三立期货

　　焦炭：宏观层面悲观反映大盘，黑色系需求一般顺势下跌中
价格：今日01合约跌2.6%。收于2488，港口准一级焦炭仓单成本2958元/吨，焦炭主流市场暂稳运行。
供应端：随着物流状况逐渐好转，产地部分焦企开工率明显回升，不过多数焦企因疫情干扰以及亏损等原因提产幅度有限，
需求端：钢厂方面，近期停产检修高炉增多，日耗继续减少，且运力恢复后原料到货也有好转，厂内焦炭库存转降为增，部分钢厂采购热情开始下降。
成本端：近期原料煤开始出现零星下调，成本支撑走弱，整体影响市场看降情绪渐浓，后期重点关注关注钢厂利润及原料煤让利情况。观点与建议：宏观情绪较差，上证综指持续下挫，使得本就需求较弱的建筑用钢在宏观环境影响下持续下挫，并在上证综指止跌前或将延续跌势；而我们也不能忽视双焦基本面本身较为健康的状态，焦炭盘面2450下方已经给钢厂让去利润，届时关注下跌阻力增强。

螺纹钢：期钢大幅下跌再创新低，现货价格下调情绪悲观
价格：今日，黑色板块整体下行。受原料端大幅下跌影响，螺纹钢跌幅迅速扩大，2301合约日内连续下行，创新低3478，收盘于3490元/吨，收跌2.81%。上海中天现货价为3760元/吨，大幅下调80元/吨。
供给端：本周螺纹钢产量为305.02万吨，环比增加5.83万吨。从实际数据来看，螺纹钢供给微增，暂时仍处高位。但随着未来旺季结束，钢厂检修陆续提上日程，目前已有部分钢企公布停减产计划，预计未来供应仍会收缩。近日粗钢压减风声又起，但暂未看到明确信息，仍需观望对待。
需求端：十月旺季将尽，期间终端需求持续平淡。本周表观消费量为324.96万吨，环比小幅增加2.87万吨。建材实际成交整体在13至18万吨左右波动，昨日成交为13.22万吨。本周厂库、社库均出现去库，库存整体处于低位。在终端需求一般的背景下，库存压力暂时不大。观点与建议：目前旺季已至尾声，未来随着天气转冷，需求预计继续转淡。在供增需弱，原料端大幅下跌的背景下，市场整体悲观，短期依旧承压偏弱。但近日停减产钢企增多，需密切关注未来供应缩减情况。

原油：EIA库存小幅累库，原油震荡运行
期货市场，布油在93美元附近震荡整理，国内SC2212合约小幅收涨，收盘价684.6。
宏观方面：欧洲央行宣布加息75个基点，符合市场预期。欧洲央行将存款利率上调至1.5%，将主要再融资利率上调至2%，将边际贷款利率上调至2.25%。这是欧洲央行自今年7月和9月两次加息后的第三次加息。
供应：10月5号OPEC+会议决定减产200万桶/日，空前团结的OPEC内部反映出减产立场的坚定。美国政府对OPEC+表现出不满，或延长SPR抛售时间并采取反制措施。美国与产油国之间的矛盾增加。总体来看，在美国页岩油停滞不前的背景下，供应端依旧偏紧。
需求：国内疫情有所攀升，高风险区增多，打击原油需求。IMF在其最新世界经济展望报告中，继续下调全球经济增速预期，预计明年全球经济增速将放缓至2.7%，比7月份的预测低0.2个百分点。EIA库存数据显示美国汽油库存不断下降，原油需求稳定。
库存:截至10月21日，EIA原油库存上升258万桶，汽油下降148万桶，精炼油增加17万桶。观点及建议：最新欧佩克报告下调原油需求预期，供给端在美国页岩油停滞不前的背景下，短期原油供给依旧偏紧，需求端疲软，利多利空交织，EIA数据小幅累库，原油短期震荡运行。中长期来看，在需求的影响下预计原油偏弱运行。

甲醇:宏观和商品利空影响下，甲醇短期偏弱运行
期货市场，甲醇2301合约小幅收跌，收盘价2534。江苏现货报价2830-2840，现货在低库存支撑下，强势于期货价格。
供给端：国内甲醇开工73.2%，环比上周下降0.6%，同比往年同期上升7.3%。随着秋检的结束及金九银十的需求端刺激，甲醇装置大多恢复正常开工，后续检修的可能性极小，近八周以来甲醇产量不断增长。
需求端：国内甲醇制烯烃装置产能利用率较上周微幅提升。周内虽浙江某装置停车、大唐装置小幅降负，但江苏盛虹装置重启与恒有能源提负，其他装置均维持前期水平生产。甲醛开工率较上周下降0.1%。二甲醚开工率较上周下降2.1%。MTBE开工率较上周下降4.8%。醋酸开工率较上周下降0.4%。甲缩醛开工率较上周下降1.3%。DMF开工率较上周下降4.8%，传统需求加权开工率下降。
库存：上周甲醇港口库存宽幅去库，周期内因台风以及大风天气影响，部分船只航行以及卸货速度缓慢，但主流区域提货良好，库存降幅较大。
成本端:冬季采暖季来临，煤价涨势延续，但受整体调控，涨幅或有限，给予甲醇一定的成本支撑。观点及建议:供需来看，甲醇目前压力不大，库存处于低位水平，成本端来看，煤炭对甲醇价格依旧有支撑，但受制于需求萎靡，供给端有一定的增量，价格上方空间有限，短期在宏观利空和商品偏弱的背景下，甲醇偏弱运行为主，但下方空间有限，有库存和成本支撑，操作前期高空继持有，无仓者短期逢高偏空为主。

棕榈油：美元走强后大宗商品承压，油脂带动棕油下行
棕榈油2301合约日内跌2.94，收盘7926元/吨；广州市场棕榈油8190元/吨。
供应：印尼出口豁免政策或不延长，后续棕榈油出口数量不确定；产地降雨情况并没有好转，市场上依然存在对棕榈油的供应担忧；马币汇率走弱使得棕油价格更便宜，性价比升高；棕榈油即将进入季节性减产期，库存压力或随着产量增加放缓而继续减弱，从而提振棕油价格；国内到港量逐渐增加，国内棕油库存水平依然较高，压制棕油反弹空间。
需求：油脂消费缺乏进一步提振，同时棕油冬季易凝结，属于棕榈油的消费淡季；再加上疫情限制终端需求，下游消费同比稍弱，对市场提振不足。
其它影响：OPEC+减产，作为替代的生物柴油需求增加；俄乌紧张局势不断升级，或限制乌克兰葵花籽油运输，植物油作为替代品来说有需求支撑。美元走强再度压制大宗商品。
总结：产地库存压力基本已经消散，目前产地处于供需平衡状态，且洪水引发市场对后续棕油的减产担忧。但国内消费淡季和库存压力又限制棕油上方空间。豆油供应端利空且需求一般，基本面弱于棕榈油。观点及建议：棕油基本面暂时利空逐渐消散，但国内供应压力仍较明显，加上美元走强压制油脂，棕油或维持震荡格局，单边较难把握，或可关注豆棕油价差回落机会。。

豆粕：大宗商品整体走弱，豆粕表现依然较美豆坚挺
豆粕2301合约日内跌0.76%，收盘价4042元/吨，现货张家港43%蛋白豆粕5365元/吨。
供应端：美国密西西比河水位引起运输担忧，美豆小幅反弹；巴西大豆播种进度正常，天气扰动不大，全球大豆供应格局逐渐宽松，豆粕的成本后续或震荡下降；近期南美地区降雨情况较好，但雨水过多的话或影响播种进度，关注产区天气；国内大豆供应10月到港依然有限，因此虽然油厂压榨难以明显提升，但原料库存整体还呈下滑趋势，豆粕供应整体维持偏紧。
需求端：冬季猪肉需求尚可，养殖利润较好，后市养殖端大概率育肥，对饲料需求也保持较乐观态势，豆粕需求偏乐观。
其它因素：全球干旱明显，农作物产量或受到影响，全球作物减产下或推高农产品价格。美豆进入收割期，南美目前天气扰动不足，美豆缺乏利好承压走弱，加上当前豆粕价格维持高位，或将导致下游需求走弱，豆粕的价格或逐渐随成本下移。观点及建议：国内供应紧张缓解前豆粕预计延续震荡偏强走势。