雾麻科技（

　　种种迹象表明，CBD（大麻二酚）雾化设备正在开辟电子雾化消费市场的“黄金赛道”。
 

　　据了解，大麻在工业领域的成功应用，加速了其在医疗和娱乐方面的推广进程。尤其是以美国为代表的部分西方国家，大麻合法化取得实质性进展，大麻下游应用市场的成长天花板随之打开。

　　欧睿国际预测，全球CBD雾化设备市场的规模，将以30%的年均复合增长在2025年达到96亿美元。

　　CBD雾化设备之所以具备高增长潜力，不仅在于其相较于传统摄入方式具有独特优势，同时兼具传统雾化设备便携、个性化及易使用等特点，使得消费者接受度逐步提升。从生意的角度看，CBD雾化设备作为具有高使用频次的消费品，可提升消费者粘性缩短企业经营周期，因而具有抗周期和现金流好等诸多特点，吸引了广大投资者关注。

　　注意到，雾麻科技作为CBD雾化器龙头企业，上市后便受到投资者追捧。今年4月，公司以7美元/股发行价上市，上市首月股价最高上涨至9.8美元，最高涨幅达到40%。

以研发为底蕴，打造差异化产品力

　　资料显示，雾麻科技主营开放式雾化器和CBD雾化器，从事品牌电子烟和CBD雾化器产品的研发、设计、商业化、销售、营销和分销。

　　从雾麻科技的业务模式可知，产品研发创新是公司打造品牌影响力和提升竞争力的先决条件。公司将上市募集资金净额的25%用于研发活动，公司对研发创新的重视程度可见一斑。

　　追溯过往，雾麻科技自带创新基因。公司CEO刘团芳先生拥有超过15年的雾化研发经验。在刘团芳先生领导下，雾麻科技在中国、美国、欧盟及其他国家拥有超过1000多项专利，其中包括200多项核心技术专利。

　　过去15年间，雾麻科技创新产品快速迭代，首创技术层出不穷。2013年，公司推出世界首创的BDC雾化芯技术和可调节气流技术；2014年，推出全球首个低欧姆大烟雾量的亚特兰蒂斯Atlantis雾化器；2020年推出大麻行业首个双加热丝雾化器Ducore?。

　　注意到，雾麻科技以研发打造硬核产品力，以产品力推升品牌力，进而获得客户和终端消费者广泛认可，公司业务规模迎来增长“强周期”。

CBD雾化迎“奇点”时刻

　　2022财年，雾麻科技实现收入8809.5万美元，同比增长38.9%，其中开放式雾化设备实现收入6811.7万美，同比增幅为11.2%；CBD雾化设备实现收入收入1997.8万美元，同比增幅高达831.8%。CBD雾化业务迎来“奇点”时刻，成为雾麻科技高质量发展的“第二增长曲线”。

　　据观察，雾麻科技CBD雾化设备销售实现爆发式增长，得益于市场对大麻产品的认可度不断提升，以及监管政策的边际改善。以美国市场为例，2018年，美国国会通过新版农业法案，将CBD从《药物管制法》的第一类管制药物中移除，前提是CBD产品中的THC含量不超过0.3%。2022年10月，美国总统拜登发布CBD改革，美国CBD合法化迈出关键一步。

　　2018年，佛蒙特州成为首个立法通过娱乐用大麻合法化的自治州，截至目前，美国已有超过20个州正式通过了娱乐用大麻合法化。欧盟方面，支持大麻合法化的呼声愈发鲜明，德国政府已于2021年宣布将使CBD合法化，马耳他已经通过法案，非盈利个人可以种植并使用大麻。

　　以上因素均在市场层面为CBD雾化设备发展打下了良好基础。雾麻科技作为CBD雾化设备领军企业，得以迅速抓住契机，以美国市场为“桥头堡”，持续加码创新产品研发和渠道开拓力度，将“蛋糕”快速做大。

　　据了解，雾麻科技在美国租赁了超过41,221平方英尺的办公、制造和仓储空间，并在美国开展研发活动，吸纳了一大批高端人才。例如，公司的COO Tirdad Rouhani曾担任美国加州最大的工业大麻提取实验室首席运营官一职。公司CFO Michael Wang曾担任美国本土领先的工业大麻垂直一体化供应The Pharm/Sunday Goods的CEO职位，拥有丰富的工业大麻产业链资源。

　　在产品销售端，雾麻科技的CBD雾化器产品主要以ODM形式销售，建立了广泛的销售渠道和客户认知。2023年4月，雾麻科技宣布，公司已与美国大麻生活方式品牌Cookies建立战略合作伙伴关系。根据双方签订的协议，雾麻科技将为Cookies的第三方零售和批发合作伙伴供应CBD雾化设备产品，双方协定的数量总计1500万件。

　　据悉，Cookies是全球最知名的大麻公司之一，2010年由说唱歌手兼企业家Berner和湾区的育种和栽培者Jai共同创立，总部位于旧金山。该公司提供2000多种产品，零售网络已扩展至6个国家18个市场的58家零售店。此次，雾麻科技和Cookies的合作可为前者带来4000万到4500万美元销售收入，将持续助推雾麻科技CBD雾化设备快速高质量增长。

国际化布局决胜全球市场

　　展望未来，雾麻科技的CBD雾化设备有望在全球市场展现更强的成长势能。

　　目前，雾麻科技的开放式雾化设备和品牌——Aspire，在全球拥有150多家分销商，覆盖30多个国家和地区，重点聚焦欧洲和亚太地区（不包括中国、俄罗斯）。同时，公司还通过亚马逊电商，链接全球用户。资料显示，雾麻科技在丹麦和挪威分别取得了约25%和约10%的市占率。

　　利用好开放式雾化设备和配件业务积累起来的“网络效应”，公司的CBD雾化设备产品有望在美国以外的市场快速破局。据悉，雾麻科技CBD雾化产品已经在加拿大和欧洲（主要是欧盟国家）积极布局。

　　与此同时，雾麻科技还将着力发展制造业务，公司计划将上市募资净额的约35%用于在越南和美国发展制造业务。招股书显示，雾麻科技正在组建一家越南子公司，执行在越南的制造业务。公司计划在加利福尼亚州洛杉矶地区开发组装设施。

　　综上所述，CBD雾化设备消费在全球范围内升温背景下，雾麻科技有望凭借先发优势、技术优势、品牌优势、渠道优势、产能优势多维共振取得进一步长足发展，公司的投资价值也值得市场更多期待。