2023年一季度原油市场走势预测

　　经济端的情况相对较为明了，未来半年下滑压力仍存。不过供给端的支撑逐步显现。拜登政府的态度、页岩油的成本支撑以及OPEC，都将在当前70+美元/桶的价位附近给予油价支撑。油价底部在形成中，同时波动率下降对于未来向上驱动明确时多头的重新介入是必要条件。不过向上动力仍需经济端的助力，而这更有可能发生在2023年第二季度之后。

大多数预测机构，无论是主要的中央银行、国际货币基金组织（IMF）还是任何其他大型机构，都预计2023年的GDP增长将会下降，因为这一年会有大幅的升息。较高的利率对于降低通货膨胀率仍然是至关重要的，但也抑制了为扩张性项目借款的积极性，并降低经济中的总体支出。明年第一季度，主要央行应接近加息周期的尾声，并开始将利率维持在较高水平，直到通货膨胀下降的确凿证据出现或经济陷入困境。

然而，中国最近放松了对新冠肺炎疫情的限制措施，为这个世界上最大的石油进口国的经济和整体经济情绪带来了新的乐观情绪，这可能会因此改善。下表分别显示了石油输出国组织（OPEC）、能源情报署（EIA）和国际能源署（IEA）分别对石油需求增长和GDP的估算。

2023年全球石油需求增长和GDP预测
EIA:由于燃料需求下降，美国原油库存自2021年6月以来最高

随着燃料需求逐渐减少，上周美国原油库存上升，虽然增幅低于预期，但原油库存达到2021年6月以来的最高水平。截至1月20日当周，原油库存在上周增加了53.3万桶，至4.485亿桶，远低于预期的100万桶增长。“增幅远小于预期，这引发了对供应紧张的担忧，”PriceFuturesGroup分析师PhilFlynn表示。

原油产量是在每周燃料需求下降的情况下建造的，在12月的冬季风暴埃利奥特（Elliott）关闭炼油能力后，炼油商继续增加。

EIA数据显示，作为燃料需求的代表，供应总量每天下降86.7万桶至1940万桶/日。四周平均供应量降至每天1890万桶，较去年同期下降近11%。本周美国汽油库存增加180万桶至2.32亿桶。EIA数据显示，尽管馏分油需求每天下降14.6万桶，但包括柴油和取暖油在内的馏分油库存却减少了50万桶至1.153亿桶。

通常，由于供暖需求，北半球冬季馏分油消费量会增加。与此同时，炼油厂利用率上升了0.8个百分点，在前一周降至2021年3月以来的最低水平后，这一比率超过80%。

上周炼油厂原油开工量每天增加128，000桶，原因是炼油商在12月冬季风暴导致工厂闲置部分产量后回升。

美国能源情报署（EIA）公布的数据显示，截至1月20日当周，美国战略石油储备（SPR）原油库存稳定在3.716亿桶，这是自2021年9月以来每周SPR库存首次保持不变。


EIA表示，上周俄克拉荷马州库欣交付中心的原油库存增加了430万桶。美国原油净进口量每天减少179万桶。

IEA：中国复苏带动需求增长，但一季度石油市场仍面临供应过剩

国际能源署（IEA）上调对于2023年全球原油需求的预期，中国料将占2023年石油需求增长的半数。然而，同时石油市场将在一季度面临更大的供应过剩。

在上周发布的最新月度报告中，IEA表示，11月全球石油库存增加了7910万桶，达到2021年10月以来的最高水平。OPEC组织12月原油产量环比下降40万桶/日，至2919万桶/日。2022年全球需求未进行修正，为99.9百万桶/日。

同时，IEA预计，2023年全球石油需求料将增长190万桶/日，达到创纪录的1.017亿桶/日，其中中国的需求料将占2023年石油需求增长的半数。但IEA指出，今年的供应也在增加，2023年非OPEC供应量从6630万桶/日修订为6640万桶。今年前三个月，预计原油供应量将超出需求量约100万桶/日。IEA在中国重新开放后上调了需求前景，但预计需求增长的情形在二季度之后才会出现。

该机构表示，预计2023年上半年需求复苏缓慢，这表明库存将继续增加，就像去年刚开始出现库存一样。

总的来看，IEA指出石油市场将在一季度面临更大供应过剩，本季度面临的盈余高于此前的预期，目前全球需求仍受到限制。OPEC秘书长HaithamAlGhais达沃斯世界经济论坛上也发表了保守观点：对全球经济“持谨慎乐观态度”，在沙特阿拉伯的领导下，OPEC集团及其盟友一直在限制供应，以保持全球市场的平衡。

值得一提的是，虽然欧盟禁令生效，但俄罗斯的产量似乎并未受影响，12月仍稳定在每天1100万桶左右。IEA预计，随着中国的需求量上升，针对俄罗斯的制裁将产生更大影响，全球石油市场将在下半年收紧。到3月底，俄罗斯的产量可能会下降150万桶/日，2023年初的石油供需平衡可能会迅速收紧。

今年迄今，国际油价创1991年来最糟糕开局，目前布伦特原油期货价格约每桶87美元。高盛则一直坚持大宗商品的“牛市论”，称布油价格到第四季度反弹至105美元/桶；明星原油交易员Andurand也唱多油价，称如果中国经济完全放开，油价可能超过140美元。

欧佩克：全球石油市场今年一季度将保持供需平衡

欧佩克预计，全球石油市场供应和需求将在今年第一季度保持平衡。欧佩克最高官员表示，他对全球经济前景持“谨慎乐观”的态度。

总部位于维也纳的欧佩克秘书处发布的一份报告显示，今年前3个月，欧佩克将需要平均每天向全球市场供应2885万桶原油，比去年12月日减约12万桶。

欧佩克及其盟友去年年底做出了大幅减产的决定，称这对保持原油市场平衡是必要的。上述预测进一步证实了这一决定。这些措施帮助支撑了国际油价接近每桶85美元，交易商们正在衡量全球重新开放经济的努力。

欧佩克秘书长盖斯周二早些时候在达沃斯世界经济论坛上表示，随着旅游和经济活动的恢复，欧佩克“看到了来自亚洲的绿色迹象”。不过，盖斯警告称，发达经济体的经济放缓和持续通胀给此前景蒙上了阴影。

他补充说，一个由欧佩克+联盟主要能源部长组成的小组将于2月1日举行监测会议，以评估市场状况，但现在说他们可能会做出什么决定还为时过早。阿拉伯联合酋长国能源部长马兹鲁伊周一表示，石油市场是“平衡的”。

报告显示，进入第二季度，如果欧佩克继续以目前的速度生产原油，市场可能会面临轻微的盈余，对欧佩克原油的预期日需求将降至2834万桶。

欧佩克预计，今年全球石油日需求将增加220万桶，达到平均每天1.0177亿桶，而欧佩克以外的原油供应将日增150万桶。这一估计数字与上个月的报告基本持平。

中国需求正在逐渐增多

中国是全球原油消费增长的引擎，近30年中国原油消费平均增速6.3%，远高于世界总体的平均水平1.04%。由于自身产量远远不足以满足需求，因此中国原油进口依赖度在70%以上。

疫情管控放开后，第一波感染高峰导致12月份中国经济活动受到严重影响，三大PMI均跌至2020年3月以来最低水平，终端需求低迷不振。去年出行下滑抑制了汽油和煤油的需求，而柴油走势与前两者分化。

后疫情时代，国际市场对于中国原油的需求抱有极大的信心，IMF预计中国2023年经济增长“一枝独秀”。但是2023年第一季度原油进口配额减少、炼化产品出口配额增加，反映国内的原油和成品油的库存压力，乐观预计中国的需求要到第二季度有实质性恢复。

原油技术分析

三个月以来价格反弹屡屡受阻于83.00美元，形成了阶段性的多重顶。而一周以来，多头反弹再测试83.00-82.00区域未有建树，短期空头压力不断积聚。在市场缺乏主线指引的状态下，警惕库存数据变成油价下挫的导火线。

库存压力施压油市，阶段性顶部风险未解除，仍需警惕油价下挫。从整体态势来看，美原油价格呈阶梯形下跌，关键阻力由93.00下移至83.00，能否突破83.00是后市走向关键。若站上关键价位，将看涨至90.00美元上方，而受制于此，价格仍面临下创新低的风险，届时70.00美元成为下一个强阻力。

 

　　 短期波动中，重点关注78.50-79.00区域，这是近期的支撑，运行在上方维持强势整理，一旦下破78.50油价面临快速下跌的风险，进而跌向75.00-73.00，于此拉开油价重新走软的序幕。

　　 预计，俄乌局势的逐渐升温，可能导致原油供应出现问题，市场需求瞬息变化，任何的可能都会出现。