财报前瞻 营收将连续三个季度下滑？苹果最新指引能否提振市场信

　　注意到，苹果将于8月3日美股盘后（北京时间8月4日清晨）公布2023财年第三季度业绩。市场预期苹果将出现连续第三个季度营收下降。华尔街预计苹果Q3销售额为 817 亿美元，同比下降约 2.3%；预计每股收益为1.19美元，上年同期为1.20美元。

　　2023年迄今，苹果股价已上涨超过 51%，创下历史新高。尽管担心个人电脑和智能手机等消费品需求放缓，但投资者仍将其视为现金流强劲的避风港。

公司展望是焦点

　　分析师们想通过业绩指引知道苹果截至9月的当前季度的表现如何。由于不确定性，苹果自2020年以来一直没有给出指引，但它为投资者提供了一些数据点，分析师们可以利用这些数据点来确定苹果的整体销售额是增长还是萎缩。

　　该公司的预测将更为重要。在连续两年加息后，全球经济是否已准备好实现“软着陆”，这可能会提供一些线索。

营收能否恢复增长

　　截至6月的季度通常是苹果一年中销售增长最慢的一个季度，而其第四财季通常会赶上返校笔记本电脑的消费，新iPhone机型的几天销售(通常在9月发布)，也会显示苹果在假日季前的势头。

　　摩根大通分析师Samik Chatterjee认为，第三财季业绩时可能会恢复增长，这使得这家科技巨头的溢价估值倍数“粘性”。Chatterjee将其目标股价从190美元上调至235美元，创下华尔街目标价新高，并指出该公司“处于有利地位”，可以提振投资者信心。

　　此外，Chatterjee还指出，苹果公司一直是一个“有弹性”的盈利综合体，并不是一家产品周期型公司。他指出，苹果公司的硬件收入(iPhone、iPad和Mac)以及大约20亿部已安装设备的更换周期都是多元化的收入

　　摩根士丹利分析师Erik Woodring在7月份写道，“最重要的将是管理层对第四财季的业绩指引。”他还表示，他预计苹果将再次实现收入同比增长。

　　Monness, Crespi, Hardt的分析师Brian White对苹果的评级为“买入”，他预计苹果公司本季度营收将增长1%，这家科技巨头将是“市场低迷地区最好的选择”。

　　White表示，“尽管智能手机行业仍面临压力，但我们相信苹果可以继续跑赢整体市场。”

新兴市场和中国的支撑

　　一些分析师迫切希望看到苹果公司公布在印度的销售数据。苹果首席执行官库克今年4月访问了印度，并谈到了该地区大幅增长的希望。据分析师估计，印度在本季度成为苹果五大iPhone市场之一。苹果表示，在最近一个季度，该公司在印度的营收为60亿美元。

　　D.A. Davidson分析师Tom Forte本周写道:“在电话会议上，我们希望了解苹果在印度扩张的更多细节，包括其零售和制造业务。”

　　但苹果的老增长动力——中国，可能也会受到密切关注。包括香港和台湾在内的大中华区是苹果的第三大销售地区，该地区已连续两个季度收入下降。

　　Piper Sandler分析师Harsh Kumar表示，“在我们的谈话中，大多数投资者认为，中国经济疲软可能会对苹果的业绩和进一步评论构成风险，但我们认为，苹果在中国的地位是稳固的，苹果的iPhone销量可能只会出现小幅下滑。”

　　Kumar表示，如果中国市场最终疲软，可能会被印度强劲的销售势头所抵消。

　　苹果主要在中国制造产品，投资者希望听到的消息是，该公司已经克服了过去两年阻碍销售的许多供应链障碍。分析人士说，如果苹果储备了零部件，并有足够的资源来生产所需的产品，这可能有助于提高利润率。

服务业务增长和人工智能加速

　　苹果盈利的服务部门包括Apple Music等月度订阅、AppleCare的保修、App Store的收费、与谷歌(Google)达成的许可协议的广告收入、Apple Pay和其他产品的支付。

　　华尔街希望看到苹果的服务业务有规律、平稳地增长，因为服务业务的利润率远高于苹果销售硬件的利润率。许多分析师尤其希望看到，由于App Store软件销售滞后，服务行业在经历了几个季度的疲软增长后，能够重新加速增长。

　　苹果表示，其服务业务将同比增长5%，FactSet预计营收将超过207亿美元。但分析师希望看到的是，苹果的增长将超过这个数字。

　　德银分析师Sidney Ho写道:“对于服务业务，我们预计(第三财季)收入同比增长将从5%的预期水平加速，我们的调查显示，在线广告业务有所改善。”

　　分析师也可能会问到人工智能，因为整个行业都对这项技术很着迷，而且市场消息称，苹果正在内部开发一种类似Chatgpt的人工智能模型。不过，不要指望苹果会大肆宣扬其内部正在进行的工作。

　　富国银行分析师Aaron Rakers写道:“随着Vision Pro的正式推出，我们预计苹果对其人工智能抱负的最新评论将成为焦点(尽管可能非常高层)。”