精准高效支持科技创新

　　近日，中国证监会召开2023年系统年中工作座谈会，提出“进一步提升服务国家重大战略的质效。贯彻落实国务院常务会议审议通过的《加大力度支持科技型企业融资行动方案》，着力健全支持优质科技型企业的制度机制，坚守科创板、创业板定位，进一步提升服务的精准性。” 专家表示，当前，我国正处于新一轮科技革命、产业变革和经济发展方式转型的历史交汇期，作为“牵一发而动全身”的枢纽，资本市场能够有效促进创新资本形成，赋能科技成果转化，在畅通“科技—产业—金融”良性循环等方面发挥关键作用。更加精准高效支持科技创新，资本市场大有可为。 直接融资功能彰显 今年以来，资本市场一系列改革举措密集落地，从加大股债融资支持、优化制度供给等方面，引导更多资源集聚到科技创新领域。2月份，股票发行注册制改革全面实施，以注册制改革为牵引，资本市场包容性和成长性进一步增强，对实体经济特别是科技创新的服务功能大幅提升，市场结构和市场生态发生深刻变化。 一批自主创新能力强的科技型企业得以成功上市。目前A股上市公司已超5000家，其中战略性新兴产业上市公司超过一半。年内科技创新型企业在新上市企业中占比超过七成，集成电路、生物医药、新能源等一批先导产业集聚效应显著。 作为直接融资的重要渠道和创新资本形成的重要载体，私募股权和创业投资对科技创新具有重要促进作用。7月9日，《私募投资基金监督管理条例》正式公布，以鼓励私募投资基金行业规范健康发展，进一步发挥服务实体经济、促进科技创新等重要作用。 证监会副主席方星海表示，私募条例的实施，必将增强行业的公信力和吸引力，充分发挥私募基金在直接融资中的重要作用，对于助力资本市场改革发展、服务实体经济和支持科技创新具有重要而深远的意义。 为进一步畅通科技创新企业融资渠道，加强债券市场对科技创新领域的精准支持，今年4月份，证监会印发《推动科技创新公司债券高质量发展工作方案》，提出推动科技创新领域企业发行REITs、研究推出科创债ETF等具体举措。数据显示，科技创新公司债券已共支持近190家企业融资超过2100亿元，主要投向集成电路、人工智能、高端制造等前沿领域，积极助力科技成果加速向现实生产力转化。 “科创债聚焦于科技创新领域，能够有效拓宽科技创新企业的融资渠道，从而推动科技进步，提高企业技术创新能力和产业竞争力，助力我国经济转型升级。”中信证券首席经济学家明明表示，未来，科创债发行规模有望稳步提升，发行主体更加多元化，进一步支持科技创新和高水平科技自立自强。 此外，监管部门还不断完善资本市场基础制度，通过关键制度改革增强对科技企业上市的包容性：包括优化红筹架构、特殊股权结构企业上市制度，更好地适应高科技企业多样化的股权设计需求；允许符合一定条件的未盈利企业在科创板、创业板上市，支持处于研发阶段尚未形成一定收入的企业上市等。 系列政策支持下，创新资本正加速汇聚，战略性新兴产业集群发展，资本市场直接融资功能彰显。毕马威发布的报告显示，今年上半年，A股市场共发生177宗IPO交易活动，募资总额2240亿元，以高端制造、信息技术、生物医药为代表的高科技板块IPO数量和融资额乘势而上， 多层次市场协同发力 科技创新企业具有“迭代快、风险高、轻资产”特征，不同发展阶段、不同行业的科创企业所需资金类型不同，建设完善多层次的资本市场，是更好满足科创企业融资需求的重要一环。 近年来，证监会以设立科创板并试点注册制为突破口，不断完善多层次资本市场建设，基本形成了错位发展、各具特色、适度竞争、互补互联的格局，在服务科技创新上卓有成效。 科创板“硬科技”底色越来越亮。7月22日，是科创板开市四周年。4年来，科创板上市公司数量超过500家，市值约6.4万亿元，首发募资总额逾8500亿元，为科技创新企业打造了一条对接资本市场的“高速公路”，新一代信息技术、新能源、高端装备制造等产业集聚效应凸显。 “科创板改革了发行上市审核制度，降低了上市门槛，提高了上市效率，为科技创新提供了资本支持和市场，为科技创新企业提供了更加灵活、包容、高效的融资渠道，缓解了科技创新企业融资难、融资贵的问题。”致同会计师事务所审计合伙人赵鹏表示，未来在全面注册制下，科创板要继续突出“硬科技”特色，发挥资本市场改革“试验田”作用，与主板、创业板形成更加清晰的多层次资本市场体系，并更加注重企业的价值成长能力和创新驱动力，为更多优质创新创业企业提供融资支持。 创业板始终坚持“三创四新”定位，“高成长、优创新”特色鲜明，优质创新资本中心正加速构建。据统计，截至目前，创业板新增注册制上市公司逾460家，IPO募资总额4500亿元，新上市企业主要聚焦先进制造、数字经济、绿色低碳三大重点领域，覆盖九大战略性新兴产业。 北交所高质量扩容扎实推进，创新型中小企业快速集聚。目前，北交所上市公司逾200家，比开市时翻了一番多。开市以来股票公开发行融资超400亿元，平均每家融资2亿元。上市公司中，国家级专精特新“小巨人”企业占比超四成，高新技术企业占比超九成。 “总体来看，各板块坚持差异化定位，满足不同行业、不同类型、身处不同成长阶段的企业上市融资需求。”广西大学副校长、南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，未来应继续完善多层次资本市场体系建设，统筹推进新三板基础层、创新层制度创新，扩大区域性股权市场创新试点范围，实现各层次市场之间的互联互通，为更广义的科技创新型企业提供差异性、多元化、长期性的融资渠道，帮助更多处于“卡脖子”技术攻关领域的企业摆脱资金难题。 还需补齐制度短板 在鼓励更多资金投向创新创业领域，激发企业创新活力的同时，目前我国资本市场功能尚不完善，还存在资源配置功能有待加强、投入产出效益有待提高、投资者结构不尽合理等问题。 未来资本市场应如何更加精准高效支持科技创新？专家认为，应从拓展资金、丰富投资品种、完善基础制度等多方面继续发力，加快推进科技、资本和实体经济高水平循环。 资金端方面，要继续丰富长期资金，优化投资者结构。全国社会保障基金理事会原副理事长、中国财富管理50人论坛副理事长陈文辉近日表示，科创企业高质量发展需要耐心资本，这是推动“科技—产业—金融”良性循环的重要途径。对此，他建议要完善 产品端方面，要创新开发出更丰富、更具特色的金融产品，以满足科技创新企业的特殊融资需求。田利辉建议，可以推出风险投资基金、科技创新债券、科技创新板块指数基金等金融工具，提供多样化的融资选择和风险分散机会，吸引居民财产转化为理财产品。 科技创新企业前期投入大，收入和盈利有个爬坡跃升过程，前沿性、基础性、早期性的金融支持至关重要。“我国创投基金投资的种子期、初创期科创企业数量还处于较低水平，投资期限偏短。政府引导基金投早、投小比例也需提高。”中国财富管理50人论坛学术成员纪敏表示，要支持募集长期、稳定且具有一定风险偏好的资金。并通过税收、监管等政策优化，在资管产品、私募股权投资基金等领域，鼓励长期投资、权益投资和风险投资。 此外，助力科技创新，还离不开提升跨境投融资便利度。清华大学五道口金融学院副院长田轩认为，加大资本市场开放程度，能够提升跨国资本流动性，有利于国外机构投资者引入新的技术，助力企业创新。国外机构投资者具有一些独特性质，例如更加独立于本地管理层、持有更加多元化的股票组合等，能够对我国企业创新带来促进作用。 证监会主席易会满此前表示，证监会将深入贯彻落实创新驱动发展战略，坚守科创板、创业板、北交所的差异化特色化定位，探索建立覆盖股票、债券和私募股权的全方位全周期产品体系，持续完善上市公司股权激励、员工持股等制度机制，促进创新链产业链资金链人才链深度融合。适时出台资本市场进一步支持高水平科技自立自强的政策措施。