国信期货20230424日报

　　贵金属：PMI凸显经济韧性金银震荡下跌
周一，黄金白银期货震荡下跌。截至14:30，沪金主力合约AU2306暂报442.02元/克，下跌0.59%，沪银主力合约AG2306暂报5600元/千克，下跌0.92%。
美国4月Markit制造业和服务业PMI分别录得50.4和53.7，分别创6个月来和12个月来新高，凸显美国经济韧性。随着前期经济数据密集验证美国3月通胀回落、经济衰退预期，衰退预期交易暂缓，金银进一步上行暂时缺乏驱动。市场预期5月加息25bp概率约90%，预期降息时间推后至11月。短期内金银或暂维持震荡，但加息末期贵金属将同时受到金融属性和避险属性的提振，长线驱动贵金属上涨的衰退预期、美联储加息步入尾声和央行购金未改变。
操作上建议，暂时观望，等待逢回调买入机会。玉米:担忧替代品冲击玉米期货下跌
周一玉米期货下跌，主力C2307合约较上日结算价跌0.71%，暂报2672元。现货方面，北港玉米二等收购2670-2710元/吨，较上周日降价30元，广东蛇口新粮散船2780-2800元/吨，较昨日降低40元/吨，集装箱一级玉米报价2900-2920元/吨，东北玉米收购价格震荡，深加工企业逐步转为收购干粮，黑龙江深加工新玉米主流收购2500-2600元/吨，吉林深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，内蒙古玉米主流收购2600-2750元/吨。对于后市来看，国内基层余粮不多，粮源大多转移到贸易商手中，挺价销售心理升温，进口方面，二季度进口玉米到港量预计有所减少，南方港口谷物库存连续下降，整体供应压力有减轻迹象；而国内深加工企业亏损，开机率下降，养殖端生猪养殖利润持续亏损，饲料需求预期不佳，加之小麦对玉米性价比显现，饲料企业维持刚需备货为主，大幅做高库存动力不足。总体来看，国内玉米市场供应虽有边际改善，但需求端继续承压，预计玉米震荡为主。操作上，观望。
分析师：覃多贵

生猪:生猪现货上涨期货近强远弱
周一生猪上涨，主力LH2307合约暂报17065元，较上日结算价大致涨1.94%。现货方面，据汇易网，河南报价14.7元/公斤-15.2元/公斤，较昨日小涨0.2元/公斤；山东报价15.2元/公斤-15.8元/公斤，较昨日小涨0.1元/公斤。往后来看，按照仔猪出生数据推算，4-5月理论出栏量仍处于增加状态，6-7月环比或有所减少，8月之后继续增加，而消费表现仍偏弱，整体供需面仍显宽松，尤其是冻品库存上升及宰后均重维持高位，均表明行业供需改善仍不明显。对于期货而言，从仔猪出生数据及仔猪价格在2-3月的上涨来看，6、7月理论出栏量环比减少的可信度仍较高，但须提防行业过度预期下，冻品库存及大猪压栏在时间维度上的重新分配对彼时实际供应的补充，这可能削弱LH2307上涨空间。操作上，LH2307合约总体以逢低买入为主，价差方面适度参考LH7-9月正套。

豆类：空头平仓连粕触底反弹
周一连粕市场先抑后扬，期价触底反弹，空头平仓，期价减仓上行。国际方面，CBOT大豆电子盘低位震荡收涨，当前美豆市场依然在巴西大豆集中上市，出口受阻。春播超前的压力中。目前美豆依然弱势延续。国内方面，中国粮油商务网报价显示，国内豆粕现货大幅下调报价，华北地区跌幅在100-200元/吨不等。华东地区已经的跌破4000元/吨。从各家机构预估来看，20日以后，国内油厂开工逐步增加。豆粕供给预期增加。M2309合约3400一线仍在挣扎中，一旦跌破下方目标在3200一线。短线偏空操作为宜。

油脂：需求担忧加剧油脂震荡下挫
周一油脂期货震荡下挫，菜油、棕榈油出现补跌行情，连棕油现货月合约跌幅扩大。汇易网报价显示，江苏豆油价格有所回落，当地市场主流豆油报价8340元/吨-8440元/吨，较上一交易日上午盘面下跌130元/吨。广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价7640元/吨-7740元/吨，较上一交易日上午盘面下跌90元/吨。江苏张家港菜油价格有所回落，当地市场主流菜油报价8830元/吨-8930元/吨，较上一交易日上午盘面下跌100元/吨。
周一BMD开斋节休市。国际原油继续下挫，导致美豆油跟盘走低。国内方面，周一连棕油、郑菜油跌幅扩大，上周豆油跌幅最大，本周其他油脂补跌。近期国内疫情或有反复，油脂需求的担忧再度燃起。棕油、菜油前低或触及。短线偏空操作快进快出。

棉花：郑棉测试支撑中期维持多头思路
周一，郑棉夜盘下挫，早盘后震荡回升，持仓略有增加，成交减少。中国棉花信息网显示，现货指数价格小幅上调，3128B指数较前一日上涨10元/吨，报15672元/吨。国际市场短期美棉主产区迎来降雨，出口数据偏弱。国内基本面上，关注新棉种植进度。出口订单恢复好于预期，消费有所支撑。整体走势强于外盘。操作上建议短线交易为主，中线多单持有。

白糖：郑糖大幅调整消费悲观预期再起
周一，郑糖在商品整体弱势的拖累下大幅下挫。据云南糖网，广西现货价格下调约20元/吨。国际市场短期供需偏紧情况并未改变，不过4月下旬巴西降雨减少，压榨或恢复，对于糖价上行存在压制。国内基本面来看，3月进口地量，供应收紧落地。但短期市场担忧消费，或有继续调整可能。操作上建议短线交易为主，中线多单持有。

镍：沪镍大跌，预计短期震荡下行
周一沪镍主力合约震荡下跌，收盘于181900元/吨，下跌3.24%，持仓量减少4164手。基本面，镍矿受此前下跌影响暂时企稳变多。精炼镍现货价格今日有所下跌，市场成交尚可。镍铁上周挺价效果尚可，但供需仍维持小幅过剩、价格回升预计较难。不锈钢成交氛围于上周有所走弱、现货价格有所回涨；合金电镀端部分企业进行小幅采货，需求回暖仍需一定时间。新能源领域，硫酸镍价格小幅走弱，三元电池端仍处被动去库阶段，车企销量四月初无明显好转。库存端，LME、国内库存均持续历史地位运行。低库存支撑镍价，基本面使得镍价承压，多空因素交织下预计镍价震荡下行，操作上建议逢高做空、短线思路。

铜铝：沪铝回落铜铝预计震荡运行
周一，沪铜主力暂下跌0.65%，暂报68460元/吨，沪铝主力暂下跌0.84%，暂报18850元/吨。现货方面，上海地区电解铜价格下降395至68493元/吨，钢联A00铝锭现货价格18910，跌130；华南19020，跌100；中原18820，跌120（单位：元/吨）。宏观方面，市场对美联储加息预期较强，对铜铝价格形成压制。基本面上，铜方面，供应基本稳定，但高价抑制了现货市场的交易活跃度，废铜的替代性凸显，抑制精铜的需求，精铜杆企业开工率环比回落，下游需求有走弱迹象，去库速度也有趋缓。铝方面，对供应端扰动的炒作已经有所消化，下游需求有增长，但速度较为缓慢。据SMM，截至4月24日，国内电解铝锭社会库存88.5万吨，较上周四库存下降2.1万吨。较2022年4月份历史同期库存下降13.2万吨，目前，4月份月度库存累计已下降20.2万吨。整体来说，铜铝预计震荡运行，建议短线操作。

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