港股各大机构最新研报（20221024）

　　 机构最新研报观点汇总：

　　 开源证券：首予英恒科技(01760)“买入”评级 受益于新能源、智能化变革

　　 开源证券发布研究报告称，首予英恒科技(01760)“买入”评级，预计2022-24营收为48.7/77.8/111.7亿元，净利润预测为3.2/4.5/5.5亿元。公司定位汽车电子服务，持续受益汽车行业电动化、智能化变革，聚焦汽车电子领域，依托自身研发底蕴，助力下游原设备制造商及主机厂缩短开发周期，实现个性化产品落地量产。鉴于新能源汽车电动化、智能化趋势明确，新能源产品出货量有望进一步提升，高价值量智能化产品将带来新增量。

　　 报告中称，公司早期主要提供车身控制、动力传动及安全等传统汽车应用解决方案，2009年进入新能源汽车领域，在电池管理系统、车身控制器等核心零领域积累多年开发经验，目前客户覆盖比亚迪、北汽新能源、理想、小鹏等传统整车厂和造车新势力，以及宁德时代、保隆科技、星宇股份等知名Tier1供应商;2016年入局汽车智能化，与英飞凌、赛灵思、地平线等一流芯片厂商深度绑定，进行联合开发研究，目前产品逐步扩展至智能驾驶域控制器、雷达等高价值量硬件。

　　 华泰证券：维持华润水泥(01313)“买入”评级 目标价降至4.02港元

　　 华泰证券发布研究报告称，维持华润水泥(01313)“买入”评级，将2022年净利润预测下调19.6%，但考虑骨料产能年底有望集中投产且或从明年起带来盈利贡献，将2023/24年预测上调4.4%/9.8%，目标价下调6.3%至4.02港元，稳增长政策已更趋积极，水泥需求明年或实现温和复苏。公司3Q22实现归属于母公司净利润3300万港元(同比-98%)，与10月6日盈警基本一致。

　　 该行预计，2023年基建投资有望维持强势增长、房建投资降幅有望趋缓，水泥需求有望在2022年快速回落后在2023年实现温和复苏。相比于其他区域市场，华南可能仍将面临更多供给端矛盾，该行预计该区域在2022/23年新增产能1460/400万吨每年，增幅显著高于其他区域。在需求潜在温和复苏背景下，如何更好消化区域市场这两年的供给增量仍会是这一区域市场额外变数。

　　 国信证券：维持呷哺呷哺(00520)“增持”评级 目标价5.64-5.91港元

　　 国信证券发布研究报告称，维持呷哺呷哺(00520)“增持”评级，审慎乐观预计2022-24年经调净利润为-1.13/3.21/6.66亿元，目标价5.64-5.91港元，有29.1%-35.2%的上升空间。公司呷哺品牌经营承压，叠加两大品牌核心管理人员变动，市场投资者对品牌未来发展产生担忧，估值有所回探;但随着管理层调整落定，在新管理架构及激励体系支撑下，成本端有望逐步优化，同时兼具α(湊湊稳势扩张)+β(呷哺筑底企稳)属性，经营端企稳逻辑验证后有望走出估值修复行情。

　　 报告中称，公司未来成长核心看点在于呷哺品牌盈利潜力重新释放与湊湊品牌稳步扩张，“趁烧”新品牌可待跟踪。1)呷哺经营筑底反弹：组织架构与考核机制转向带来成本端优化，呷哺品牌盈亏平衡点由单店营业额30w/月下降至25w，未来利润有望逐步释放。2)两大品牌重回开店加速期：呷哺重点观察华东和华南市场异地扩张效果，疫后能否重启规模性开店可紧密跟踪;湊湊品牌历史开店成功率极高，扩张确定性强，5年展店空间看至590-620家(增长空间170%-190%)。

　　 中信证券：深化华东区域网络 政策利好助力业务发展 维持固生堂(02273)“买入”评级

　　 中信证券发布研究报告称，维持固生堂(02273)“买入”评级。公司近期发布公告，拟以8370万元收购杭州大同中医门诊部93%股权，该标的年营业收入居杭州市各大医馆前列，本次布局标志其首次进入杭州市场，有望通过后续加密及OMO模式运营持续深化华东区域网络，未来长三角一体化战略布局值得期待。

　　 报告中称，近期党的二十大报告提出“促进中医药传承创新发展”，政策利好中医药在新时代的发展。此前2022年3月，国家中医药管理局等10个政府部门联合印发《基层中医药服务能力提升工程“十四五”行动计划》，为公司的商业模式提供了进一步鼓励和支持。同月国务院办公厅印发《“十四五”中医药发展规划》，有利于获取更多医生资源。2022年5月，国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2022年重点工作任务的通知》，有利于提高门诊服务数量。2022年6月，国家中医药管理局等联合发布《关于加强新时代中医药人才工作的意见》，将进一步解决固生堂在基层发展面临的医生供给问题。

　　 中泰证券：首予美东汽车(01268)“增持”评级 成长性仍将依靠自建和并购等

　　 中泰证券发布研究报告称，首予美东汽车(01268)“增持”评级，相关品牌缺货等影响短期业绩，但考虑到目前差异化定位最大可能规避竞争，以及新店和同店的快速增长，预计2022-24年净利润为9.8/13.6/18.3亿元(同比-16%/+40%/+34%)，并具备并购扩张潜力。公司管理层的出色能力，为其赢得绝对领先的效率优势。在汽车经销商重杠杆、重资产、重运营商业属性下，效率的细微差别，导致运营结果出现显著差别。

　　 报告中称，美东汽车能够在一个比拼效率、增速趋缓的重资产行业获得竞争优势，主要有两点原因：1.公司管理层对行业本质的深刻洞察。2.差异化定位于三四线豪华品牌的战略。管理层在年报中多次提及库存周转的重要性，并采取相应的战略，帮助美东持续优化库存周转，去年库存周转天数下降至5天。市场定位方面，采取“单城单店”策略开拓三四线城市豪华品牌市场，一定程度上规避竞争。

　　 小摩：重申中国海外发展(00688)“增持”评级 目标价26港元

　　 小摩发布研究报告称，重申中国海外发展(00688)“增持”评级，由于内房行业缺乏积极驱动因素，预计股价短期内可能会保持低迷，目标价26港元。公司今年第三季收入及营运盈利同比各下跌59%及82%，因物业交付显著减少，经营利润率同比跌13个百分点至10.2%。

　　 该行表示，公司所披露第三季数据欠缺细节，如未披露毛利等，而交付低于预期可能会引发对市场对其今年保持收入正增长能力的质疑;但资产负债表保持稳健，第三季合同销售呈现良好复苏。此外，由于第三季交付量通常仅占全年交付量15%-20%，这可能不会导致市场盈测立即发生变化，但该行仍认为市场将对低于预期的交付量做出负面反应。