贝莱德

　　今年以来坚持看涨美股的“死多头”、摩根大通分析师Marko Kolanovic在市场大幅反弹之际却进一步放弃了其看涨的立场。

Kolanovic在本周给客户的一份报告中称，由于经济衰退风险仍然很高，他正在建议投资者减持股票。上个月Kolanovic也采取了类似的行动，理由是央行政策和地缘政治的风险不断增加。

Kolanovic写道，随着美联储联邦基金利率接近5%，除非美联储“更有意义地转向”，否则经济衰退将难以避免。Kolanovic表示，虽然他仍然增持股票并且长期看好股票，但摩根大通将利用上周的反弹作为“适度减少我们的股票超配”的机会。

他写道：

“我们的乐观情绪因经济衰退风险仍然高企，以及10月CPI数据被证明只是意外/或未能阻止美联储将利率上调至限制性水平而减弱。”

Kolanovic在去年的机构投资者调查中被选为市场第一策略师，但他对2022年美股的看涨预测迄今并未取得多大成功。整个夏天，他坚持认为美国股市有望逐步复苏，预计2022年标普500指数可能会在年底保持不变，并一再敦促投资者逢低买入。

在Kolanovi的最新报告中，他正在通过以下方式调整模型投资组合：

退出长期做多美元的交易偏好；

将之前的新兴市场主权债券从减持调整为中性；

增加对公司债券的敞口，专注于高收益债券，以弥补对信贷的减持；

考虑到衰退风险升高和上周市场强劲反弹，减持股票超配；

扭转之前对美国和欧洲高评级信贷的超配，后者提供更高的风险溢价；

继续超配大宗商品。

贝莱德：软着陆不可能发生

贝莱德对美股的看法与摩根大通不谋而合，该投行称，股市飙升表明市场希望美联储软着陆能够成真，但“我们不同意”这一观点。投资者乐观地认为美联储将很快放缓或停止加息，而“我们预计，随着美联储过度加息，经济衰退即将到来”。

Ned Davis Research此前也警告称，美联储暂停加息可能不会带来市场所希望的有意义的反弹。

贝莱德表示，对美联储暂停加息的希望是“乐观的”。该公司指出，劳动力市场趋紧将继续给美联储施加压力，要求其继续努力为经济降温，因为就业活动仍在推高工资水平，推高核心通胀。

一些专家担心，美国可能会出现工资-物价螺旋上升。专家们说，如果不加息，美联储就很难摆脱这种局面。前财政部长萨默斯（Larry Summers）预计，要想成功控制通胀，美联储的利率最高将升至6%。

贝莱德补充称，尽管通胀已从今年夏季创下的41年高点回落，但这还不一定能成为趋势。在10月份之前，物价仅略有下降，通胀率仍远高于美联储2%的目标。该投行称：

“在我们看来，美联储只能通过深度衰退打压需求，以试图将工资和整体核心通胀率迅速推低至2%的目标。我们预计，美联储只有在引发经济衰退之后，才会暂停大幅加息。我们认为软着陆是不可能发生的。”

其他市场评论人士指出，由于企业面临利率上升、美元飙升和通胀持续高企等不利因素，今年的股市反弹将十分短暂。瑞银集团（UBS）分析师Arthur Cashin上周也警告称，标普500指数可能很快就会重探6月的低点。据贝莱德估计，明年企业收益预计仅增长4%，不到年初预期的一半。

策略师称：

“股市需要进一步下跌，或出现更多通胀缓和的利好消息，才能对美股产生积极影响。”

标普500指数较10月份的低点上涨了13%，但仍较1月份的水平下跌了20%左右。鉴于上周四的CPI数据推动的反弹，投资者希望随着标普500指数接近其200天移动平均线，美股还有更大的上行空间。