港股各大机构最新研报（2022112）

　　 机构最新研报观点汇总：

　　 第一上海：维持中国联通(00762)“买入”评级 目标价5.7港元

　　 第一上海发布研究报告称，维持中国联通(00762)“买入”评级，看好产业互联网业务发展，以及在传统业务稳健增长情况下，持续改善经营效率，释放利润潜力，提高股东回报，目标价5.7港元，较当前股价有59%的上行空间。公司第三季度营业收入877亿元(+YoY9.2%)，服务收入786亿元(+YoY6.7%)，股东应占利润47亿元(+YoY24.6%)，营业收入和利润均超出市场一致预期。

　　 报告中称，公司今年首三季移动服务收入1273亿元，固网宽带收入346亿元;产业互联网收入531亿元，占服务收入比达22.2%。其中，物联网方面，公司坚持5G引领网络协同策略，5G套餐用户达到2.01亿，物联网终端连接数3.66亿个，物联网业务收入62亿元;大计算方面，联通云收入268亿元，IDC收入186亿元;大数据方面，实现收入28亿元，公司继续发挥数据治理和数据安全长版的优势，深耕数字政府、数字金融领域。

　　 安信国际：维持滔搏(06110)“买入”评级 目标价7港元

　　 安信国际发布研究报告称，维持滔搏(06110)“买入”评级，预测未来三财年EPS为0.36/0.49/0.57元，目标价7港元。公司多年来与耐克、阿迪达斯两大国际巨头深度绑定，并且新增与国内品牌李宁的合作，未来也将有序推进。后续将有望通过持续提高运营效率来改善盈利能力，低基数下增长可期。

　　 报告中称，公司截至2022年8月31日止半年，取得收入132.18亿元，同比下滑15.1%，主要是由于疫情影响，但整体表现仍好于市场预期。分品牌来看，主力品牌表现好于非主力品牌，占收入比最大的依旧是主力品牌(耐克及阿迪达斯)，上半财年收入同比下滑14.6%至275.7亿元。其他品牌(包括彪马、匡威、威富集团品牌、亚瑟士、鬼冢虎、斯凯奇及李宁)占收入比为11.8%，上半财年收入同比下滑18.2%至15.58亿元。

　　 国泰君安：维持友邦保险(01299)“增持”评级 目标价103.96港元

　　 国泰君安发布研究报告称，维持友邦保险(01299)“增持”评级，2022年前三季度新业务价值符合预期，但考虑到当前全球范围内疫情，判断2022年全年NBV增速仍面临一定压力，预将同比-6.9%。另预测2022-24年EPS为0.64/0.72/0.8美元，目标价103.96港元。

　　 报告中称，公司2022年以来单季NBV首次转正，预计主要为友邦中国部分区域疫情解除以及东南亚地区开放影响，符合市场预期。分地区看，三季度主要区域均实现NBV正增长。其中友邦中国22Q3单季NBV同比+6%(固定汇率)，主要为上海代理人活动回升以及新增分公司价值增量贡献;友邦香港22Q3实现NBV正增长，主要得益于中国内地访澳旅客增加带来友邦澳门分公司销售增长以及通过与东亚银行合作带来银代渠道较快增长;友邦泰国22Q3恢复NBV增长，一方面得益于活跃代理人数持续扩张;另一方面银保渠道增长强劲。

　　 兴业证券：维持泡泡玛特(09992)“审慎增持”评级 目标价12.07港元

　　 兴业证券发布研究报告称，维持泡泡玛特(09992)“审慎增持”评级，预计2022-24年营收为53/64/77.3亿元，归母净利润为7.1/9.5/11.7亿元，目标价12.07港元。公司22Q3营收同比下降5%-10%，其中中国内地收入同比下滑10%-15%，中国港澳及海外收入同比增长115%-120%。该行表示，Q3消费复苏力度不及预期，且9月后疫情持续影响消费信心，可选消费压力更大。

　　 报告中称，泡泡玛特今年下半年依旧积极开拓海外市场，7月首家海外旗舰店于韩国落地，7月16日于东京开设日本首店，8月于墨尔本开设澳大利亚首店，在低基数下，海外市场收入保持持续高增，盲盒依旧维持较高热度。该行表示，中国内地新消费热情可持续性有待观察，海外经营模型跑通，加快成长，关注海外市场开拓带来泡泡玛特二次增长曲线。

　　 高盛：维持信达生物(01801)“买入”评级 目标价下调至47.03港元

　　 高盛发布研究报告称，维持信达生物(01801)“买入”评级，将2022-24财年每股亏损预测由2.03/1.53/0.81元调整为2.11/1.64/0.94元，反映包括达伯舒的复苏慢过预期、单抗的增长强劲及毛利率持续复苏因素，目标价由47.69港元下调1.4%至47.03港元。

　　 报告中称，公司第三季产品收入逾11亿元，达伯舒及单抗按季增长11%/9%，温和复苏。据LLY报告，达伯舒第三季销售额约为5.38亿元，反映销量增长回升。该行表示，看到投资者对其关注重点转移至营运效率，然而，基于降价及推动销量显著增长方面的营销工作，营运杠杆今年可能不会显现，但明年出现经营杠杆可能性较高。

　　 招商证券(香港)：维持比亚迪股份(01211)“增持”评级 目标价387港元

　　 招商证券(香港)发布研究报告称，维持比亚迪股份(01211)“增持”评级，上调2022-24E净利润预测64%/39%/31%至151/200/251亿元，反映规模效益提升以及汇兑影响，目标价387港元。公司处于技术兑现期以及产品强周期，品牌力正在显著跃升，订单充足，未来随着规模进一步提升以及原材料价格下降，盈利能力还将进一步提升。同时出海将提供第二增长点，往后看经营边际提升趋势确定。

　　 报告中称，公司三季度净利润57亿元，扣非净利润53亿元，同环比+930.5%/+112.1%，位于预告中枢。剔除比亚迪电子后，估算前三季度单车毛利为2.5/3.1/3.8万元，单车扣非净利润为1.4/6.2/9.2千元，单车盈利强劲提升。此外，7月公司宣布进军日本市场。8月与泰国新能源汽车经销商RêVER Automotive达成合作，正式进入泰国市场;首个全资海外工厂落地泰国，预计2024年投产，年产能15万辆。9月召开欧洲线上发布会，汉EV、唐EV和ATTO3(元PLUS)三款车型登陆欧洲市场;10月与德国汽车租赁企业SIXT达成合作，含元PLUS在内的车型将于四季度交付。10月进入印度市场。公司三季度海外市场销售乘用车1.7万辆，其中9月近8千辆，增势迅猛。随着公司加大海外市场布局，预计2023年开始海外市场成为全新增长点。