深化ABC战略步入盈利期，布局慧择（长期价值

　　作为银保监会批准的、中国最早获得保险网销资格的保险服务，慧择（持续深化A、B、C全数字化渠道战略 ，已进入收获期。
 

　　了解到，3月27日，慧择发布2022年Q4及全年未经审计的财报，2022年全年，促成总保费49.1亿元(人民币，下同)，与去年的高基数基本持平。经调整净利润1414万元，单季度达成盈利指引。此外，展望2023年，慧择对全年盈利充满信心。
 

　　实际上，慧择2006年成立至今已有近17年的经营历史，从线上保险、到数字化保险再到智能保险，不断迭代和进化，收入规模从2017年的2.63亿元增长至2021年的22.45亿元，复合增速达70.93%。2022年该公司全新开辟和深化A、B及C端业务线，向高质量发展转型以来，成长及盈利均衡发展。
 

　　规模化盈利成为市场最大的预期，近五个月触底反弹翻倍，慧择的估值拐点或已来，不妨深挖该公司的长期投资价值。
 

仍处成长通道，成本费用优化

　　通览慧择2022年财报，业绩韧性，进入盈利新周期。以季度看，Q1主要受互联网人身保险新规影响，收入有一定的下滑，但Q2-Q4恢复并持续保持双位数的增长，整体表现强劲，而盈利方面，Q4得益于在长期险市场的稳扎稳打和坚守高质量用户画像，扭转了持续亏损的局面。以年度看，该公司仍处于高速成长的通道。
 

　　慧择的主要收入包括人寿及健康险和财产及意外险，人寿及健康险作为长期险一直都在公司中占据核心地位，2022年Q4长期险占总保费高达96.2%，且连续13个季度占比超90%，驱动公司保费及收入季度高增长。在盈利能力上，通过降本增效，该公司各项成本费用优化明显，全年营业费用同比减少30.1%，而Q4营业费用在Q3基础上再缩减16%。
 

　　此外，运营费用包括销售费用及管理费用率也优化显著，按季度保持下降趋势，2022年分别为4180万元、3860万元，相比于2021年分别下降62.8%、31.1%。销售费用率较高，主要为公司采用ABC全渠道战略 ，其中C端成本最高，但规模及品牌建立起来后，这部分费用率逐步下降，两项费用率仍有进一步优化空间。

　　值得注意的是，慧择研发费用率保持上升趋势，主要为该公司重视数字化投入，以数据与科技驱动赋能业务，并于2020及2021年连续两年入选中国保险科技100强企业。预计其研发投入仍会保持上升趋势，打造更宽的技术壁垒，而在其他费用优化下，对盈利能力影响较小。该公司收入已具备一定的规模，而也已建立起庞大且粘性较高的用户群体，成长及盈利目标侧重切换，或进入盈利新周期。
 

聚焦“长期险”，投保客户持续扩张

　　业绩预期仍要回归到业务及运营上，慧择作为智能保险连接保险公司和投保人，主要促进保险产品销售获取佣金。在保险公司合作上，该公司覆盖平安及人寿等头部保险公司，并持续扩张合作伙伴，产品主要包括人寿及健康保险和财产及意外保险险种，而投保人覆盖个人、家庭及企业。
 

　　截止2022年，该公司合作的保险公司106家，相比于2020年（75家）增加了31家，复合增速达18.9%。而投保人840万个，持续创下新高。2022年慧择为超过78万个家庭、200多万张保单提供了专业保险服务。庞大的保险客户群，吸引诸多保险机构进场，再通过优质的产品吸引更多的潜在客户，驱动该公司良性发展。
 

　　慧择虽主要从保险机构获得佣金费，但核心在于需求端的服务，凭借技术及用户规模优势获得更高的话语权及选择权。该公司为保险客户提供高质量的服务，包括产品推荐、咨询服务、智能承保、理赔申请及结算方面的协助，同时通过定制差异化服务，持续提升客户留存率及保险续签率。

　　从险种结构看，该公司2017年开始聚焦长期险，并以此作为主流险种，2020年长期险占保费就超过了90%，2022年达到96.2%。长期险产品还是比较受用户欢迎的，从数据上看，截至12月底，长期险第13个月平均继续率为90%以上，第25个月平均继续率为96%，而长险投保客户中，平均年龄为33.8岁，二线及以上城市占比65.3%。
 

　　对于慧择而言，选择长期险作为主流险种，主要在于：一是长期险收入可持续且佣金率较高，一般缴费期间内定期支付保费，通常是在 3-30年间每年缴费，保险公司按照一定百分比每年支付佣金费，2022年以首年保费计，长期险件均为3625元，储蓄险件均约4.6万元；二是保持客户粘性，客户维护周期长，易于建立起口碑，吸引更多的裙带客户，客户续保率持续提升也说明了对的高度认可。
 

　　当然，该公司做的最好的莫过于理赔的处理，这解决了客户后顾之忧。据了解，慧择小马理赔服务包括理赔方案定制、理赔办理指导、理赔争议协调等的全程协助服务，为客户搭建了一个与保司平等对话，保障自身合法理赔权益的协助理赔，2022年该共协助理赔结案件数达7万件，定制产品协助客户结案9464件，协助理赔结案金额合计达6.2亿元，及维护消费者合法权益2007.7万元。
 

　　全面的理赔服务提升了客户对的信任度，这也为慧择的定制化保险产品提供更多的机遇，该公司定制化产品已从寿险和健康险扩大到“全险种”布局，覆盖重疾、医疗、储蓄、意外四大类险种。
 

　　从案例看，比较成功的比如该公司达尔文系列重大疾病保险从1号到7号，产品不断迭代；在今年3月24日，其与平安健康保险签署战略合作协议，联合发布首款定制新品长相安长期医疗保险，不断扩宽定制化险种。目前其已成功向市场推出了“达尔文”、“小淘气”、“守卫者”、“医享无忧”、“小医仙”等众多爆款定制化产品，2022年定制化险种保费占比同比提升4.6个百分点，高达64.8%。
 

护城河稳固，布局长期价值

　　慧择以及定制化的保险产品为何卖得好，为何能够触及并精准营销到有需求的客户？这得益于该公司的A、B、C数字化全渠道战略。
 

　　了解到，该公司的深入布局拓客渠道，通过慧择网、齐欣云服、携保网及聚米网四大自有进行获客、转化及销售，覆盖2A、2B及2C三类销售模式。2A模式主要为代理人模式，保险代理人通过旗下聚米网展业，Q4期内，A端业务线促成首年保费达8255万元，环比增长26.7%，2022全年A端首年保费贡献突破2亿元。
 

　　2B模式为间接销售，该公司起到科技输出作用。通过旗下慧择数科向保险公司合作伙伴输出数字化产品和技术能力。凭借在保险科技创新服务上专业化、精细化、特色化及新颖化的优秀表现，2022年科技输出业务贡献的收入达到人民币1500万元。
 

　　2C模式是用户管理模式，通过多种自营渠道，包括旗下四大网（慧择网、齐欣云服、携保网及聚米网）、手机、小程序等进行潜在用户触达与转化。该模式下凭借品牌效应及影响力，强化存量客户经营，并通过一系列线上互动及增值服务，每季度成功转化目标投保用户逾万人。
 

　　慧择已构建起行业护城河，一方面在产品端聚焦长期险及定制化险种，通过持续丰富险种、定制化迭代及完善的理赔系统，形成产品及服务的行业差异化优势，挖深护城河；另一方面在渠道端采取A、B、C全渠道战略，将差异化优势不断精准输出到潜在客户，客户粘性及数量持续攀升，挖宽护城河。强大竞争壁垒，使得该公司保持持续成长能力，获得更大的市场份额。
 

　　综合看来，慧择2022年业绩韧性，持续聚焦长期险及定制化险种，全渠道战略下用户规模不断扩大，同时Q4实现单季度经调整净利润扭亏为盈，按季度及年度成本费用优化明显，或步入盈利新周期。该公司有望实现规模化盈利，近期估值出现拐点，价投资金或已布局获取长期价值。