黄金市场今日分析

　　昨日市场回顾

 

　　 现货黄金在美国经济数据公布后冲高回落，从日高2003.7美元/盎司跌至1974.13美元/盎司，跳水近30美元，随后有所反弹，收跌0.07%报1987.8美元/盎司。截至目前，黄金报价1989.51。

　　
黄金市场基本面综述

美国GDP报告凸显滞胀风险，美国第一季度实际GDP年化季率初值录得1.1%，大幅不及预期。美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值录得4.9%，超过预期的4.7%。 美国总统拜登表示GDP报告显示经济在过渡过程中依然强劲。

美国银行业担忧暂缓，在前一日下跌近30%后，第一共和银行周四盘中一度拉升涨超15%后停牌，最终收涨8.79%，暗示银行业担忧暂缓。另一方面，美联储提供给银行的紧急贷款规模连续两周上升，至1552亿美元。

美国至4月22日当周初请失业金人数结束三连增，从24.6万人回落至23万人。

机构观点汇总

分析师Matias Salord

美国经济在第一季度的扩 张低于预期。数据公布后，美元和美国国债收益率上升。黄金触及2000美元， 上方的水平，然后下跌了近20美元，跌至1980美元区域。美国经济数据显示，第-季度经济年化增长率为1.1%，低于市场预期的2%，也低于上一季度的2.6%。而核心PCE物价指数年化季率。上升4.9%,高于4.7%的预期。GDP价格指数也超出预期，为4%，高于3.7%。另-份报告显示，初请失业金人数有所下降。数据表明美国经济增长放缓，通胀持续。经济数据公布后，美国国债收益率。上升。美国2年期国债收益率攀升至4%以上，至4.03%，美国10年期国债收益率飙升至3.49%，随后回落。美元指数今日转为正值，升至101.60. 上方。黄金触及两天低点1981美元，之后小幅反弹。看跌倾向仍存。关键支撑位位于1970美元附近，跌破此位可能引发加速下滑。黄金的反弹可能在1990美元和1995美元处面临阻力。黄金多头需要价格盘整至2005美元。上方，才能可持续地延续涨势。

Kitco分析师Jim Wyckoff

美国悲观的经济报告与部分人对美国经济将在未来几个月陷入衰退的预期相-致，报告公布后金价有所回落，这种情况可能意味着市场对金属的需求减少。美国一季度GDP增长不及预期，而-季度PCE数据升温迎合了美联储鹰

派的观点，即美联储希望在更长的时间内保持更高的利率。技术面上，6月黄金期货多头短期内拥有稳固的整体技术面优势。然而，日线图上持续六周的。上升趋势已经停滞。多头的下一个价格目标是4月高点2063.4美元的强阻力位，首个阻力见于在隔夜高点2013.3美元，然后是本周高点2020.2美元。近期空头的下一个价格目标是跌破4月技术支撑位1965.9美元。首个支撑位见于本周低点1984.4美元，然后是上周低点1980.9美元。

TS Lombard

我们对大宗商品的看法一直是“杯子半满”的（即维持在区间内交投，略偏下行），我们认为至少在本季度余下时间里，这是接近市场的最佳方式。在全球宏观前景迷雾开始消散之前，情况不太可能好转，与此同时，情况甚至可能会变得更糟。大宗商品价格往往是全球商业周期的良好同步指标。在这个关键时刻，这个周期感觉不温不冷。

然而，全球经济前景仍受到美国衰退风险的影响，加上中国重新开放对其他地区的增长溢出效应有限，这使大宗商品面临风险。尽管本月大宗商品价格一直走在前列，但仔细观察走势就能发现，反弹的基础相对较弱，尤其是考虑到过去三个月工业金属表现不佳。低迷的油价也在传递类似的信号。在欧佩克自愿减产后，油价飙升，但后续油价重新回落，因此我们认为，欧佩克并不是先发制人地减少供应，而是需求上行的惊喜，这通常是油市可持续复苏的诀窍。而今年迄今为止，表现优于工业金属和大盘的是贵金属。黄金受益于央行购买量的显着增加，以及美国实际收益率和美元回落。随着市场嗅到美联储本轮紧缩周期的结束，黄金作为保值手段的吸引力有所增强。

不过，我们认为美国长期债券收益率无论朝哪个方向大幅波动，对大宗商品来说都是坏消息。未来推动收益率攀升至新高的可能不是经济增长的重新加速，而是粘性通胀，后者将美联储拉回“追逐”模式，增加美国经济硬着陆的可能。不过，我们对美国将在年中陷入衰退的预期意味着，美国国债收益率将大幅下降。总的来说，在全球宏观前景不确定性较高之际，大宗商品市场的内部正在发出警示信号，这与我们对美国经济衰退的预期是一致的。我们坚持此前观点，即情况可能会在好转之前变得更糟，进而让价格为下一轮大宗商品牛市奠定基础。

Lombard Odier首席投资官Stephane Monier

我们对今年年底的黄金目标价格从1940美元上调至2100美元。虽然利率。上升，但经济不确定性的增加应该会在2023年继续支持黄金作为避险资产。持续的价格压力和全球经济放缓，使经通胀调整后的金价达到了与欧洲主权债务危机和新冠疫情时期一致的水平。展望未来，经济衰退的风险、终将见顶的实际利率以及美元的疲软，都应该会继续支撑黄金需求，并提高金价在今年剩余时间继续走高的可能性。

此外，虽然整体通胀已从去年峰值大幅回落，但除食品和能源外的核心通胀仍继续走高。这表明，美联储目前仍没有理由暂停紧缩政策，我们预计美联储在5月会议上再次加息25个基点，并可能在6月和7月继续加息25个基点。我们的预期是，2023年底美国联邦基金利率将达到5.5%左右的峰值且CPI约为3%，而且我们预计美联储不会在2024年初之前降息。

在当前环境下，黄金短期交易可能较为拥挤，但其仍是重要的多元化投资组合工具。在这个动荡的市场中，我们买入行权价约为1900美元，到期日在2023年7月的黄金看跌期权，以增加金价下跌的风险敞口，占投资组合的3%。