今日债市迎来危险导火索 美元、欧元、日元汇率

　　  今日债市迎来危险导火索

  随着美国国债收益率持续走低，美元保持上行势头的动力暂时出现停顿，并小幅转向下跌。

  美元指数不断远离此前触及的三个月高位，短线关口。

  有分析指出，尽管美元全线走低，但离测试关键支撑水平还有相当长的一段距离，暗示近期上行势头出现逆转还很远。

  对于美元/日元而言，100小时移动均线，这将是空头关注的第一个关键近期水平，以测试任何下行延续的势头。

  虽然美元正在放弃一些阵地，但从技术上讲，还没有出现任何关键的转折点。也就是说，市场可能仍不完全确定美联储是否会在下周的FOMC会议上允许债券抛售继续下去。

  亚洲市场交易员称，美国经济复苏势头叠加财政刺激，美债收益率强势助力美指至三个半月高点，不过今日午后美指小幅回落。他们并指出，目前看美债抛售潮暂未停止，美元预计还有一定上行空间，后续需要重点关注本周美国公债标售情况，如果标售疲软，美债收益率或加速上行；短期客盘仍可能偏向结汇，但如果美指继续上行，结汇意愿延后购汇需求回升，人民币可能加速跟上美指步伐。

  当地时间周二上午，10年期美国国债收益率下跌，但仍高于1.5%，原因是投资者关注着民主党1.9万亿美元的经济刺激方案最终能否在国会获得通过。

  美元指数技术分析：回落跌破92面临继续下行风险

  近期直接推动美元反弹走强的两大因素为美债收益率上升和风险偏好降温。美债收益率上升也就是美债价格下降，而在借贷市场上美债是常用的贷款抵押品，所以美债价格下降会导致抵押品价值下降进而造成信用收缩的影响，美元流动性收缩支持美元反弹走强。

  另外就是风险偏好降温的影响，由于去年为应对疫情冲击美联储实施极度宽松货币政策，作为具有全球流通性的美元成为最受欢迎的融资货币。在全球风险偏好高涨的时候，套利投资者会借入低成本的美元买入其他货币计价的高收益率资产，但近期风险偏好降温导致套利交易平仓，套利交易者需要从市场买入美元偿还融资，从而增加美元买盘支持美元反弹。

  日图显示，美元指数日内触及92.50后掉头下行，目前已经跌破整数位支持92.00，并且完全吞没了昨日涨幅，这意味着短期进一步下跌风险，如果符合预期往下支持关注2月5日高点91.60，如果不能守住该支持将面临跌向20日均线的风险。当然，如果短期反弹守住92.00，则美元指数仍有恢复上行的希望，恢复反弹后关注92.30以及92.50等阻力位。

  欧元/美元：技术上出现破位信号？

  由于防疫封锁措施继续打击服务业，欧元区经济几乎肯定处于二次衰退，经济陷入双底衰退，3月1-5日对约80名经济分析师进行的调查显示，经济在下一季反弹后，未来两年增长动能将会放缓。欧元区经济在2020年第一及第二季萎缩，上个月路透调查的受访分析师预测，去年第四季及今年第一季也将萎缩。调查显示，第四季通胀率将缓步升至1.9%，但全年平均通胀率仅1.4%，明年放慢至1.2%。欧元区2月消费者物价调和指数(HICP)初值较上年同期上升0.9%。

  从经济增长的角度来看，欧元区经济复苏缓慢，尤其是和美国和英国的复苏速度相比，相对比较落后，这给欧元走势带来压力。此外，从疫苗推广的角度来看，欧洲疫苗推广速度远远慢于英国，同时也慢于美国。

  此外，投资者对未来几个月美国通货膨胀率上升的看法越来越高，主要是因为美国财政支出的增加，这导致风险情绪升温，并推升美债收益率急剧攀升。这推升美元，而不利于欧元。欧元兑美元在周二亚市早盘延续颓势，跌至1.1836这一去年11月以来的三个半月低位，因美元指数隔夜以来在经济乐观预期下继续走强，全线打压非美货币，而欧盟国家注射疫苗的进度远远滞后这一状况，也令美欧之间的经济前景落差进一步扩大。

  日线图显示，震荡下跌破位，MACD死叉，KDJ死叉，在失守2月5日低点1.1952关键支撑后，汇价延续跌势，目前受到11月24日低点1.1837附近位置支撑，200日均线附近，一旦失守该支撑，则增加中长线看空信号，进一步支撑在1.1800关口和11月11日低点1.1746附近。

  美元/日元走势技术分析：反弹已经开始进入强阻力区域

  提振美元/日元上涨的另外一个因素是美债相对日债利差显著扩大。根据最新数据，10年期美债收益率相对于10年期日债收益率的利差扩大至1.4%，而在2月份初还只有1.0%。由于日元和美元同为低利率货币，美元/日元对国债利差表现敏感，美债相对日债利差迅速扩大造成资金从日元资产向美元资产的迅速流动，推升美元/日元的汇率。

  值得警惕的是美联储没有松动宽松立场的迹象，甚至避免退出宽松相关的讨论，所以预期支持下的美元反弹的可持续性存疑。而只要美联储不收紧政策，去年以来释放的流动性存量仍在，美元也就缺乏大幅升值的可能。同时，风险偏好也就不太可能持续恶化，利用美元进行的套利交易机会可能将时而出现，造成美元的抛售压力。

  而至于利差方面，通胀给美债市的压力可能继续存在，但是就如前面所说，只要美联储的宽松立场不变，美联储就随时有出手支持债市的可能，因为无论是出于控制长短利率的目的还是为美国政府融资创造便利，美联储都有出手干预债市的动机。所以美债相对日债的利差将在某个时点遇到天花板，抑制美元/日元的上涨势头。

  周图显示，美元/日元上周的大涨令去年下破三角形后确立的看跌前景完全失效，不过随着涨幅的扩大，汇价开始接近重要阻力位。目前上方200周均线年以来下行趋势线区域是汇价面临的严峻考验，如果未来能够有效突破将意味更大的上涨空间，也就是说如果后续有效突破110，前景将进一步看涨。否则美元/日元将面反弹破败的危险，下方关键支持关注107，一旦下破将进一步看跌。