国信期货20230515日报

　　股指：股市回落，股指短期回调
??今日股市平开走低，全天震荡下行，国证A指下跌1.22%。市场情绪方面，两市上涨家数1200多家，下跌家数3700多家，多数个股下跌。行业方面，纺织服饰涨1.38%，传媒大跌4.53%，有色下跌3%。概念方面，光模块涨2.4%，电子竞技跌超5%。资金流向方面，机构、主力、大户、散户净流出，北向资金净流入。主流权重方面，近期银行板块持续回落，对股指形成较大压力。经济数据方面，国内CPI、PPI数据相对较弱，持续恢复仍需时间，股指短期回调可能性较大。
??操作建议：空单轻仓国债：利率回升，国债高位回落
??今日国债低开走低，全天小幅震荡，十年期国债下跌0.06%。现券收益率方面，10年期国债到期收益率上涨1.15个基点，7年期国债到期收益率上涨1.50个基点，5年期国债到期收益率上涨1.50个基点，3年期国债到期收益率上涨1.00个基点。银行间方面，隔夜shibor大涨21.80个基点，报收1.3200%。随着短期货币利率回升，国债高位回落。
??操作建议：观望

原油：担忧美国经济衰退油价持续下跌
??周一国内原油价格震荡回调。围绕美国债务上限的政治僵局加剧了对美国这个全球最大石油消费国经济衰退恐慌，美国申请失业救济人数增加也打压了市场气氛，美元走强也给石油市场带来压力。美国消费者物价指数(CPI)同比涨幅在4月放缓至5%以下，为两年来首次，美联储监测的一项关键通胀指标也下降，这可能为联储在6月暂停进一步加息提供空间。对美国经济衰退可能抑制需求的担忧再起，国际油价持续下跌。美联储理事MichelleBowman周五表示，如果通胀居高不下，美联储可能需要进一步加息。她还说，本月的数据并没有让她相信通胀压力正在消退。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止5月12日的一周，美国在线钻探油井数量586座，比前周减少2座；比去年同期增加23座。技术面，油价短期下跌寻找支撑，关注下方支撑。操作建议：暂时观望。

铁矿石：情绪回暖震荡反弹
??周一铁矿石震荡反弹，大幅收涨。政策面对经济加大刺激，市场情绪有所提振，盘面强势反弹。供需端看，随着黑色终端需求走弱，钢材价格弱势，钢材产量开始下滑，铁矿石需求面临见顶回落，负反馈驱动主导盘面，钢厂预期悲观主动去库。当前走势波动增加，操作上短线操作。

玻璃：库存积累盘面回落
??周一玻璃震荡回落，截止收盘。玻璃供需情况走好，地产竣工端同比走强，需求乐观。供应端看，产量持续增加，随着投机需求放缓，厂内库存小幅积累，市场担忧需求持续性。随着原料价格持续回落，盘面再次回到主动去库存逻辑，短期盘面延续回落，操作上谨慎操作。

焦炭焦煤：铁水跌幅放缓双焦小幅反弹
??周一，焦炭2309高位开盘，震荡运行。基本面来看，上周焦炭现货再落地提降，但焦煤现货同比跌价，目前焦企仍维持合理利润运行。焦企出货不畅，焦企焦炭库存累积，生产积极性不高，维持前期限产幅度运行。需求方面，终端成交不振，钢厂检修限产，铁水产量连续下滑，但上周铁水跌势放缓。期货盘面超跌后低位震荡整理，建议短线操作。
??周一，焦煤2309高位开盘，震荡运行。基本面来看，产地原煤精煤库存都在累积，部分煤矿顶库压力下，生产积极性不高，产地焦煤供应环比小幅缩减。进口方面，国际需求复苏，海运煤价格上涨，内外价差倒挂，进口动能不足。蒙古通关维持在700车水平（数据煤炭资源网）但口岸成交氛围冷清，蒙煤报价下调。下游整体开工积极性不足，焦煤真实需求下滑。盘面超跌后，低位震荡整理，建议短线操作。

PTA：盘面低开震荡
??周一TA2309收跌2.47%。卓创数据，本周货源报盘参考期货2309升水285-300元/吨自提，递盘参考升水270-280元/吨自提，下周货报盘参考期货2309升水280-300元/吨自提、递盘参考升水260-280元/吨自提，参考商谈5445-5505元/吨自提，买卖气氛一般。当前PTA供应偏宽松，社会库存延续累积，现货松动下滑，基差及月差走弱，后续关注供应冲击。PX价格因重启预期下滑，PXN价差高位回落，成本支撑预期转弱，但PTA盘面加工费偏低。短期PTA绝对价格受成本影响较大，关注原料市场走势，建议前期空单逢低注意止盈。

聚烯烃：市场低位运行
??周一塑料2309收涨0.26%。现货延续下跌，下游业者心态欠佳，成交清淡，卓创数据，线性华北报价7850-8100元/吨，华东报价8000-8300元/吨，华南报价7900-8200元/吨。
??周一PP2309收跌0.52%。现货市场走低，贸易商积极降价出货，市场交投平平，卓创数据，拉丝华北报价7100-7250元/吨，华东报价7170-7300元/吨，华南报价7350-7430元/吨。
??下游处于季节性淡季，部分成品库存偏高，原料采购意愿较低，市场需求弹性不足，短期生产商积极去库，盘面延续低位震荡运行，关注下游低价补库情况，建议前期空单逢低注意止盈。

甲醇：暂无明显利好甲醇震荡运行
??周一甲醇主力合约2309较前一交易日跌幅0.6%，增仓2万手，持仓162万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格在2310-2325元/吨，稳中整理。山东中北部市场价格2300-2320元/吨，价格小幅松动。国内供应端虽仍有装置处于检修，但损失量不及恢复量，且进口船货增多，整体供应较为充足。需求方面，目前处于下游季节性淡季，需求难有提振。甲醇基本面维持偏弱格局。操作建议：震荡偏弱思路操作。

燃料油：燃油震荡内需不足
??周一，国际原油持续震荡，燃料油走势跟随震荡，国内整体需求不足。近期虽然国际市场燃料油基本面有转好趋势，中东等地燃料油采购热情回升带动新加坡地区燃料油库存水平下降，但是整体燃油供应仍宽松。国内市场受休渔期和出口相对疲软等影响弱于往年同期，近期重油二次加工利润持续修复，催化裂化利润表现好于前期，催化成品油等产品价格相对稳定。但是近期燃油走势仍受原油成本端波动影响，原油价格反弹带来的利多情绪对市场的影响大于燃油基本面的影响。操作建议：震荡思路

沥青：持续震荡暂无利好驱动
??周一，国际原油持续震荡，成本端支撑不变，沥青暂无利好驱动，整体走势震荡。根据百川盈孚数据，截至5月9日，沥青炼厂理论利润为210元/吨，利润表现持续反弹。截至5月10日，全国沥青炼厂开工率回升至44.58%，供应相对宽松且库存本周回升明显，下游接货意愿较为平淡，全国沥青炼厂库存率为38.85%。近期沥青基本面稍显乏力，北方天气不佳影响沥青市场需求，预期下半年沥青需求可能迎来转暖。操作建议:震荡思路

原油：担忧美国经济衰退油价持续下跌
??周一国内原油价格震荡回调。围绕美国债务上限的政治僵局加剧了对美国这个全球最大石油消费国经济衰退恐慌，美国申请失业救济人数增加也打压了市场气氛，美元走强也给石油市场带来压力。美国消费者物价指数(CPI)同比涨幅在4月放缓至5%以下，为两年来首次，美联储监测的一项关键通胀指标也下降，这可能为联储在6月暂停进一步加息提供空间。对美国经济衰退可能抑制需求的担忧再起，国际油价持续下跌。美联储理事MichelleBowman周五表示，如果通胀居高不下，美联储可能需要进一步加息。她还说，本月的数据并没有让她相信通胀压力正在消退。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止5月12日的一周，美国在线钻探油井数量586座，比前周减少2座；比去年同期增加23座。技术面，油价短期下跌寻找支撑，关注下方支撑。操作建议：暂时观望。

玉米:超跌反弹后市震荡对待
??周一玉米期货低位反弹，7月合约暂报2534元，跌0.44%。现货方面，据汇易网，北港玉米二等收购2560-2600元/吨，较昨日下跌20-40元，广东蛇口新粮散船2660-2690元/吨，集装箱一级玉米报价2790-2810元/吨，较昨日降价10-20元，东北玉米收购价格偏弱运行，黑龙江深加工新玉米主流收购2480-2560元/吨，吉林深加工玉米主流收购2560-2640元/吨，内蒙古玉米主流收购2550-2700元/吨，辽宁玉米主流收购2600-2700元/吨。目前饲料企业玉米库存处于低位，但因小麦及进口替代品影响，饲料企业对国产玉米需求受到挤占，深加工方面，加工利润亏损幅度有所缩小，开机率小幅回升，但产成品及原料库存高位，采购需求亦较弱，玉米市场整体需求表现不力，上行动力，但玉米期货经过前期下跌后，已经逼近新作成本且对现货有一定贴水，预计短期进一步大幅下跌可能性比较小。操作上，震荡思路为主。

棉花：郑棉强势反弹关注消费反馈
??周五，郑棉早盘后持续震荡回升，成交略有放大，持仓增加。中国棉花信息网显示，现货指数价格继续延续跌势，3128B指数较昨日下调37元/吨，报16262元/吨。国内基本面上，产区天气炒作已过，消费面临考验，尤其是出口形势严峻。但宏观方面的利好刺激行情回升。操作上建议短线维持偏空思路，中线多单可持有。

白糖：郑糖温和反弹关注政策指引
??周五，郑糖早盘后持续回升，成交缩小，持仓略有增加。国际市场短期供需偏紧情况依然没有改变，巴西4月下半月生产低于预期，运输方面仍有阻碍。国内来看，供应收缩，库存处于十年低位。不过市场对于储备糖轮出的预期较高，多头谨慎，需要密切关注政策方面的动态。操作上建议短线交易为主，中线仍维持多头思路。

苹果：气温攀升时令水果即将大量上市
??周一，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2310偏强震荡，较上一交易日涨0.7%左右，持仓14万手变化有限。东西产区行情差异明显，西北余货减少，导致客商东移现象增加。山东冷库出货较为积极，成交表现良好。时令水果逐步上市，或对旧季苹果销售份额形成一定挤兑。关注库存消化情况，操作建议偏空思路对待。

花生：产区价格偏强需求持续不振
??周一，花生期货小幅上涨。主力合约PK2310偏强震荡，较上一交易日涨0.8%左右，增仓0.7万手，持仓17万手。产区报价偏强，据卓创资讯，周末驻马店8个筛上白沙精米13500-13600元/吨。下游对于高价接受度有限，成交有限。关注新米种植情况，操作建议暂时观望。

豆类：空头减仓离场连粕先抑后扬
??周一连粕市场先抑后扬，期价延续震荡走势。早盘期价受到上周五美豆下挫的影响低开低走，午后短空平仓，期价低位小幅反弹。国际方面，CBOT大豆电子盘低位震荡收涨，价格重心进一步下挫。USDA对于23/34年度美豆供给增加预期明显，尤其是近期美豆春播天气较好，这让市场远期承压。而巴西大豆进一步上调产量，这让美豆出口继续受到挤占。不过由于美元高位小幅回落，这让大宗商品低位获得支撑，美豆短期弱势行情仍未改变。国内方面，根据汇易网最新数据显示，国内豆粕现货报价较上周五大幅下调，部分品牌调降幅度100-150元/吨。目前日照港大豆通关依然迟缓，预期到港大豆或将延后，部分油厂可能停工等豆。此前市场预期20日以后前期检修油厂或将陆续开工，但是目前豆源能否及时到厂仍需密切关注。连粕市场表现强于美豆，强现实与弱预期中，空头已经做出选择离场观望。主力合约3400-3600区间宽幅震荡加剧。等待供给端修复，豆粕方能走出方向。短期保持底部宽幅震荡的操作。短线操作。

铜铝：铜铝回调预计震荡偏弱运行
??周一，铜铝连续下跌后周一回调，沪铜主力上涨0.93%，报收64980元/吨，沪铝主力上涨1.26%，报收18115元/吨。现货方面，5月15日上海地区电解铜价格上涨100至64710元/吨，钢联A00铝锭现货价格18040涨150；华南18130，涨190；中原17950，涨150（单位：元/吨）。宏观方面，今日多家银行调整两类存款利率，近期宏观面多交易衰退预期，警惕情绪波动的风险。铜方面，现货市场观望为主，出现看跌情绪，成交氛围较差，目前矿端及精炼铜供应稳定，在去库速度放缓，旺季即将结束需求回落的情况下，基本面偏弱。铝方面，根据气象预测，未来几天云南西部和南部降水持续，若未来干旱缓解，水库得到有效补给，将有利于云南产能的释放，铝锭持续去库对铝价起到支撑，但随着需求回升见顶，供应放量预期，基本面有转弱迹象。总体来说，铜铝预计震荡偏弱运行，建议震荡思路对待，短线操作。

镍：沪镍回涨，预计短期震荡
??周一沪镍主力合约震荡上涨，收盘于170850元/吨，上涨1.44%。基本面，镍矿进口价格上周有所回涨，主要由于我国主要港口镍矿库存小幅去化。精炼镍现货价格回涨，供应放量逐渐显现。镍铁价格走强，受镍价大幅下挫原因不锈钢近月有增产预期、成交氛围走强；合金电镀端部分企业进行小幅采货。新能源领域，硫酸镍价格再度走弱，三元电池端需求随着锂价止跌回弹而有所回暖，而新能源汽车四月份消费相较三月有所下滑，重点关注后期地方政策。库存端，LME、国内库存均持续历史地位运行。低库存支撑镍价，基本面使得镍价承压，多空因素交织下预计镍价震荡，操作上建议短线思路。

工业硅：供给过剩，硅价或继续下行
??周一工业硅主力合约较前一交易日下行1.61%，收盘于14085元/吨。现货市场今日有贸易商低价抛货，市场情绪悲观。供给端，目前新疆、内蒙大厂炉况较好，开工率偏高，产量攀升，西南地区开工率维持在低位，整体产量偏高。需求端，多晶硅生产维持高景气状态，但价格下行速度较快，行业持续累库，硅料企业对下游磨粉企业压价。有机硅终端需求低迷，单体企业仍处于深度亏损状态，持续减产降负荷，短期对工业硅需求将继续走弱；出口价格持续走低，需求偏弱。工业硅整体需求尚未有好转迹象。库存高企且再度累库，对盘面压力较大。近几日云南降雨使得盘面破位下行，但本质仍然是供给过剩问题，预计后期工业硅价格还将进一步下行，必须击破更多企业生产成本，促进企业减产，产量大幅下行之后才能稳定价格。