三峰透平IPO

　　近日，湖北三峰透平装备股份有限公司更新了招股书，公司拟登陆深圳证券交易所。

　　同一拨股东“左手倒右手”，

　　仅仅5年后估值暴涨15倍

　　资料显示，三峰透平主要从事地铁风机、压缩机、鼓风机等各类透平风机的研发、生产与销售，产品广泛应用于环保、地铁隧道、钢铁及有色金属等多个领域。其中，风机产品及风机配件为最大收入

　　目前，熊俊杰直接持有公司54.93%的股份，通过担任水木三峰、土木三峰普通合伙人间接控制公司17.35%的表决权股份，合计控制公司72.28%的表决权股份，并担任公司董事长，是三峰透平的控股股东、实际控制人。

　　招股书显示，成立于2017年9月25日的三峰透平，不存在由有限责任公司整体变更为股份公司的情形，而是由发起人股东发起设立的股份公司。事实上，三峰透平的现有资产是承接了原湖北省风机厂的相关资产。2017年12月31日，也就是三峰透平成立三个月后，其就以1.22亿元现金完成了对湖北省风机厂及所持有60%三峰检测股权的收购。

　　与三峰透平相比，湖北省风机厂经营历史可追溯到1958年设立的应山县第一农具厂，因湖北省风机厂年代久远，为实现规范化的现代管理和治理结构，风机厂原主要股东决定作为主要发起人于2017年9月25日新设三峰透平，并在设立后随即以现金方式收购了湖北省风机厂的经营性资产。

　　同时，湖北省风机厂已按协议停止了相关业务活动，相关员工均与三峰透平重新签订了劳动合同，原湖北省风机厂的业务已全部由三峰透平承接。对于已完工的库存商品，由湖北省风机厂直接对外销售，并已于2019年销售完毕；对于正在开展尚未完工的业务，大部分由三峰透平承接继续完成，对于少量不同意变更合同主体的客户，由三峰透平生产后销售给湖北省风机厂，再由湖北省风机厂销售给最终客户。

　　根据当时出具的资产评估报告，湖北省风机厂持有的风机业务相关的全部房屋建筑物、在建工程、土地使用权、设备、存货、商标、专利等资产组合的评估价值为1.16亿元，较账面增值1908.21万元，增值率为19.51%；三峰检测全部股东权益的评估价值为33.36万元。

　　值得一提的是，此次IPO三峰透平拟募资4.85亿元，发行的新股将占发行后总股本的比例不低于25%。由此推算，公司发行估值将接近20亿元。与2017年的收购价相比，短短5年时间暴涨15倍左右。

　　也因此，深交所要求三峰透平说明实际控制人熊俊杰取得湖北省风机厂控制权的背景及过程，是否存在争议或纠纷；以及风机厂原主要股东决定作为主要发起人于2017年9月25日新设本公司，并在设立后随即以现金方式收购了湖北省风机厂的经营性资产的背景、原因，合法合规性，是否存在纠纷或潜在纠纷。

　　除此之外，三峰透平与湖北省风机厂之间还存在资金拆借。2019年及2020年，两者存在大额资金拆出，分别拆出资金为2654.69万元、2858.66万元。资金拆出形成主要原因是报告期内，对于未变更合同主体的合同，由公司生产后销售给风机厂，再由风机厂销售给最终客户，由此产生了关联交易。2019年、2020年，风机厂在收到客户回款后，未及时回款给公司，形成了风机厂对公司的资金占用。

　　拉拢人才又给高薪又“赠”股份，

　　因侵害技术、商业秘密起诉

　　财务方面，2019-2021年，三峰透平实现营收分别为3.13亿元、4.68亿元、5.94亿元，分别同比增长49.56%、26.84%；归母净利润分别3495.37万元、7184.86万元和9846.1万元，分别同比增长105.55%、37.04%。可以看出，报告期内三峰透平的业绩增速较快，特别是净利润。

　　不过，报告期内，三峰透平的主营业务毛利率却在逐年递减，分别为37.66%、35.67%和34.78%。对于这一情况，深交所在反馈意见中也予以了关注，要求三峰透平结合产品结构、销售数量、销售价格等相关因素、市场同类产品变化趋势，分析各类产品销售毛利率波动的原因及合理性。

　　事实上，从公司产品单价也能看出些许端倪。虽然公司的风机收入由2020年的3.8亿元增加到2021年的4.88亿元，但各类风机产品的销售价格却都出现了下降。地铁风机的销售价格由2020年的1.9万元/台下滑到2021年的1.73万元/台，压缩机的销售价格由85.57万元/台下滑至82.78万元/台，鼓风机的销售价格由36.88万元/台下滑到29.06万元/台。

　　这主要是因为报告期内，三峰透平的直接材料占主营业务成本的比例分别为86.71%、85.50%和85.73%。而2021年，公司主要原材料电机、钢材、铸锻件的平均采购单价则出现上涨，尤其是电机、钢材，采购单价分别上涨74.47%、50%。值得注意的是，2019-2021年，电机、钢材、铸锻件三大原材料的合计采购金额占原材料采购额比重分别为55.55%、51.88%、55.05%，占比皆过半。

　　IPO前夕，三峰透平及公司副董事长、总经理熊自强及董事郝鹏因技术秘密和商业秘密纠纷被起诉，若最终法院判定公司败诉，可能导致公司面临经营业绩下降的风险。

　　2022年3月24日，三峰透平收到江苏省南京市中级人民法院送达的《民事起诉状》，江苏迈安德节能蒸发设备有限公司和迈安德集团有限公司主张三峰透平的董事郝鹏利用任职之便利，在其准备入职三峰环保之际，为三峰环保谋求属于原告的商业机会，并将其在原告获取的技术秘密作为专利申请进行了公开，并带走7名技术及销售人员入职三峰环保，给原告造成了损失，要求三峰透平、三峰环保、郝鹏及熊自强停止使用技术、共同承担赔偿责任。

　　招股书显示，郝鹏于2012年6月至2016年2月任江苏迈安德副总经理；2016年3月至2019年3月，任江苏迈安德销售总经理；2019年3月至今，任三峰透平董事、子公司三峰环保总经理。在三峰透平董监高及核心技术人员最近一年领取薪酬情况显示，2021年郝鹏的薪酬为70.21万元，仅次于董事长熊俊杰。

　　除了高薪“拉拢”外，三峰透平还“赠送”了股份。2019年5月8日，三峰透平召开股东大会并作出决议，同意董事长熊俊杰将其持有的100万股份转让给郝鹏，而本次股份转让价格仅为1元/股，与彼时每股净资产3.8126元的评估值相比，远低于市场价值。

　　于是，在反馈意见中，深交所要求三峰透平进一步说明相关诉讼是否涉及主要产品、核心专利、技术，是否可能对公司生产经营造成重大影响。同时在招股说明书中进一步披露案件受理情况和基本案情，诉讼或仲裁请求，目前进展情况，诉讼事项对发行人的影响等。