国信期货20230412日报

　　贵金属：IMF下调经济增长预期金银维持强势
??周三，黄金白银期货维持强势。截至14:30，沪金主力合约AU2306暂报448.22元/克，上涨1.18%，沪银主力合约AG2306暂报5653元/千克，上涨1.91%。
??IMF在最新经济展望中预计，2023年全球经济将增长2.8%较前下调0.1%。纽约联储主席威廉姆斯表示再次加息25bp是美联储的合理出发点，但政策路径仍取决于未来的数据。隔夜美元指数回落，金银维持强势。美国最新的2月职位空缺数收窄至993.1万人反映就业供需紧张程度降温。美国3月ISM非制造业PMI降至51.2低于预期的54.2且加速下滑。美联储3月会议加息25bp落地，点阵显示美联储加息进入尾声。加息末期贵金属将同时受到金融属性和避险属性的提振，长线驱动贵金属上涨的衰退预期、美联储加息步入尾声和央行购金未改变，关注晚间美国cpi数据对加息预期影响。
??操作上建议，逢回调买入为主。原油：美国能源信息署上调油价预测中长期或继续上涨
??周三国内原油价格继续小幅上涨。世界最大的石油出口国沙特连续第三个月提高其向亚洲合同客户销售的原油价格。5月份装船的运至亚洲的阿拉伯轻质和中质原油官方售价比4月份官价每桶上调30美分，比阿曼原油期货/迪拜原油现货普氏评估价每桶高2.80美元。市场继续等待周三美联储加息决定，美国能源信息署上调今明两年国际油价预测，美元走弱推动国际原油价格反弹。美国石油学会数据显示，上周美国原油和汽油库存小幅增加，馏分油库存下降。截止4月7日当周，美国商业原油库存增加约38万桶，汽油库存增加约45万桶，馏分油库存减少约200万桶。技术面，油价中长期或继续上涨。操作建议：回调遇到支撑可继续轻仓做多思路为主。

燃料油：原油走强燃油跟涨
??周三，国际原油上涨带动板块信心，燃料油走强明显，主力合约2309今日涨幅1.7。近期航运业表现较为平淡，BDI指数回升趋势明显，航运业有复苏迹象，船用油需求回暖。新加坡地区燃料油库存恢复增加，补库预期较足，中东地区燃油需求相对稳定。国内方面，第一季度我国原油加工量稳中有升，船用油原材料供应相对稳定，在下放第一批低硫船用油出口配额之后，市场燃料油总供应量稳步回升。近期国内炼厂重油二次加工利润表现转暖，催化产物价格走势回升。操作建议：震荡偏多思路

沥青：沥青震荡板块信心充足
??周三，国际原油震荡走强，摆动板块信心较为坚挺，沥青震荡走强。目前沥青炼厂利润表现较为稳定，根据百川盈孚数据，截至4月4日当周，沥青炼厂利润约为22元/吨，原材料价格上涨叠加现货价格震荡导致炼厂理论利润下降。同时，市场供应量也有所回升，截至4月12日，全国沥青炼厂开工率约为47.28%，市场供应量逐渐回升，但近几周炼厂库存率相对稳定，本周为33.08%，整体可控。本周华南地区天气较好，施工回升，带动需求上涨，北方需求仍偏弱，华东地区主要消耗库存为主。操作建议：震荡思路

橡胶：需求表现欠佳胶价短期维持低位震荡
??周三沪胶小幅震荡运行。现货方面，卓创资讯数据显示，上海市场天然橡胶价格重心跟随盘面稳中小涨50元/吨，下游刚需采买为主，老全乳稳定去库，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为11150-11200元/吨，越南3L/混合胶价格为11150-11200元/吨，元/吨附近，实单具体商谈。当前下游轮胎行业需求表现欠佳，需求量难有利好支撑，同时供应端云南产区方面部分地区受白粉病等因素影响恐有延期开割预期，但当前现货市场库存持续高位，供应压力不减，供过于求矛盾继续对胶价形成压制。目前轮胎企业产能释放维持正常，终端需求恢复较为缓慢，社会库存消耗缓慢，贸易环节层级经销商补库意向明显减弱。技术面，胶价短期维持低位震荡。操作建议：暂时观望。

PTA：资金加速移仓近月日内大跌
??周三TA2309收跌0.37%。卓创数据，现货参考商谈6230-6290元/吨自提，主力供应商递盘华东主港货源一口价4月11日-21日的货源6360元/吨自提，4月底主港报盘参考期货2305升水50元/吨自提，买卖气氛一般。供应商托盘挺价现货，但织造开工下滑，终端需求季节性转弱，下游聚酯负荷暂稳，局部中小企业降负，需求负反馈矛盾积累。资金加速移仓，近月盘面日内大跌，关注PTA工厂检修情况。建议逢高短空或观望。

聚烯烃：市场延续回暖
??周三塑料2305收涨1.15%。现货部分涨跌，贸易商随行出货，终端接货谨慎，卓创数据，线性华北报价8200-8350元/吨，华东报价8180-8450元/吨，华南报价8100-8350元/吨。
??周三PP2305收涨0.45%。现货窄幅整理，下游逢低刚需采购，交投气氛平淡，卓创数据，拉丝华北报价7530-7600元/吨，华东报价7520-7680元/吨，华南报价7600-7800元/吨。
??下游需求变化不大，工厂逢低采购原料，现货低价成交好转，两油库存延续去化，叠加原油走强提振，市场短期企稳震荡回暖，关注终端补库情况。建议震荡思路应对。

棉花：郑棉冲高回落短线交易为主
??周三，郑棉夜盘冲高回落，早盘后持续弱势震荡，成交小幅收缩，持仓有所增加。中国棉花信息网显示，现货指数价格波动较小，3128B指数较前一日下调6元/吨，报15516元/吨。国际市场美国农业部月度供需报告偏多影响，但是上方仍存压力。国内基本面上，上行空间受到消费转弱压制，下方存在成本支撑。操作上建议短线交易为主。

白糖：郑糖偏强运行短多持有
??周三，郑糖早盘快速回升，之后高位震荡，持仓增加，成交略有放大。现货价格持稳。国际市场短期供需偏紧情况并未改变，不断刷新新高，关注伦敦白糖交割情况。国内基本面来看，后期有进口收紧的预期，国产糖也收缩。基本面支撑强劲。利空方面，市场对于政策影响有所担忧，但目前并未发布新的消息。操作上建议短多持有。

玉米:现货稳中反弹期货震荡调整
??周三玉米期货震荡调整，主力C2307合约跌0.29%，暂报2757元。现货方面，据汇易网，北港玉米二等收购2680-2730元/吨，较昨日反弹5元，广东蛇口新粮散船2840-2860元/吨，集装箱一级玉米报价2900-2910元/吨，较昨日持平，东北玉米收购价格基本稳定，黑龙江深加工新玉米主流收购2460-2630元/吨，吉林深加工玉米主流收购2540-2650元/吨，内蒙古玉米主流收购2500-2700元/吨，辽宁玉米主流收购2670-2700元/吨。基本面来看，地趴粮销售接近尾声，进口玉米到港4、5月预计量不大，供应冲击预计有所改善。从需求来看，饲料企业库存偏低，但生猪养殖利润继续亏损，饲企大幅补库动力不足，深加工利润亦处于亏损区间，且原料库存高位，深加工需求亦难提供动力。上周托市小麦拍卖暂停，政策呵护意显现，对玉米的情绪压制减弱，而国内玉米年度供需总体紧平衡为主，加之后期进入新作播种期，天气敏感度上升，玉米或有震荡反弹可能。操作上，逢低买入。

生猪:供需宽松生猪近端偏弱
??周三生猪近弱远强，主力LH2305合约报14750元，较上日结算价大致跌0.34%。现货方面，据汇易网，河南报价14.4元/公斤-14.9元/公斤，较昨日持平；山东报价14.9元/公斤-15.5元/公斤，较昨日持平。按照能繁母猪存栏及仔猪出生数据推算，二季度供应整体上仍较多，但6、7月出栏有阶段性减轻可能。消费方面，目前处于淡季，提振不足。从成本来看，2-3月仔猪价格上涨，使得7-8月外购仔猪出栏成本抬升。综合来看，整体供需面仍显宽松，继续对现货及近端的Lh2305合约形成压制，但鉴于当前价格已经处于低位，且养殖行业经历了较长的时间亏损，后期或以震荡磨底为主。而LH2307合约面临着传统季节性上涨窗口，且整体供应改善及成本抬升，有一定向上机率，可尝试逢低买入。

苹果：新季花期正常运行苹果大幅下挫
??周三，苹果期货大幅下挫。主力合约AP2305向下寻底，较上一交易日跌逾2%，破8000元/吨关口，减仓0.3万手，持仓12万手。产地行情平稳运行，山东烟台走货加快，陕西地区果农货基本结束，客商货报价偏强，成交有限。西北产区逐渐进入花期，暂无明显减产情况出现。关注下游需求恢复及产区天气情况，操作建议暂时观望。

花生：需求偏淡延续弱势
??周三，花生期货延续弱势。主力合约PK2310低位震荡，较上一交易日跌1.3%左右，增仓0.2万手，持仓13万手。产区上货量有限，价格稳中趋强，据卓创资讯，河南驻马店白沙花生通货米收购价格约11000-11600元/吨，较昨日小涨50-100元/吨。贸易商心态偏谨慎，油厂收购积极性不佳，需求偏淡。操作建议震荡偏空思路对待。

镍：震荡上行，预计短期震荡走势
??周三沪镍主力合约震荡上行，收盘于182460元/吨，上涨2.61%，持仓量减少5024手。消息面，LME公告将于当地时间4.14日收盘后将镍保证金下调至5700美元，或将进一步提高LME期镍市场流动性和参与度。基本面，上游端印尼镍矿价格有所松动，菲律宾矿价亦有所下跌。精炼镍现货价格有所回落，市场成交尚可。镍铁价格短期内或偏弱稳定运行。不锈钢成交有所回暖；合金电镀端部分企业进行小幅采货，需求回暖仍需一定时间。新能源领域，硫酸镍价格小幅下降，三元电池端处于被动去库阶段。库存端，LME、国内库存均持续历史地位运行。低库存支撑镍价，基本面使得镍价承压，多空因素交织下预计镍价震荡运行，操作上建议短线思路为主。

铜铝：维持震荡运行短线交易
??周二，沪铜主力上涨0.45%，报收68860元/吨，沪铝主力下跌0.27%，报收18415元/吨。现货方面，上海地区电解铜价格上涨570至69160元/吨，钢联A00铝锭现货价格18440，涨60；华南18600，涨100；中原18380，涨70（单位：元/吨）。宏观方面，美国3月CPI将于今日晚间发布，警惕重要经济指标数据发布前后海外情绪的震荡。基本面上，铜方面，在价格震荡下，现货市场交投情绪较为谨慎。铝方面，云南电力供需格局趋紧，省内工业硅生产企业加大限电力度，当前虽暂未有限电消息波及至电解铝端，但仍然引发市场对云南电解铝供应的进一步担忧。下游需求端，仍需关注电力投资、新能源汽车以及房地产对铜铝需求的提振，预计缓速向好，铜铝维持去库中。总体来说，铜铝预计维持震荡运行，建议震荡思路对待，短线操作。

工业硅：供需两弱，硅价逐步探底
??周三工业硅主力合约较前一交易日上行1.24%，收盘于15155元/吨。供给端，受电力不足、行情弱势等多因素影响，西南、华北等地区部分硅厂停炉减产。需求端，多晶硅生产维持高景气状态，有机硅终端需求低迷，生产亏损幅度加大，短期对工业硅需求将继续走弱；铝合金终端，汽车需求未有回暖迹象，对工业硅需求难有改善；出口方面贸易商接单情况较差。部分企业不愿低价出货，导致工厂库存略有累积，高库存施压硅价。工业硅基本面，整体呈供需两弱，较前期供强需弱情况有所改善。但目前库存仍然处在高位，且略有累积，对盘面仍有较大压力，综合来看工业硅价格将逐步进入探底的阶段，空单继续持有，可逐步减少仓位。

铁合金：限产保价高开高走
??锰硅：周三锰硅期货小幅上行。Mysteel统计全国121家独立硅锰日均产量31480吨，减1410吨。锰硅减产，需求小增，但静态过剩难改。锰硅减产将支撑盘面，但会给锰矿带来需求利空，警惕锰矿走负反馈逻辑。锰硅期货贴水较大。暂时观望为主。
??硅铁：周三硅铁期货高开高走。伴随前期价格回落，硅铁产量继续减少。Mysteel统计全国Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国35.39%，较上期降0.93%；日均产量14220吨，较上期增920吨。但比从前期1.7万吨日均产量至今产量出现明显下降。硅铁迅速减产稳价，建议观望为主。

螺纹钢：生产高位需求疲软高开低走
??周三期螺高开低走。供需面来看，钢材产量处于相对高位，但表需变化显示需求弱于预期。本日钢谷网数据，建材表观需求环比回落18万吨至491万吨。螺纹钢自身供需不佳，上周mysteel数据，螺纹钢产量301万吨，环比持平，同比回落2.8%。五品种钢材（螺纹钢、热卷、中厚板、型材、线材）产量896万吨。环比持平，同比减少0.7%。钢材库存延续去化。但需求指标目前来看明显弱于预期，建材周均成交16.4万吨，同比回落0.7%，环比回落9.0%。需求偏弱，轻仓沽空为主。

焦炭焦煤：供需支撑不足双焦震荡运行
??周三，焦炭2305震荡运行。焦炭现货完成二轮提降后，利润再度下滑，但由于焦煤现货同步跌价，导致焦企尚未出现大面积亏损，开工整体持稳。需求方面，钢厂铁水产量虽然对于原料需求存在一定支撑，但终端需求弱势下，钢厂对原料采购谨慎，有压价意愿，期货盘面低位震荡运行，建议短线操作。
??周三，焦煤2305高位开盘，震荡运行。焦煤现货价格下跌，煤矿出货压力缓解，但下游焦炭现货二轮提降落地，市场悲观情绪蔓延，下游焦企以及钢厂对焦煤采购态度仍偏谨慎，无补库动能，维持低库存策略。甘其毛都口岸通关车数再度破千，蒙煤市场偏弱运行。供需支撑不足，焦煤盘面承压运行，建议偏空思路操作。