A股周评

　　 本周A股走势分析

　　 三大指数午后跌幅扩大，沪指收跌1.31%失守3200点，深证成指跌2.18%，创业板指跌2.62%。两市成交额10220亿元，连续第六个交易日突破万亿元，北上资金净流入17.47亿元。人工智能全线回调，游戏、传媒、AIGC等应用方向领跌，昆仑万维、创维数字、三七互娱等多股跌停，创业黑马、中文在线、海天瑞声等纷纷下挫；数据要素、信息安全、半导体等板块跌幅居前。另一方面，汽车零部件板块掀涨停潮，奥联电子涨超14%，豪能股份、晋拓股份、南方精工、长春一东等涨停；电力板块活跃，深南电A封死涨停，天富能源、桂东电力等跟涨；PET铜箔、减速器等板块逆势上涨。

　　 AI概念股持续走低，游戏、传媒等应用方向领跌，昆仑万维盘中触及20CM跌停，中文在线、荣信文化、世纪天鸿跌超10%，三七互娱、奥飞娱乐、恺英网络等多股封死跌停。教育板块普跌，科德教育跌6.11%，XD国新文、行动教育跌超5%，学大教育、传智教育、博瑞传播跌超4%，全通教育、昂立教育、凯文教育、中公教育跟跌。CRO板块集体下挫，康龙化成跌超11%，药明康德跌超8%，凯莱英跌超7%，泰格医药、昭衍新药、博腾股份、圣诺生物跌超5%。

　　 PET铜箔概念股涨幅居前，东威科技涨近14%，宝明科技、双星新材涨停元琛科技、万顺新材涨超6%。汽车零部件板块掀涨停潮，苏轴股份涨近30%，精锻科技涨超13%，豪能股份、晋拓股份、南方精工、长春一东等多股涨停。电力板块表现活跃，深南电A封死涨停，天富能源、桂东电力涨超6%，协鑫能科涨超5%，江苏新能、浙江新能、浙能电力等跟涨。

　　 六大机构下周策略

　　 东吴证券：预期降温，节后市场如何演绎？

　　 最近这两周市场预期的转变有点快，直接的结果是近期股汇等风险资产压力比较大；对于股市，短期的调整受情绪化因素影响更大，因此主题板块会率先企稳，而指数行情和风格切换还需等待政策的进一步确认，今年左侧抢跑的风险确实较大。人民币虽然跌破7.2，但是汇率市场似乎并不慌。人民币汇率年内第一次跌破7.2。地产和中美关系的边际转弱是推动这波汇率破7.2的重要因素。但是汇率市场似乎并未恐慌，和之前人民币调整不同的是，人民币汇率的期权隐含波动率保持平稳、风险逆转期权反而大跌，看涨人民币的期权更贵。汇率没慌，股市的波动倒是有点偏大，这一次股市受情绪的冲击更大。这种冲击来自宏观和微观两个层面： 除了上述政策和中美的原因外，前期提前下注+部分AI风口公司股东减持等负面舆情，导致顺周期和TMT板块均出现明显调整。

　　 广发证券：从“估值填坑”迈向“确定性溢价”

　　 2023年“买变化”，要站在“估值沟壑”的视角进行行业比较，广发证券自1月18日《23年买景气g，还是买环比△g？》持续强调，2022年10月的“市场底”并非所有行业“估值底”，行业层面存在结构化高估（类似2016年初“熔断底”），存量资金在“估值沟壑”下优先操作是进行“估值填坑”。2022年10月各行业之间估值消长印证这一判断，本轮市场演绎的是高估值分位数的与低估值分位数的进行收敛。对标2016/2017年，本轮“估值沟壑”收敛过程自2022年10月开始，如今已行至后程。

　　 复盘2016/2017年：2016年“估值填坑”期间经历了2016H1→2016H2的从“主题”到“主线”的切换，核心驱动是业绩预期显著改善，这是2016-2017年反转策略下的“确定性溢价”。映射本轮：“估值填坑”已至后程，TMT与“中特估”等相关行业估值进一步均衡，市场会沿“确定性溢价”进行下一阶段配置——远期盈利确定性及永续经营确定性。配置线索：科技奇点确定性、永续经营确定性、困境反转类期权

　　 信达证券：AI赋能人形机器人，开启蓝海新赛道

　　 风起人形机器人，多方势力入局，商业化渐进。AI 赋能+特斯拉入局，人形机器人产业化有望加速。运动控制系统是人形机器人关键核心，国产相应产业链有望受益。人形机器人潜在应用空间大，成长天花板高，推荐旭升集团；建议关注空心杯电机和丝杠相关供应商鸣志电器、鼎智科技、江苏雷利，无框电机供应商步科股份，谐波减速器供应商绿的谐波，特斯拉产业链相关企业三花智控、拓普集团、国产伺服电机龙头汇川技术。

　　 开源证券：新能源汽车购置税减免延续政策落地，有望刺激中期需求增量

　　 新能源车购置税继续免征，减免延长至2027年。6月21日，财政部、税务总局、工业和信息化部发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》。为支持新能源汽车产业发展，促进汽车消费，公告明确指出，对购置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期间的新能源汽车免征车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车免税额不超过3万元；对购置日期在2026年1月1日至2027年12月31日期间的新能源汽车减半征收车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元。新一轮购置税减免或将超5000亿。2024-2027年新能源汽车购置税减免政策将再度延续，有望刺激中期需求增量。

　　 银河证券：关注投资环境边际变化与政策合力催化带来的投资机会

　　 A股在经历5月大幅回调后，降至1月初点位，估值处于历史中低水平，6月上旬已开启震荡上行行情，从内外部投资环境边际变化分析，结合政策面不断发力，预判未来一段时间，颠簸上涨的可能性仍较大。但向上行情需观察国内宏观经济修复状况、政策面催化、A股市场上市公司业绩修复情况，以及资金面的表现。建议关注以下“2+1”主线轮动：（1）国产科技替代创新：计算机、电子、通信、软件服务、数字经济等科创领域。（2）“中特估”主题：能源、基建、房地产产业链等；（3）辅助线条—消费：食品饮料、医药生物、酒店、旅游、交运、新能源消费等。

　　 招商策略：业绩改善可持续性探讨及未来哪些行业有望迎来拐点？

　　 二季度以来，市场围绕着高景气方向交易，进入7月市场对于中报业绩的关注度将会提升，可以参考行业景气度、库存阶段等多个维度判断业绩修复的可持续性。一季报TMT、地产链消费、出行链、非银、地产、及部分大众消费行业出现业绩增速拐点，这些行业中报继续改善的概率较大，但在盈利改善空间、景气修复斜率、市场预期等方面存在差异。上游资源品：景气边际改善。钢铁、煤炭价格边际回升，部分工业金属库存低位、价格上涨；水泥、玻璃等价格仍然疲软；推荐关注受家电、汽车拉动的部分金属、高温催化需求提升的煤炭以及部分盈利改善的化纤制品。中游制造：景气中高位，部分机电产品出口竞争力提升，叠加低基数，产销增速普遍较高，但部分行业面临高库存压力。消费服务：景气分化。消费复苏略有放缓，期待旺季催化；接触型消费持续向好，餐饮收入增长明显；通讯器材、汽车、金银珠宝类表现亮眼。信息科技，景气高位。消费电子、半导体等中观数据较为接近历史底部，改善空间较大；通信设备、通信服务、传媒、计算机设备设备受益于AI和国产替代，景气度持续向好。金融地产：景气中等。保险景气度相对较好。