国信期货日评

　　锌镍：锌震荡偏强，镍下行空间有限；
周一沪锌主力合约较前一交易日上涨1.76%，供给端，10月国内锌供给短期或上行，海外随着气温下降，能源需求增加，能源危机或加重，锌炼厂存在进一步减产的可能性。需求端，市场或炒作一波二十大政策预期，但实际需求难以在短时间内提振。库存方面，锌整体库存下降速度较快，且国庆累库不及预期。综合来看短线锌价偏强震荡概率较高。
周一沪镍主力合约较前一交易日下跌3.1%。短期来看LME关于俄罗斯金属交易禁令问题仍然会对市场产生扰动，消息面对镍价有支撑。基本面方面，供给相对充裕，10月不锈钢排产量继续增加，新能源需求高速增长趋势未改，镍短期供需双强，库存偏低。虽然节后第一天沪镍大幅下行，但短期基本面有改善，继续下行空间有限，建议短线逢低做多。

贵金属：加息预期波动与油价影响贵金属显著反弹；
周一，节后首日，黄金白银期货均上涨。截至14:30，沪金主力合约AU2212暂报393.22元/克，上涨1.07%，沪银主力合约AG2212暂报4544元/千克，上涨3.89%。周一，贵金属高开，主要受油价提振和市场加息预期波动影响。美国9月失业率回到历史低位，叠加美联储官员基本均维持鹰派，市场加息预期整体上移。不过多行业就业人数录得净减少，或预示市场就业需求已在回落。OPEC+宣布自11月起大幅减产200万桶/日，油价出现大幅抬升，俄乌局势再度成为市场焦点，市场避险情绪上行，后续冲突仍有进一步发酵的可能，对贵金属有一定支撑。美元指数易上难下，10年期美债利率后续或随着衰退预期上行放缓，贵金属价格短期内或继续维持底部震荡，趋势性上行需要等待。

棉花：郑棉冲高回落逢高抛空为主；
周一，郑棉开盘冲高后震荡回落，持仓小幅增加。中国棉花信息网显示，现货指数价格下跌，3128B指数较前一日下调16元/吨，报15492元/吨。基本面上国内籽棉收购受到封控影响进展较慢。如果至10月下旬仍处于封闭状态，籽棉价格面临下调风险。总体来看，基本面支撑较弱，郑棉仍以逢高抛空为主。

白糖：郑糖反弹短线交易为主；
周一，郑糖早盘高开，后续持续震荡走强，成交大幅增加，持仓显著减少。现货市场稳中有升。国内短期来看。新榨季甜菜糖上市价格较高，内蒙报价5800元/吨。但消费较为弱势压制糖价。国际市场短期供应方面存在支撑，价格有所走高。总体来看，偏强运行，但是上方空间有限。操作上建议短线交易为主。

玉米:现货偏稳期货上涨；
周一玉米期货震荡上涨，主力C2301报2789元/吨，较上日结算价涨0.69%。现货方面，据汇易网，南北港口玉米价格窄幅震荡，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2730-2750元/吨，广东蛇口新粮散船2920-2940元/吨，较昨日上调10元/吨，集装箱一级玉米报价3000-3020元/吨，东北深加工企业挂牌价格区域小幅回调，黑龙江深加工主流收购2630-2700元/吨，吉林深加工主流收购2600元/吨左右，内蒙古主流收购2640-2730元/吨，辽宁主流收购2600-2700元/吨，华北深加工玉米价格表现坚挺。对于后市，偏长期视角来看，本市场年度玉米产量持平或略减，而国内养殖利润修复将促进饲料需求的回升，年度平衡表或维持紧平衡的格局，而短期国内陈粮库存逐步消耗，市场关注点集中在新旧粮对接及新粮开秤价，随着粮作上市推进，整体供应趋于宽松，而贸易商经过前两年行情波动后收粮心态偏向谨慎，预计玉米市场短期偏弱震荡，但中长期支撑仍存。操作上，逢低买入。苹果：集中收购苹果增仓下行；
国庆假期后的第一个交易日，苹果期货大幅向下。主力合约AP2301震荡下行，跌幅接近3%，增仓1万手，持仓20万手。山东烟台栖霞臧家庄冷库开始收购新季晚熟富士，据卓创资讯，，90#以上一二级片红果4.0元/斤。80#以上一二级片红果3.8元/斤。毕郭市场晚熟富士上货量增加，客商面对当前较大的上货量，承担风险的意愿不强，采购心态偏谨慎。批发市场反馈出现禁止出入情况，档口以尽快出货为主，主流成交价格有所下滑。预计短期内苹果或弱势难改，操作建议偏空思路对待。

生猪:短期供应偏紧期现货上涨；
周一生猪跳空上涨，主力LH2301暂报23695元，较上日结算价涨5.62%，现货方面，据汇易网，河南主流生猪报价25.6元/公斤-26.1元/公斤，较昨日持平；山东报价26.1元/公斤-26.7元/公斤，较昨日持平；目前养殖场出栏减少，加上散户看涨继续压栏，使得供应阶段性减少。同时，较高的肥标猪价差也利于养殖二次育肥及压栏，进一步减少了生猪有效供应。往后期来看，根据领先6个月的仔猪出生数据推算，10月开始可出栏标猪将逐步回升，同时，消费端亦进入季节性的上升阶段，按照往年正常的消费的季节性增幅推算，出栏增量或略小于消费的增幅，使得整体供应处于紧平衡格局。不过，由于今年经济形势偏弱及疫情反复抑制户外消费，今年季节性强度能否达到往年的水平仍存不确定性，此外，由于9月下半段以来二次育肥仍然处于较为活跃的状态，这一方面缩减了短期的供应，但另一方面增加了未来11、12月的供应能力，这或压制未来旺季价格的上涨空间。市场处于强现实弱预期组合，盘面波动加巨增加单边操作难度，价差来看，LH2211合约仍有一定贴水，期现货回归或使得LH11-01价差仍有走高空间。操作上，单边以振荡思路对待，价差仍可轻仓尝试LH11-01正套。

花生：雨雪天气影响花生上货量有限
??国庆假期后的第一个交易日，花生期货明显上扬。主力合约PK2301高位开盘，较上一交易日涨3.5%左右，增仓1万手，持仓15万手。由于节日期间花生产区普遍降雨，东北局部产区甚至降雪，新米整体上货量有限，上市进度或将推迟。目前已经上市的含水量较低的新米受到支撑，价格偏强运行。据卓创资讯，河南驻马店正阳西严店麦茬通货米收购参考5.20元/斤，8个筛上精米参考5.70元/斤，7-8参考5.25元/斤。操作建议偏多思路对待。

豆类：现货持续走高连粕高开低走；
周一连粕市场高开低走，早盘受到节后国内豆粕现货高涨的影响，连粕大幅高开，但随后空头抛压期价回落，M2301合约在4100一线震荡反复。国际方面，CBOT大豆电子盘震荡反弹，在连续下挫后，美豆震荡反弹，市场等待USDA报告能否给予进一步的提振。目前美国密西西比河水位下降严重，内陆谷物运输量明显下降，这使得美豆出口受到抑制，当前市场预估USDA可能不会大幅调减出口预估，多次小幅下调的可能性较大，这使得库存回升的幅度低于预估。国内方面，汇易网报价显示，国内豆粕现货继续上涨，部分品牌涨幅高达70-90元/吨。龙口香驰货源43%蛋白豆粕5320元/吨；济宁嘉冠货源46%蛋白豆粕5600元/吨。国内豆粕现货已经处于历史高位。10月进口大豆到港不足的影响仍在发酵中。连粕市场近强远弱凸显，M2301合约相对偏强，高位多空博弈较为激烈，2305以后合约开始陆续回补下方缺口。连粕在美豆疲软与现货坚挺中摇摆，在供给尚未有效修复前，市场高位偏强格局仍将持续。短线操作为宜。

油脂：油脂节后补涨高开低走表现疲软；
周一油脂期货呈现节后补涨行情，早盘期价大幅跳涨高开，随后短多平仓，期价震荡回落。品种间差异较为明显，棕榈油但仍有较大的跳空缺口。豆油尚有100左右的缺口，而菜油主力合约缺口已经有效回补。汇易网油脂现货报价显示，江苏豆油价格上扬，当地市场主流豆油报价10750元/吨-10850元/吨，较上一交易日上午盘面上涨410元/吨。广东广州棕榈油价格上扬，当地市场主流棕榈油报价7870元/吨-7970元/吨，较上一交易日上午盘面上涨470元/吨。江苏张家港菜油价格小幅上扬，当地市场主流菜油报价13830元/吨-13930元/吨，较上一交易日上午盘面上涨230元/吨。
周一BMD毛棕榈油期货休市一天。美豆油一度跟随美豆走高，但国际原油高位回落，期价拖累日内高点。国内方面，由于十一长假期间全国疫情散点式爆发，这使得餐饮需求明显弱于预期。油脂节后的走高更多是来自于长假期间国际油脂走高带来的成本驱动，市场后续上涨动能明显不足，国内棕榈油到港仍在有效增加中，相对而言，豆油、菜油10月供给仍难有起色，但整体国内油脂需求也不容乐观，油脂库存稳中有增，油脂价格能有大的反弹，市场反弹后仍保持偏空思路对待。

甲醇：沿海货源偏紧甲醇震荡上行；
周一甲醇主力合约2301较前一交易日涨幅2%，减仓3万手，持仓98万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场报盘3040-3070元/吨（-40/-130）。河南甲醇市场重心下移，成交在2850-2860元/吨附近。目前沿海地区库存较低，整体沿海地区甲醇可流通货源预估16.4万吨附近，江苏公共罐区可售货源紧缺。西北地区物流受阻，内地货源流入量也有所下降，山东等消费市场供应偏紧。下游刚需补货需求仍存，同时油价上涨等因素叠加，今日甲醇随板块上行。操作建议：震荡思路操作。

燃料油：燃料油大涨成本端走势偏强；
周一，节后第一个交易日燃料油大涨8%以上，兑现国庆期间国际原油持续上涨预期，燃料油主力合约2301收2960，上涨226，涨幅8.27%。OPEC减产对原油价格支撑明显，虽然美联储鹰派加息，但是收效甚微，国际油价或震荡走强。11月-12月一般为航运业传统旺季，船运租金上涨，船用油需求较大，市场预期或得到一定提振。另外，受天然气价格大涨的影响，高硫发电需求今年或超往年。前期燃料油跌幅较大，后市或得到一定修复。

沥青：沥青高开低走注意回调；
周一，国庆原油大涨，节后第一个交易日沥青大涨3.6%，上午涨幅一度接近5%。目前沥青市场需求较为稳定，10月仍是沥青传统旺季，但是市场供应出现一定下降，根据百川盈孚数据，截至10月9日，全国沥青炼厂开工率结尾41%左右，下降明显，部分炼厂生产渣油等。全国库存水平持续低位震荡，本周全国沥青炼厂库存率在30%左右。短期“强现实”或能支撑沥青价格，但是中长期沥青走势或偏空。

螺纹钢：期货上涨收基差观望为主；
周一螺纹钢期货价格小幅高开后震荡走高，现货小涨10元/吨，基差有所收窄。宏观面来看，目前海外战争笼罩，能源危机发展，央行紧缩；国内保汇率保交楼，但十一期间消费数据欠佳。短期来看，市场供需进入旺季，现货预计仍然偏强，期待需求数据能够持续回暖，但从目前来看，需求很难恢复至历史高位；此外，钢材供应也有所恢复，导致库存走平。钢材市场目前暂无趋势性驱动，建议观望为主。

铁合金：供需转好逢低做多；
锰硅：周一锰硅期货震荡偏强。目前从原料来看，伴随需求转暖，锰矿有所企稳回升，南非港口工人罢工导致锰矿可能出现不可抗力。锰硅产量小幅恢复，但仍然处于较低水平，根据Mysteel统计，9月锰硅产量69万吨，9月最后一周日均产量24692吨，目前产量供需仍有缺口，钢厂延续复产，锰硅产量回升增加锰矿需求，且回升幅度不至于重新过剩，因此建议逢低做多为主。
硅铁：周一硅铁期货大幅上涨。根据Mysteel统计，9月硅铁产量44万吨。（9.30）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国43.56%，较上期增1.6%；日均产量14946吨，较上期增670吨。供给位于低位，钢材产量回升，叠加海外能源危机，国内硅铁出口仍有利润，建议逢低做多为主。

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