国信期货20230509日评

　　原油：美国衰退预期缓解油价企稳反弹
周二国内原油价格小幅震荡反弹。路透社调查发现，4月份欧佩克原油日产量2862万桶，比3月份日均减少了19万桶，比去年9月份减少100万桶以上。随着4月2日公布的新一轮自愿减产生效，5月份欧佩克原油日产量将进一步下降。4月份欧佩克实际日产量比目标产量低120万桶。欧佩克及其减产同盟国5月份开始进一步减产。全球原油供应端在收紧。需求端，美国原油库存连续3周持续下降。尽管美国银行业危机再次发酵，但是对实体经济和原油需求的影响仍然有待观察。美国债务上限问题，一般最终都会继续提高债务上限，避免违约。在美国报告强劲就业数据后，美国经济衰退的担忧有所缓解。上周五美国非农数据公布，好于市场预期，且失业率继续新低，显示经济存在韧性，这抵消了一部分经济衰退的担忧。OPEC+自5月初开始自愿性减产，后续关注减产落地的情况。技术面，油价或有望企稳反弹。操作建议：多单可轻仓持有。螺纹钢：高位回落期螺观望
周二期螺价格高开回落。随着市场再提全年粗钢产量平控。目前Mysteel公布的日均铁水产量240万吨，平控则需要降至平均220万吨.供需数据来看，钢材供需双减格局，受到需求偏弱影响，钢价走低，钢材生产利润为负，导致钢材明显减产，同时压制原料需求，原料走弱，但产业链均已跌至成本。在产量确定性减少的背景下，市场期待需求复苏。建议观望为主。

铁矿石：反弹遇阻盘面震荡
周二铁矿石反弹后阻力增大，震荡收涨。供需端看，随着黑色终端需求走弱，钢材价格弱势，钢材产量开始下滑，铁矿石需求面临见顶回落，负反馈驱动主导盘面。消息面，唐山等地区准备粗钢平控，铁矿石需求难有起色。短期过快下跌后盘面反弹，但空头趋势难改，操作上逢高做空为主。

玻璃：现货稳健盘面下挫
周二玻璃震荡回落，截至收盘，玻璃09合约跌61至1676，跌幅3.51%。玻璃供需情况持续走好，地产竣工端同比继续走强，需求乐观，厂内库存高位继续下滑。市场担忧需求不能持续，在供应增长的情况下远月情绪悲观。现货稳健，沙河地区价格继续探涨，短期盘面延续回落，中期仍然乐观，操作上建议逢低做多。

焦炭焦煤：需求压力仍存双焦承压波动
周二，焦炭2309高位开盘，震荡偏弱运行。基本面来看，近期焦企平均利润下滑，且焦炭库存快速累积，导致焦企生产积极性有所下降，焦炭日均产量小幅下滑。然而，需求方面压力仍存，终端需求旺季尾声，钢厂高炉检修限产增多，若粗钢产量平控政策执行，则下半年面临铁水产量下降的压力，进而打压炉料需求，期货盘面承压波动，维持偏空思路操作。
周二，焦煤2309高位开盘，震荡偏弱运行。国内部分煤矿丁库压力下适当减产，进口方面，蒙古通关维持相对高位，海运煤价格探涨，对国内资源价格优势不足。焦企以及钢厂均有减产，焦煤真实需求下滑，盘面承压运行，建议偏空思路操作。

铁合金：钢招开启相对偏多
锰硅：周二锰硅期货震荡偏弱。（5.4）Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国49.84%，较上周减1.62%；日均产量27730吨，减110吨。锰硅本身目前供需双减格局，近期锰硅迅速减产导致锰矿需求回落，但价格处于低位叠加4月主流国家锰矿发货减少，锰矿下行空间有限，受到支撑。标志性钢厂钢招开启，市场或奠定底部。建议轻仓做多为主。
硅铁：周二硅铁期货偏弱震荡。硅铁减产后处于低位。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国31.91%，较上期降0.30%；日均产量13285吨，较上期降100吨。4月金属镁产量回升。硅铁迅速减产稳价，建议观望为主。

橡胶：未来橡胶需求向好胶价维持震荡反弹
周二沪胶小幅震荡运行。现货方面，卓创资讯数据显示，上海市场天然橡胶价格跟随盘面上调100-250元/吨，市场整体交投气氛偏淡，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为11650-11700元/吨，越南3L/混合胶价格为11900-11950元/吨，元/吨附近，实单具体商谈。五一假期结束，厂家生产恢复正常，整体开工有所提升。目前厂家出货一般，国内替换出货有所放缓，同时出口订单有所下滑，对销量支撑减弱，轮胎库存呈增长趋势。但是当前胶价已处于相对低位水平，整体向下空间又相对有限。技术面，胶价中长期有望筑底反弹。操作建议：可轻仓试探做多。

甲醇：上行动力不足甲醇震荡回调
周二甲醇主力合约2309较前一交易日跌幅0.6%，增仓2.8万手，持仓151万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格在2410-2420，市场低价惜售，山东中北部市场少数意向商谈价格2320-2330元/吨。预计5月中旬中国进口船货到港量73万吨左右，目前伊朗一套165万吨甲醇装置仍在停车检修中，东南亚一套170万吨甲醇装置计划12-13日重启恢复，外盘供应压力逐步累积，甲醇基本面维持偏弱格局。操作建议：震荡偏弱思路操作。

燃料油：原油震荡燃料油跟随震荡
周二，国际原油走势震荡，燃料油日间震荡，主力合约2309今日收2919，上涨85元/吨，涨幅3%。近期虽然国际市场燃料油基本面有转好趋势，中东等地燃料油采购热情回升带动新加坡地区燃料油库存水平下降，但是整体燃油供应仍宽松。国内市场受休渔期和出口相对疲软等影响弱于往年同期。原油大幅度下挫导致市场信心出现不足。但是近期燃油走势仍受原油成本端波动影响，原油价格反弹带来的利多情绪对市场的影响大于燃油基本面的影响。操作建议：震荡思路

沥青：沥青震荡需求仍显不足
周二，国际原油走势震荡，沥青跟随震荡，主力合约2307今日涨幅约0.4%。根据百川盈孚数据，截至5月2日，沥青炼厂理论利润为120元/吨，利润表现出现持续反弹。截至5月4日，全国沥青炼厂开工率下降至40.6%，库存本周回升明显，全国沥青炼厂库存率为36.34%。近期沥青基本面稍显乏力，北方天气不佳影响沥青市场需求，预期下半年沥青需求可能迎来转暖。操作建议:震荡思路

玉米:替代冲击继续玉米走势偏弱
周二玉米期货下跌，7月合约跌.46%暂报2602元。现货方面，据汇易网，北港玉米二等收购2650-2700元/吨，较昨日上限提高20元，广东蛇口新粮散船2740-2760元/吨，较昨日持平，集装箱一级玉米报价2850-2870元/吨，东北玉米收购价格偏弱运行，黑龙江深加工新玉米主流收购2510-2580元/吨，吉林深加工玉米主流收购2560-2650元/吨，内蒙古玉米主流收购2600-2750元/吨，辽宁玉米主流收购2650-2700元/吨。总体来看，国内新季玉米增产预期上升，现货端农户余粮不多，贸易商看涨预期不足，顺利销售或被动售粮为主；国外市场巴西丰产预期较强，较高的内外价差使得未来进口压力较大；需求端，从整体饲料产销量来看，饲料养殖领域需求韧性较强，加之饲料企业原料库存低位，有一定备货需求，但生猪养殖利润继续亏损，且小麦市场连续下行，相对玉米的价格优势显现，继续挤占玉米的需求，使得玉米上方压力较大。操作上，观望。

生猪:现货大体稳定期货震荡
周二生猪期上涨，主力LH2307合约暂报16045元，较上日结算价涨0.12%。现货方面，据汇易网，河南报价14.2元/公斤-14.7元/公斤，较昨日小跌0.1元/公斤；山东报价14.9元/公斤-15.5元/公斤，较昨日持平。往后来看，根据能繁母猪存栏数据来看，二、三季度理论出栏量总体呈现增加趋势，但由于冬季猪病影响，6月前后出栏可能有阶段性减少；从大型养殖企业来看，5月出栏计划预计较上月收缩，而散户大猪已经有所消耗，加之低价惜售心理上升，总体供应有改善可能；需求方面，目前处于小长假后的低位阶段，后期关注需求恢复情况及未来端午的备货力度。政策层面，发改委启动年内第二轮冻猪肉，有利于改善业内信心。综合来看，生猪现货预计震荡上行，盘面主力LH2307合约反映供应阶段性减少预期，但盘面有一定升水，预计后市偏强震荡。操作上，观望。

豆类：库存消费回升连粕高位调整
周二连粕市场高位调整，早盘期价一度回落，但随后抄底买盘拉动，期价回升。国际方面，CBOT大豆电子盘震荡收低，良好的播种进度让市场承压，目前市场预期23/24年度单产在51-52之间，这对美豆库存修复有所提振。当前美豆市场正在等待周五USDA首度公布的23/24年度供需报告。CBOT大豆主力合约或在1400-1450之间震荡反复。国内方面，国内豆粕现货小幅上调，幅度在20-40元/吨不等，中国粮油商务网最新数据显示，随着油厂开工率的提升，豆粕库存也从前期20万吨回升至27.9万吨。当前市场分歧依然明显，北方多地开工率可能下滑支撑现货，而疲软的美豆对远期成本有所冲击。M2309合约波动区间3400-3600。反弹抛空可以入场。

油脂：库存回升油脂承压走低
周二油脂期货震荡回落，豆油因库存回升承压领跌油脂。汇易网报价显示，江苏豆油价格相对稳定，当地市场主流豆油报价8260元/吨-8360元/吨，较上一交易日上午盘面持平。广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价7820元/吨-7920元/吨，较上一交易日上午盘面持平。江苏张家港菜油价格略有走强，当地市场主流菜油报价8820元/吨-8920元/吨，较上一交易日上午盘面小涨30元/吨。
马来西亚棕榈油期货周二从前一交易日触及的近三周高点回落，周三报告前市场避险离场，五月初产量数据环比增幅明显对盘面有所打压。马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，5月1-5日马来西亚棕榈油产量环比增加21.83%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加20.36%，出油率（OER）环比增加0.28%。国内方面，中国粮油商务网最新数据显示，三大植物油库存稳中有增，豆油、菜油库存大幅增加，大大抵消了棕榈油库存的回落。豆油因油厂开工增加，但下游采购不足，尤其是华北地区库存增幅明显。菜油尽管开工不及上周，但需求相对疲软，库存也有较大回升幅度。对于国内油脂而言，如果国际油脂不能有效提振，内盘累库进程或加快，供给增加但需求依然不足。市场承压。关注本周MPOB利多报告的兑现程度。短线操作，反弹抛空操作。

棉花：郑棉下挫资金离场明显
周二，郑棉高位出现调整，成交缩量，持仓减少。中国棉花信息网显示，现货指数价格继续上调，3128B指数较五一节前上涨34元/吨，报16397元/吨。国内基本面上，近期供应利好基本消化。产区天气后续将逐步转好，虽然部分地区需要补种，但是否造成减产还存在较大不确定性。操作上建议短线偏空思路，中线多单可持有。

苹果：继续回落关注走货速度
周二，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2310低位震荡，较上一交易日跌1.1%左右，减仓0.2万手，持仓15万手。山东产区条纹货源销售尚可，片红货源需求一般；西北出货积极性提高，部分客商东移，整体价格小幅下调。时令水果将陆续大量供应市场，或对苹果销售份额形成一定挤兑。当前库存压力仍存，制约苹果向上。关注产地天气，操作建议偏空思路对待。

镍：沪镍回落，预计短期震荡走势
周二沪镍主力合约震荡下跌，收盘于179710元/吨，下跌2.70%，持仓量增加1985手。基本面，镍矿进口价格持平，我国主要港口镍矿库存小幅去化。精炼镍现货价格下跌，市场成交尚可。镍铁上周挺价效果尚可，受下游需求有所提振影响，今日报价走高。不锈钢受一定贸易商和下游补库行为、成交氛围走强；合金电镀端部分企业进行小幅采货。新能源领域，硫酸镍价格再度走弱，三元电池端需求有所回暖，而新能源汽车四月份消费相较三月有所下滑，重点关注后期地方政策。库存端，LME、国内库存均持续历史地位运行。低库存支撑镍价，基本面使得镍价承压，多空因素交织下预计镍价震荡走势，操作上建议短线思路。

工业硅：基本面无改善，硅价偏弱震荡
周二工业硅主力合约较前一交易日下行1.05%，收盘于15100元/吨。今日冶金级金属硅价格小幅下调，化学级金属硅价格持稳，市场报价混乱，业内心态悲观。供给端，西北地区大厂开工率高位，其他地区中小硅企停炉量增加，整体供给端减量缓慢，周度产量维持高位，后期新增产能压力较大。需求端多晶硅生产维持高景气状态，但价格下行趋势明显，行业库存高企，硅料企业对下游磨粉企业压价。有机硅终端需求低迷，单体企业仍处于深度亏损状态，持续减产降负荷，短期对工业硅需求将继续走弱；出口价格持续走低，需求偏弱。工业硅整体需求尚未有好转迹象。库存高企，连续3周去库，但去库速度缓慢。因盘面价格接近硅企生产成本，短期有成本支撑，但支撑力度不强，工业硅价格将继续偏弱震荡。

铜铝：沪铜反弹延续铜铝预计震荡运行
周二，沪铜主力上涨0.06%，报收67070元/吨，沪铝主力下跌0.84%，报收18275元/吨。现货方面，5月9日上海地区电解铜价格上涨300至67500元/吨，钢联A00铝锭现货价格18350，跌110；华南18420，跌120；中原18260，跌110（单位：元/吨）。宏观方面，美国就业数据表现强劲，风险偏好稍有回暖，短期内给铜铝一定反弹空间，但在衰退的大背景下，长期仍以震荡为主。铜方面，铜价稍有上涨后，抑制现货市场交投活跃度，下游需求增速有限。铝方面，云南产能复产短期内有难度，预计复产最早或于5月末期开始，贵州一铝厂计划停产，供应端增量有限，去库维持，支撑基本面。总体来说，铜铝预计震荡运行，建议短线操作。

股指：金融回落，股指暂转观望
今日股市早盘低开走高，午后市场开始转弱，临近尾盘市场跌幅扩大。国证A指跌1.14%。市场情绪方面，两市上涨家数仅仅800多家，下跌家数4200多家，多数个股下跌。行业方面，钢铁微涨，传媒大跌近3%。概念方面，汇金持股涨近2%，游戏出海大跌超6%。资金流向方面，机构净流入，主力、大户、散户净流出，北向资金净流入。金融板块今日回落，近期随着国内金融大幅吸金，资金短期切换导致其他板块减弱，券商冲高回落，权重指数也大幅回落，股指转为观望。

国债：利率回落，国债观望
今日国债早盘高开高走，临近尾盘，市场冲高回落，十年期国债微涨0.07%。现券收益率方面，10年期国债到期收益率下跌0.75个基点，7年期国债到期收益率下跌1.00个基点，5年期国债到期收益率下跌0.75个基点，3年期国债到期收益率下跌0.50个基点，1年期国债到期收益率下跌0.25个基点。多数期限的利率显著下跌。央行公开市场操作逆回购，单日逆回购20亿。短期利率有所回落，国债继续观望。
操作建议：观望