国信期货20230504

　　原油：美联储加息油价大幅下挫
??周四国内原油价格大幅下跌报收。周三美联储将利率提高了25个基点，在2022年3月以来连续第10次加息后，美联储目前的指标隔夜利率区间升至5.00%-5.25%。市场担心经济增长放缓可能会打击能源需求，对国际油价构成压力。美联储表示，“在确定以何种程度进一步收紧政策可能是合适的方面”，美联储决策者将研究经济、通胀和金融市场在未来几周和几个月的表现。但美联储暗示可能会暂停进一步加息，给决策者们时间去评估最近多家银行倒闭的后果，等待联邦债务上限政治僵局的解决，并监测通胀演变进程。美国银行业危机卷土重来。美国加利福尼亚州金融保护和创新局5月1日宣布关闭第一共和银行，由银行业监管机构联邦储蓄保险公司接管。第一共和银行是继硅谷银行、签名银行之后，两个月来因资金链断裂而被关闭、接管的第三家美国区域性银行。欧佩克及其减产同盟国5月份开始进一步减产。全球原油供应端在收紧。需求端，美国原油库存连续3周持续下降。尽管美国银行业危机再次发酵，但是对实体经济和原油需求的影响仍然有待观察。美国债务上限问题，一般最终都会继续提高债务上限，避免违约。当前市场过度恐慌下跌，实际全球原油供需面并不支持油价大幅下挫。当前不建议追空，如果做多，则需耐心等待企稳时机。铁矿石：空头氛围浓厚盘面延续下跌
??周四铁矿石延续下跌，供需端看，随着黑色终端需求开始走弱，钢材价格弱势，钢材产量开始下滑，多地宣布高炉减产，铁水产量拐点出现，铁矿石需求见顶回落，负反馈主导盘面。情绪方面，国际大宗商品弱势，空头氛围浓厚，操作上中线逢高做空为主。、

玻璃：预期影响盘面回落
??周四玻璃主力合约震荡回落，玻璃供需情况持续走好，地产竣工端同比继续走强，需求乐观，厂内库存高位继续下滑，供应端则难以有效回升。在远期悲观的影响下，短期盘面震荡回落，但现货坚挺，持续上行，短线回调难改中期趋势，操作上建议逢低做多。

橡胶：宏观风险影响胶价考验下方支撑
??周四沪胶小幅震荡反弹。现货方面，卓创资讯数据显示，上海市场天然橡胶价格跟随盘面上调50-100元/吨，市场整体交投气氛偏淡，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为11450-11500元/吨，越南3L/混合胶价格为11200-11250元/吨，元/吨附近，实单具体商谈。五一假期归来，伴随着未来降雨的增多，产区干旱逻辑支撑有所缓解，行情回归基本面驱动为主。从当前天胶自身供需来看，现货市场高库存将对胶价形成持续压制。轮胎行业出货压力逐步显现。但是一季度重卡销量和公路货运量快速增长，显示未来轮胎需求有望继续向好。宏观面，美联储加息，美国银行业危机卷土重来，国际油价持续下挫，外围风险仍然比较大。技术面，胶价中长期有望筑底反弹，但短期下方支撑仍有待考验。操作建议：暂时观望。

甲醇：供应持续宽松甲醇增仓下行
??周四甲醇主力合约2309较前一交易日跌幅1.7%，增仓5万手，持仓96万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格在2400-2420，市场弱势整理。山西甲醇市场主流成交价格2220-2340元/吨，较节前跌40元/吨。节后下游备货节奏放缓，维持刚需采购，原料价格上行乏力，不过由于生产企业节前排库较好，暂无库存压力，短期价格平稳。中长期来看，供应持续宽松，而下游需求难有起色，甲醇或维持偏弱震荡。操作建议：震荡思路操作。

燃料油：兑现原油下挫燃油今日大跌
??五一假期，国际原油大幅度下挫，燃料油节后第一个交易日大幅度跟跌，兑现原油空头，燃料油主力合约2309收2823元/吨，下跌127，跌幅4.31%。近期虽然国际市场燃料油基本面有转好趋势，中东等地燃料油采购热情回升带动新加坡地区燃料油库存水平下降，但是整体燃油供应仍宽松。国内市场受休渔期和出口相对疲软等影响弱于往年同期操作建议：偏空思路

沥青：原油重挫沥青走弱
??节后第一个交易日，沥青低开低走，兑现假期原油大跌预期，主力合约2307收3548元/吨，下跌131，跌幅3.56%。根据百川盈孚数据，截至4月25日，沥青炼厂理论利润转为47元/吨，利润表现出现反弹。截至4月26日，全国沥青炼厂开工率下降至42.06%，库存本周回升明显，全国沥青炼厂库存率为36.31%。近期沥青基本面信息仍表现偏空。操作建议:偏空思路

PTA：节后市场补跌
??周四TA2309收跌4.54%。卓创数据，本周货源报盘参考期货2309升水580元/吨自提，PTA主力供应商递盘5月4日-5月17日的货源参考期货2309升水540元/吨自提，参考商谈5915-5980元/吨自提，买卖气氛一般。嘉通能源2#顺利投产，PTA供应有增量预期，而下游需求仍负反馈，市场供需边际转弱。五一假期油价大跌，成本支撑松动，节后PTA市场补跌，关注PTA检修情况，建议空单逢低适当止盈。

棉花：郑棉强势上行供应利好支撑
??周四，郑棉早盘小幅低开，随后强势上行，成交处于偏低水平，持仓显著增加。中国棉花信息网显示，现货指数价格大幅上调，3128B指数较五一节前上涨101元/吨，报15920元/吨。国内基本面上，供应利好支撑。种植面积减少，且北疆气温偏低。但上行对于利好有所消化。操作上建议短线不追高，中线多单可持有。

白糖：郑糖低开调整现货大幅下调
??周四，郑糖在外盘节日大幅下挫的拖累下低开，弱势调整，成交减少，持仓大幅降低。据云南糖网，广西现货价格下调70元/吨。国际市场短期供需偏紧情况依然没有改变，4月巴西出口同比下降。降雨对于压榨有所影响，对于运输也有阻碍。国内基本面来看，供应收缩，进口成本高企，在国际糖市不出现趋势性下跌的情况下，国内预计下调空间有限。操作上建议中线多单持有。

生猪:现货大体偏稳期货近端下挫
??周四生猪期增仓大跌，主力LH2307合约下破16000元关口，暂报15900元，较上日结算价跌3.46%。现货方面，据汇易网，河南报价14.4元/公斤-14.9元/公斤，较节前小跌0.2元/公斤；山东报价15.3元/公斤-15.9元/公斤，较节前小涨0.2元/公斤。总体来看，现货大体稳定，局部有涨跌，散户低价惜售及大场月初出栏积极性一般，而节后消费回落，订单有缩减，现货暂时难走出震荡格局。期货盘面升水较高，现货上涨受阻下，近端合约继续挤升水。从基本面来看，从仔猪出生数据及仔猪价格在2-3月的上涨来看，6、7月理论出栏量环比减少的可信度仍较高，但当前宰后均重仍较高且冻品库存连续上升到高位，使得未来猪肉的供应是否收缩存在不确定性。操作上，LH2307参考15000-17000区间交易。

铜铝：宏观压制，基本面支撑铜铝预计震荡运行
??周四，铜铝宽幅震荡，沪铜主力暂下跌0.03%，暂报66880元/吨，沪铝主力暂下跌0.11%，暂报18420元/吨。现货方面，5月4日上海地区电解铜价格下降150至67285元/吨，钢联A00铝锭现货价格18510，张30；华南18630，涨40；中原18430，涨30（单位：元/吨）。宏观方面，5月美联储加息25bp的决议如期落地，另外，美联储在最新政策中修改相关措辞，暗示或将暂停加息，但并未对此做出承诺，对于未来货币政策的走向，鲍威尔强调是否停止加息取决于数据，货币政策仍处于持续评估阶段，未来还需要观察更多数据，海外宏观震荡。4月美国制造业PMI录得47.1%，预期46.8,%前值46.3%，连续6个月处于收缩区间。基本面上，铜方面，铜供应宽松，下游需求还有提升空间，低库存支撑基本面，但去库速度已逐渐放缓。铝方面，近期云南局部地区因强对流天气出现降温降雨，但主要水库水位线变化不大，仍然偏低，供给端复产难度较大，供给偏紧，旺季效应在5月有所持续，需求还有提升空间，库存持续去库中，基本面有支撑。总体来说，铜铝预计震荡运行，建议短线操作。

镍：沪镍回涨，预计短期震荡走势
??周四沪镍主力合约震荡上行，收盘于187280元/吨，上涨2.85%。基本面，镍矿受此前下跌影响暂时企稳。精炼镍现货价格回涨，市场成交尚可。镍铁上周挺价效果尚可，受下游需求有所提振影响，今日报价走高。不锈钢受一定贸易商和下游补库行为、成交氛围走强；合金电镀端部分企业进行小幅采货。新能源领域，硫酸镍价格再度走弱，三元电池端需求有所回暖，重点关注后期新能源车销量。库存端，LME、国内库存均持续历史地位运行。低库存支撑镍价，基本面使得镍价承压，多空因素交织下预计镍价震荡走势，操作上建议短线思路。

工业硅：基本面无改善，硅价偏弱震荡
??周四工业硅主力合约较前一交易日上行0.16%，收盘于15190元/吨。五一假期后第一个工作日，业内人士多以观望为主，市场报价也相对稳定，节前签订订单开始交货。供给端，虽然前期部分硅企停产检修，但供给端减量缓慢，且周度产量再度上行，西北地区开工率仍然维持在较高水平。新疆协鑫20万吨工业硅项目已经开始调试设备，后期新增产能压力较大。需求端，多晶硅生产维持高景气状态，但价格下行趋势明显，行业库存高企，硅料企业对下游磨粉企业压价。有机硅终端需求低迷，周度产量继续下行，仍处于深度亏损状态，短期对工业硅需求将继续走弱；出口价格持续走低，需求偏弱。工业硅整体需求尚未有好转迹象。库存高企，连续两周去库，但去库速度缓慢。因为北方电价上调，目前盘面价格接近硅企生产成本，短期有成本支撑，但支撑力度不强，预计工业硅期货价格将继续偏弱震荡。