东南亚货币相继贬值 马来西亚令吉和印尼盾跌幅

　　过去一周内，亚洲货币汇率的摩根大通亚洲货币指数已下跌2.5%，反映出亚洲区货币汇率普遍创下多年来新低，其中跌幅最惨的是马来西亚令吉和印尼盾，均处于1997年亚洲金融危机以来的低位。“这次东南亚货币贬值的核心背景是美元走强，以及美联储加息预期，传统上东南亚很多货币盯住美元，过去推行量化宽松时，全球资金流入东南亚，现在则开始流出，从这一点来看，很像97年时的情况。”瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光表示，人民币贬值确实是有影响，但并非根本因素。

　　上周人民币汇率的价格机制，并非亚洲货币贬值的起点。在此之前，货币已经进入贬值周期。“亚洲货币受到美联储收紧周期和中国增速放缓的双重影响。”美银美林亚洲外汇策略师ClaudioPiron认为，但在人民币汇率形成机制调整前，有管制浮动的人民币汇率机制了经济和金融市场的负面溢出效应。

　　8月11日，央行将当日人民币对美元中间价下调约1.9%，并宣布将会采用更加市场化的中间价形成机制。人民币汇率形成机制朝向更市场化的方向迈进，对于其他亚洲货币来说，也有了更大的压力。

　　彭博的数据显示，在过去12个月内，剔除施行联系汇率制的，新台币和韩元分别贬值8%和17%，而跌幅最大的马来西亚令吉兑美元汇率则下跌了28%，跌幅排在第二的印尼盾也下跌了18%。此外，新元和泰铢兑美元的跌幅也超过10%，分别下跌12%和10%。

　　同时，美银美林将两个国家明年底的即期汇价进一步下调，美元兑令吉和印尼盾的汇价分别调至4.28和15000，法国兴业银行将美元兑令吉和印尼盾的汇价分别调至3.8和14900。

　　法国兴业银行亚洲外汇分析师JasonDaw认为，人民币贬值的影响将通过大商品渠道传导至马来西亚和印尼，令两国货币汇率每日交易更加波动。

　　亚洲货币普跌的情景，一时间让人联想起曾在亚洲一战成名的索罗斯和97年那场席卷整个区域的金融危机。最近的一些风险指数也显示投资者的忧虑正在积聚。

　　根据数据供应商Markit，过去三个月内，马来西亚令吉兑美元汇率贬值幅度已超10%，信用违约互换(CDS)息差飙至4年新高。Markit分析师NeilMehta认为，马来西亚是主要的大商品出口国，CDS息差飙升反映出中国增速放缓，削弱了全球大商品的需求。“第二次亚洲金融危机现在来看，不能排除，但可能性要大大降低，与97年最大的不同是他们的汇率形成机制已经非常灵活，是‘软盯住’美元，经济不好时可以选择货币贬值，与当时的固定汇率制已经不同，现在压力可以通过汇率贬值来转介，”沈建光表示，另一方面，现在亚洲经济体的财政和贸易赤字都低于当时的水平，基本面更好，但也上的不确定性，泰国、马来西亚都有动荡，这些因素也会令投资者更恐惧，加剧资金流出的幅度。

　　但在当前的市场下，做出金融危机再次袭来的判断为时尚早。胡伟俊认为，如果9月美联储真正做出加息的动作时，市场可能迎来利空出尽的“甜蜜期”，再加上9月后中国经济很大概率将会企稳，亚洲其他货币的压力将大大减轻。他预计四季度中国P增幅有望反弹至7.2%。“美联储加息的时点相对没那么重要了，今年肯定会加息，而且历来进入加息周期后不会是一次性的，而是一系列加息动作，这是最大的影响因素。”沈建光指出，亚洲货币的贬值周期要延续到什么时候，就要看美国的加息棋子到底怎么走了。