源、靖远煤电；焦煤需求预期改善逻辑受益标的：山西焦煤、平煤股份；高成长标的：广汇能源。

　　 天风证券：如何把握2022年下半年天然气板块投资机会？

　　 展望下半年的供需形势，我们认为下半年我国天然气市场或仍将维持紧平衡状态。供给侧：LNG 进口或延续上半年的低迷状态。受到俄罗斯减少对欧天然气供应量以及东北亚补库需求提升的影响，今年冬季国际天然气价格或将持续高位运行。较高的国际气价将持续打压国内LNG 进口热情，下半年LNG 进口量或将维持负增长。需求侧：在保供调峰及供暖需求的带动下，预计下半年整体需求量将与上半年持平或略好于上半年。根据好气网预测，2022 年全年天然气需求量在3800 亿方左右，同比增速为2%。

　　 投资建议来看，重视上游气源标的与强α个股。对于上游气源标的而言，天然气价格持续高位运行或将带动售价端平均价格走高，但成本端相对固定，上游标的有望持续享受提价带来的盈利弹性。重点推荐标的，建议关注；此外，长期重点推荐天然气一体化标的。

　　 信达证券：本轮能源通胀持续时间与规模或将超出市场普遍预期！关注煤炭的历史性配置机遇

　　 我们认为本轮能源通胀持续时间与规模或将超出市场普遍预期，预计2-3 年内，煤炭价格中枢将持续上行。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，迎接煤炭板块一轮业绩与估值双升的历史性行情。

　　 投资建议来看，我们继续全面看多煤炭板块，建议继续关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、盘江股份、淮北矿业、山西焦煤等。

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