国信期货20230523日报

　　原油：供应偏紧油价维持震荡反弹
周二国内原油价格小幅震荡运行。美国宣布补充战略石油储备，国际能源署上调需求增长预测。上周国际能源署发布5月份《石油市场月度报告》，国际能源署认为，中国对石油的需求正以高于预期的速度增长，这可能导致原油市场趋紧。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止5月19日的一周，美国在线钻探油井数量575座，为2022年6月以来最低，比前周减少11座。夏季美国汽油需求高峰季节将来临，有预测说下半年全球石油需求将增长，加拿大和欧佩克及其减产同盟国供应在最近几周有所减少。美元走强，市场等待有关美国债务上限磋商的消息，限制了油价涨幅。伊拉克库尔德斯坦地区的石油产量继续下降，在持续了近两个月的停产后，流向土耳其杰伊汉港(Ceyhan)的出口几乎没有恢复的迹象。人民币兑美元贬值，国内油价表现相对更强。市场继续关注美国债务上限问题。技术面，油价回调空间有限，后市维持震荡反弹。操作建议：可轻仓试探做多。股指：股市回落，股指空单轻仓
今日股市早盘低开走低，全天震荡下行，临近尾盘，市场跌幅加大，国证A指跌超1%。市场情绪方面，两市上涨家数1200多家，下跌家数3700多家，多数个股下跌。行业方面，仅仅医药生物上涨。传媒、非银金融跌近2%。概念方面，保险精选指数跌超3%。资金流向方面，机构、主力、大户、散户全部净流出状态，北向资金净流出。市场情绪呈现普跌格局，股指空单轻仓。
操作建议：空单轻仓

国债：利率回落，国债高位震荡
今日国债早盘高开高走，全天市场震荡上行，十年期国债上涨0.18%。现券收益率方面，10年期国债到期收益率下跌1.55个基点，7年期国债到期收益率心爱的2.00个基点，5年期国债到期收益率下跌3.00个基点，3年期国债到期收益率下跌2.25个基点，1年期国债到期收益率下跌3.00个基点。银行间方面，隔夜shibor下跌5.20个基点，报收1.2240%。短期利率持续走低，国债高位震荡。
操作建议：观望

焦炭焦煤：焦炭现货止跌期货盘面震荡运行
周二，焦炭2309低位开盘，震荡运行。供给端，目前焦企维持合理利润，上周开工率周环比小幅下滑。需求方面，个别钢厂开启复产，铁水产量企稳，对原料需求形成支撑。然而终端需求依然疲软，钢厂复产给黑色板块压力仍存。焦企焦炭库存去化，现货提降八轮后止跌。期货盘面维持震荡格局，建议短线操作。
周二，焦煤2309低位开盘，震荡运行。国内部分煤矿由于前期销售不畅，顶库压力下被动减产。进口方面，由于口岸管制以及下游成交积极性不高，蒙煤通关车数下滑。焦企开工下降，铁水产量企稳。下游或有补库需求，市场情绪好转。期货价格低位震荡，建议短线操作。

螺纹钢：需求弱于预期期螺震荡偏弱
周二期螺冲高继续回落。昨日上海钢联现货成交13.25万吨，处于偏低水平。上周地产数据出炉，国家统计局数据4月新开工累计同比回落21.2%，降幅有所扩大。近期伴随期螺下跌市场终端备库需求有所回暖，不排除市场出现一波反弹，但终端需求偏差制约反弹强度，建议观望为主。

铁合金：成本支撑较强合金观望为主
锰硅：周二锰硅期货高开低走。（5.18）Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国53.86%，较上周增3.2%；日均产量28832吨，增1042吨。海关数据4月锰矿进口307万吨预计为年内高点。投资者观望为主。
硅铁：周二硅铁期货价格震荡走低。（5.18）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国31.91%，较上期降0.60%；日均产量13201吨，较上期降514吨。硅铁减产稳价，建议观望为主。

铁矿石：需求孱弱盘面回落
周二铁矿石弱势震荡，延续回调。供需端看，黑色终端需求继续走弱，建材高频成交弱势，难有起色，钢材价格弱势，钢材产量延续下滑，铁矿石需求见顶回落，负反馈驱动主导盘面。短期铁水产量上行，但或难持续，操作上逢高做空为主。

玻璃：需求悲观下跌延续
周二玻璃震荡回落，跌幅较大。玻璃供需情况走边际弱，供应端看，产量有所增加，周度增加一条产线开工。需求端随着投机需求放缓，厂内库存持续累库，房地产竣工端增速较强，但开工弱势，远期预期悲观，成本端连续大幅下滑也让远月支撑走弱。操作上建议短线参与。

橡胶：橡胶累库放缓胶价维持震荡反弹
周二沪胶小幅震荡回调。现货方面，卓创资讯数据显示，上海市场天然橡胶价格跟随盘面稳中小跌，市场观望情绪升温，实际买盘低迷，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为11750-11800元/吨，越南3L/混合胶价格为11300-11400元/吨，元/吨附近，实单具体商谈。国内外产区新胶陆续释放，但初期供应压力相对有限。国内现货库存伴随着入库减少，累库节奏放慢，部分仓库迎来去库形态。需求端，目前国内多数轮胎企业整体开工运行较稳，内销市场走货压力渐增，轮胎库存呈新增表现。全钢轮胎替换市场终端需求弱势延续，社会库存消耗缓慢，相对半钢轮胎替换市场终端需求有所放缓，对整体销量形成拖累。技术面，胶价中长期维持震荡反弹。操作建议：多单持有。

燃料油：原油稳定燃料油持续震荡
周二，国际原油持续震荡，燃料油修复夜间跌幅，整体走势震荡。国际方面，前期亚太地区燃料油进口量相对宽松，新加坡地区高硫燃料油出现累库现象，但是随着出口增加并减少进口量，导致近期新加坡地区燃料油库存偏低，出现库存偏低的情况，国际价格得到一定支撑。在进入中东发电旺季叠加船用油市场回暖，燃料油需求可能增加。国内方便，近期成品油需求相对平淡，重油二次加工利润表现一般，但是国内出口情况可能在下半年转好，市场预期可能偏强。操作建议：宽幅震荡

沥青：沥青震荡淡季平淡
周二，国际原油持续震荡，沥青成本端支撑相对稳定，目前处于沥青需求相对偏淡季节，沥青整体走势震荡。根据百川盈孚数据，截至5月16日，沥青炼厂理论利润为224元/吨，利润表现相对稳定。截至5月17日，全国沥青炼厂开工率回升至42.43%，供应端出现一定下降，但是整体供应情况相对稳定，库存水平39.46%，虽然近期库存水平出现小幅度回升，但是整体库存可控。近期沥青基本面稍显乏力，北方天气不佳影响沥青市场需求，预期下半年沥青需求可能迎来转暖。操作建议:震荡思路

甲醇：基本面偏弱甲醇减仓下行
周二甲醇主力合约2309较前一交易日跌幅2.2%，减仓4.6万手，持仓182万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格在2175-2210元/吨，市场稳中整理。山西甲醇市场主流成交价格2040-2090元/吨，较昨日跌90元/吨。供应端，检修装置陆续重启，国际东南亚、中东等地装置逐步提升负荷，欧美装置维持稳定运行，国外供应或继续提升，整体供应端预期增加。操作建议：震荡偏弱思路操作。

纯碱：资金博弈剧烈程度减弱纯碱震荡运行
周二纯碱多空博弈剧烈程度减弱，日增仓312手。主力09合约下跌2.58%，报收1622元/吨。
现货方面，纯碱市场承压，交易重心继续下移，河北市场重碱送到价今日报价跌至2150元/吨。基本面上，供给端，纯碱厂商仍有利润，本周开工负荷率有所回升，纯碱市场货源供给增加；需求端，下游拿货积极性低，重碱刚需稳中有升，但玻璃厂商压价情绪不减，轻碱需求未见好转；成本端，原材料煤炭、原盐等价格延续跌势，成本支撑较弱。随着远兴出产品时间的临近，纯碱厂商出货意愿增强，下游玻璃厂商议价能力提升，纯碱现货市场预计将继续承压。
展望后市，纯碱09合约目前估值已经跌破氨碱法完全生产成本1700-1800元/吨，接近氨碱法平均现金流成本1600元/吨，继续下跌空间有限，但夏季检修预期利好因素兑现前，纯碱盘面也难以看到上涨，短期预计震荡运行。
操作建议：观望

白糖：郑糖延续上行现货大幅上调
周二，郑糖夜盘冲高后，早盘维持高位运行，成交略有减少，持仓有所增加。国际市场短期供天气逐步干燥巴西压榨进度提速，堵港情况也略有缓解，国际糖价或存在压力。但是国内来看，供应收缩，库存处于十年低位。现货价格不断上调。据云南糖网，广西报价上调70元/吨。郑糖突破7000元/吨大关后，仍有上行空间。操作上建议中线仍维持多头思路。

棉花：郑棉偏弱震荡短线交易为主
周二，郑棉小幅震荡，成交降低，持仓上升，关注度有所降低。中国棉花信息网显示，现货指数价格继续上涨，3128B指数较昨日上调175元/吨，报16624元/吨。国内基本面上，消费面临考验，尤其是出口形势严峻。但主产区补种棉花长势不佳，多空因素均有。操作上建议短线交易为主，中线多单可持有。

生猪:现货稳中略涨期货震荡
周二生猪期货震荡，主力LH2307合约暂报15330元，较上日结算价涨0.39%。现货方面，据汇易网，河南报价14.2元/公斤-14.7元/公斤，较昨日上涨0.3元/公斤；山东报价14.5元/公斤-15.1元/公斤，较昨日持平。基本面来看，目前养殖端出栏较为平稳，低价区有一定扛价心理，宰后均重小幅波动，但仍处于略高水平；需求方面，终端消费表现一般，白条走货乏善可陈，且屠宰企业冻品库存已经处于高位，库存需求提升空间有限，整体供需面仍较宽松，但猪价已经连续长时间亏损，政策收储预期及扛价心理限制猪价下行空间，后期关注冬季猪病对6、7月出栏的实际影响。操作上，观望。

油脂：库存下滑油脂低位震荡
周二油脂期货低位震荡，菜油依然表现疲软，豆油、棕榈油早盘一度反弹，但随后短线抛压凸显，市场回落。汇易网报价显示，国内三大油脂涨跌互现，江苏豆油价格相对稳定，当地市场主流豆油报价7630元/吨-7730元/吨，较上一交易日上午盘面持平。广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价7420元/吨-7520元/吨，较上一交易日上午盘面小涨30元/吨。江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价8050元/吨-8150元/吨，较上一交易日上午盘面小跌80元/吨。
周二BMD的棕榈油期货下跌，未能守住早盘涨幅。从供应面来看，市场预期5月份印尼和马来西亚棕榈油产量均将提高。南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）估计5月1-20日马来西亚棕榈油产量环比提高18.5%。而出口环比增幅继续下降。国内方面，中国粮油商务网最新数据显示，三大植物油库存均有不同程度下降，上周三大油脂提货明显增加，其中棕榈油库存降幅最大。这也是市场早盘一度回升的原因。不过由于国际菜油报价再度下调报价，导致全球油脂供给端压力继续增加，国内菜油一度出现进口利润窗口，引发菜油持续下挫，三大油脂近期轮番领跌，相对而言，由于库存相对持续下滑，棕榈油明显较其他油脂抗跌。尽管低位国内油脂下游补库明显，但是未能阻止盘面的进一步走低，整体市场仍在跟随国际油脂而动。短期市场依然处于偏弱格局中，短线操作为宜。

豆类：库存缓慢回升连粕震荡收涨
周二连粕市场延续夜盘震荡偏强走势，价格震荡走高，但与夜盘相比，午后少量空头抛压，盘面从高点回落。国际方面，CBOT大豆电子盘震荡回落，期价弱势震荡仍未改变。最新数据显示美豆播种率在66%,符合市场预期，从天气来看，短期仍未有不利天气出现。而持续上调的巴西大豆产量依然对美豆出口形成抛压。除了短线空头的技术性调整头寸外，市场缺乏有效的利多支撑，主力合约在1300-1350之间寻找支撑。国内方面，根据汇易网最新数据显示，国内豆粕现货报价涨跌互现。波动幅度在10-200元/吨不等。华北地区相对抗跌，其他地区均有小幅下降。中国粮油商务网最新数据显示，伴随着国内油厂开工的回升，豆粕库存增加至21.9万吨，比上周增加4.8万吨。前期停工检修的油厂已经陆续开工。除了部分地区通关偏严已经常态化，豆粕市场开始进入库存缓慢回升期。但由于当下库存依然处于低位，市场对于豆粕现货依然保持坚挺预期。连粕在美豆、现货、油粕比等多重因素中震荡反复。M2309下方支撑在3400一线。反弹抛空操作为宜。

苹果：高开低走苹果冲高动力不足
周二，苹果期货高开低走。主力合约AP2310较上一交易日涨跌基本持平，减仓2万手，持仓15万手。产地方面，部分冷库低质量货源的价格稳中偏弱，优质好货货源价格坚挺。山东产区条红货源需求尚可，片红走货情况一般。关注库存消化情况，操作建议观望。

铜铝：铜铝下挫预计震荡偏弱运行
周二，沪铜主力合约2307暂下跌1.32%，暂报64250元/吨，沪铝主力合约2307暂下跌0.8%，暂报17975元/吨。现货方面，5月23日上海地区电解铜价格下跌175至65295元/吨，钢联A00铝锭现货价格18350，跌10；华南18340，跌10；中原18200，跌30（单位：元/吨）。宏观方面，美国“债务上限”谈判迟迟未能定论，加剧市场担忧，宏观延续震荡。铜方面，盘面上来看，空头情绪稍重，带动价格下行；铜价震荡回落，现货市场表现不佳，下游接货谨慎；当前铜供应持稳，去库速度稍有放缓。铝方面，铝棒加工费呈震荡，中间商出货积极，但下游采购观望情绪重，整体现货市场成交平淡；云南未来大部分地区天气晴朗，有效降水少，云南产能复产短期内预计受阻，铝锭持续去库，铝棒去库速度好转，对价格起到支撑。淡季降至，铜铝下游消费增长都将见顶回落，需求端支撑不强。总体来看，铜铝预计震荡偏弱运行，操作上建议短线偏空操作。

工业硅：工业硅现货价格补跌，期现正套平仓
周二工业硅主力合约较前一交易日上行1.43%，收盘于13150元/吨。供给端，新疆、内蒙大厂炉况较好，开工率偏高，部分小型硅企计划减产。西南地区开工率维持在低位，四川地区电价下调后开炉企业较少，部分企业计划月底开炉。周度产量再度上行，供给端压力不减反增。需求端，多晶硅生产维持高景气状态，但价格下行速度较快，行业持续累库，硅料企业对磨粉企业压价。有机硅终端需求低迷，单体企业仍处于深度亏损状态，持续减产降负荷，短期对工业硅需求将继续走弱；出口价格持续走低，需求偏弱。工业硅整体需求尚未有好转迹象。库存高企且持续累库，对盘面压力较大。今日现货市场下行速度加快，基差开始下行，期现商结束5月8日以来的正套操作，抛现货平期货。短期来看工业硅期货快速下行趋势告一段落，或进入弱势震荡。