ETF期权产品再扩容，金融衍生品体系建设更进一步

　　经济观察网 经济观察网邹永勤9月16日晚，据沪深交易所公告，中证500ETF期权以及创业板ETF期权等3只ETF期权合约品种将于9月19日上市交易。这是自2019年12月沪深300ETF期权上市后，ETF期权市场的再度扩容。 早在今年的9月2日，证监会便曾发文称，为丰富多层次资本市场产品体系，将启动3只ETF期权品种上市工作，将按程序批准上交所上市中证500ETF期权，深交所上市创业板ETF期权、中证500ETF期权。 仅仅过了17天，上述3只ETF期权品种便将正式上市，显示出我国金融衍生品市场建设的提速。至此，我国ETF期权品种将增至6只。 众多业内专家在接受经济观察网时表示，金融衍生品是多层次资本市场不可或缺的一部分，更可提升资本市场服务实体经济的能力；加快建设并完善金融衍生品是势所必然。 3只ETF期权产品将于下周一上市 具体来看，本次上交所将于9月19日上市交易的中证500ETF期权，其合约标的为“南方中证500交易型开放式指数证券投资基金”，合约标的证券简称为“中证500ETF”，证券代码为“510500”，基金管理人为南方基金管理股份有限公司。 通联数据Datayes！的统计显示，当前市场上以中证500指数相关的基金产品高达189只；截至9月16日，南方中证500ETF的最新规模为378.68亿元，高居这189只同类产品首位。 上交所在公告中表示，2015年2月，我国首个场内期权产品上证50ETF期权正式上市交易，实现了场内股票期权“零”的突破。2019年12月，沪深300ETF期权上市，开启了上交所股票期权市场多标的运行的新阶段。上市以来，上交所股票期权市场交易运行平稳，市场定价合理，投资者参与理性，市场规模稳步增长，经济功能逐步发挥，受到了市场的广泛认可。 上交所强调，“此次新增的上交所中证500ETF期权品种，对丰富股票市场风险管理工具、完善我国资本市场产品结构和功能、提升服务实体经济能力具有重要意义”。 而作为本次中证500ETF期权合约标的管理人，南方基金向媒体指出，中证500指数是代表A股中盘成长新经济的核心指数，囊括了剔除A股市值前300的股票后，总市值排名在第301名至第800名的上市公司，主要定位于中盘，与沪深300大盘蓝筹风格形成互补，且所占行业比例相对均衡，整体呈现分散性大、“新经济”含量高、成长性强的特点。随着中证500ETF期权的上市，长期机构投资者可以借助该工具减少市场波动的隐忧，积极配置相关优质上市公司股票，支持企业开展直接融资，为成长新经济发展注入动力，推动上市公司高质量发展。 与上交所相比，此次深交所的动作更大，除了上市中证500ETF期权外，还同时上市创业板ETF期权。其中，中证500ETF期权对应的合约标的与上交所不同，为嘉实中证500ETF（159922）；而创业板ETF期权对应的合约标的，则是头部基金公司易方达旗下的易方达创业板ETF（159915）。 通联数据Datayes！的统计显示，当前市场上以创业板指数相关的基金产品为72只；截至9月16日，易方达创业板ETF的最新规模为145.02亿元，较第二名的43.79亿元（为天弘创业板ETF）多出逾100亿元，颇有鹤立鸡群之势。该基金的掌舵人则是著名百亿基金经理成曦，当前其在管产品的规模为767.76亿元，在管产品总数为29只。 对于创业板ETF期权的上市，深交所也是极为看重。在当天的公告中，深交所强调，“创业板ETF期权是创业板首只场内标准化衍生品，也是首个面向创新成长类股票的风险管理工具”；并指出，两只新品种与现有ETF期权差异化定位、互补性强，有利于进一步丰富多层次资本市场产品体系，健全完善市场稳定机制，促进ETF市场发展，吸引更多中长期资金入市。“此次两只ETF期权品种的推出是资本市场全面深化改革的又一举措”。 “创业板ETF期权的推出，填补了深市单市场对冲工具的空白，是创业板资本市场改革的有效补充”；成曦在接受时表示，通过创业板ETF期权，不仅可以对风险进行有效管理，而且有助丰富创业板的投资策略，促进参与主体多元化，进而带来创业板定价效率的提升。 成曦进一步介绍称，创业板立足于服务成长型创新创业企业，注册制改革两年来已取得良好成效，随着创业板ETF期权上市，创业板ETF生态圈将更加完善、更具活力，更好地发挥资本市场支持实体经济高质量发展的功能。 业界反应：进一步提高市场效率 对于此次3只ETF期权品种的推出，基联云首席研究员张竹然在接受经济观察网时表示，这是管理层酝酿已久之事；“相信随着时间的推移，以后会有更多的ETF期权上市，甚至个股期权的推出。当然，个股期权的推出有点难度，会相对滞后些”。 而在此前8月份的基金圈“场外期权风波”之时，他在接受时便曾明确指“中国资本市场衍生品发展严重滞后”，因此建议要大力发展相关衍生品并使其纳入规范透明化管理。 在职业投资者江振雄的眼里，更认为中国资本市场金融衍生品的发展是势所必然。他对指出，在股指期货已有上证50、沪深300、中证500及中证1000对应品种的格局下，现在的ETF期权仅有50ETF期权和300ETF期权，从投资者对冲风险的角度来看，明显是不够的；“这次推出500ETF和创业板ETF期权，相信接下来1000ETF期权的推出亦可期待”。 他同时指出，由于此次500ETF、创业板ETF与原有的50ETF、300ETF在成分股市值、行业、风格特性及ETF走势、波动等方面均存在一定的差异性，将会为市场带来新的投资和交易机会，值得投资者注意；“从过去历次经验来看，新品种上市都会带来一定的套利机会（比如跨市场套处）；但需要警惕的是，此次上交所500ETF和深交所500ETF所对应的标的不同”。 对于金融衍生品的发展，成曦亦是十分看重。他表示，金融衍生品具有转移风险、价格发现、提高资金效率和促进金融创新等功能，是多层次资本市场不可或缺的一部分。 而南方基金的看法则更为全面。他们认为，指数期货、期权对于相关ETF和整个资本市场的发展都有重大意义。其一，期货、期权作为重要的衍生品工具，具有价格发现功能；其二，许多投资者在长期看好的情况下对短期下跌风险存在担忧，而期货、期权产品提供了有效的对冲工具；其三，期货、期权等衍生品可以应用于众多与ETF搭配的交易策略和套利策略，催生对ETF的交易需求，使得ETF交易活跃度提升。 “从资本市场的角度，期货、期权等衍生品对提高市场定价的效率、提升金融机构的风险管理能力，以及为实体经济发展营造稳定的金融环境起到了重要作用，提升了资本市场服务实体经济的能力”，南方基金称。