私募“抄底情绪”持续高企！最新策略曝光

　　来自第三方机构最新监测数据显示，6月中下旬以来，国内股票私募仓位持续高企，并在近两周持续徘徊于年内高点。结合一线私募的最新市场研判、仓位组合管理等情况来看，在近期市场持续低位休整的背景下，多家受访私募对于A股大势的研判依然相对积极，并且在仓位管理上“呼应了”前述私募全行业层面的测算数据。在此之中，“轻指数、重结构”“提高仓位的有效性”，成为了目前受访私募在行情休整期进行策略应对的关键抓手。 仓位水平持续高企 来自第三方机构私募排排网的最新监测数据显示，截至7月7日（因合规等因素，私募产品净值及仓位测算数据相对滞后），国内股票私募机构平均仓位为80.25%，尽管较前一周小幅下降0.57个百分点，但其已连续第二周站上80%关口，表明当前股票私募机构整体对于A股后市表现持较为积极的预期。 具体来看，当前59.76%的股票私募仓位处于重仓或满仓（仓位大于80%）状态，29.45%的股票私募仓位处于中等偏重（50%≤仓位≤80%）水平，而中低仓位的（20%≤仓位 从纵向对比来看，今年以来，股票私募平均仓位整体处于上升趋势。该第三方机构数据显示，6月股票私募仓位指数平均值为80.02%，成为年内首个突破80%的月份；6月30日刚刚刷新80.82%的年内新高。 值得注意的是，分规模来看，近期头部股票私募机构的仓位相对更为积极。私募排排网数据显示，截至7月7日，百亿股票私募平均仓位为81.99%，尽管环比前一周下降1.2个百分点，但在近11周中（含7月7日当周）则有10周时间超过80%。此外，相关监测数据还显示，截至7月7日，五亿元以下规模的小型股票私募平均仓位为80.76%，连续三周上涨。 私募整体认为市场调整风险有限 近期A股市场重新步入震荡整固周期，市场成交量能及做多人气有所走弱。在此背景下，结合近期股票私募平均仓位变动，以及多家私募的最新大势研判来看，尽管受访私募对于A股何时能够重新“趋势向上”仍相对预期不足，但整体仍普遍认为“市场潜在调整幅度有限”。 涌津投资创始人、投资总监谢小勇表示，短中期内，A股市场运行有三方面积极因素值得期待。第一，从目前的经济形势来看，下半年经济基本面还将继续修复。如果投资者对此预期过低或者没有预期，那么市场反而会最终反映经济复苏的超预期。第二，相关政策面的积极进展不会缺席。第三，外围环境预计将渐进好转。 陶山投资的投资经理贺历群进一步指出，从估值的角度看，目前A股沪深300指数的市净率估值大致为近十年约18%的历史分位，处于显著较低水平，市场机会明显大于风险。从基本面来看，上半年以来国民经济恢复向好迹象没有改变，特别是快速消费品与服务业的企稳反弹，已经成为经济探底、企稳的关键信号。未来几个季度，A股上市公司盈利预计将逐步企稳回升。 肇万资产总经理崔磊认为，综合考虑美国通胀数据开始从高位回落、美元指数破位回调、人民币汇率阶段性向上拐点已现，A股市场总体风险不大；不过由于基本面仍处于自然修复阶段，短期内股指预计也难以重新向上，可能尚需进一步整固。 轻指数重结构 进一步从策略应对和“攻守两端”来看，多家受访私募整体认为，现阶段在投资应对上应更多体现“结构大于总量”，组合布局应当是目前策略的关键着力点。 勤辰资产基金经理崔莹认为，7月以来已有部分上市公司披露半年报业绩，如果后续稳增长政策落地，将有望重振市场对经济的预期。在此之中，中观、微观层面的亮点将是下一阶段市场主要的增量信息，下阶段市场结构或重于总量。 谢小勇透露，目前该机构在仓位上继续保持在相对偏高的“积极水平”，下半年在投资方向上会重点看好三方面的投资机会。一是偏传统赛道的消费、医药和互联网；二是偏成长类的机会，如新能源、新能源 崔磊称，目前该机构在仓位把握上保持“中偏高”水平，在组合构建上则会尽量淡化宏观影响，强化仓位的“有效性”。在此之中，以AI为代表的新一轮生产力革命已经兴起，由此带来的基础设施投资需求、商业模式变革以及催生的新兴终端需求，将为经济发展带来新动力。作为产业映射，该机构将继续深挖数据要素、算力、国内AI基础设施以及半导体存储器等方面的细分行业机会。 此外，贺历群进一步表示，随着宏观经济探底企稳，耐用消费品的需求反弹尽管滞后于快消品与服务业，但下一阶段盈利改善空间更大，持续时间更长。因此，陶山投资认为，食品饮料、日用品、旅游等行业今年的业绩表现，以及电子设备、汽车、家电等部分耐用消费品行业未来一两年的恢复性业绩增长，都值得重点关注。在此之中，市场份额有望扩大且具有较高竞争壁垒的优势上市公司，将进一步展现中长期的配置价值。